Después de semanas de presión de venta persistente, la demanda institucional está empezando a recuperarse.
Para ponerlo en perspectiva, los ETF de Bitcoin al contado en EE.UU. registraron más de 6.000 millones de dólares en salidas netas durante los dos últimos meses. Cabe destacar que esto coincidió con una corrección de casi el 25% del Bitcoin, lo que subraya cuán estrechamente han seguido los flujos de los ETF el movimiento del precio del BTC.
Ahora que los flujos de entrada vuelven a ser positivos, no es de extrañar que el mercado empiece a cuestionarse si el sentimiento institucional está finalmente cambiando.
Como muestra el gráfico a continuación, más de 200 millones de dólares han fluido hacia los ETF de Bitcoin hasta ahora este mes, junto con el rebote del BTC del 9%+. En pocas palabras, la recuperación del Bitcoin aún depende en gran medida del posicionamiento institucional, lo que convierte a los flujos de los ETF en una señal clave a vigilar en las próximas semanas.
Dicho esto, aún puede ser demasiado pronto para calificar esto como un retorno pleno de la demanda institucional.
Según CryptoQuant, el Índice de Prima de Coinbase del Bitcoin permanece en territorio negativo a pesar de que el BTC se ha recuperado de 58k a 64k dólares.
En otras palabras, los inversores estadounidenses aún no están comprando agresivamente la caída, lo que sugiere que la última subida carece de una fuerte demanda al contado por parte de las instituciones.
Más importante aún, el mayor riesgo para la recuperación del Bitcoin [BTC] podría no ser solo los débiles flujos de entrada a los ETF.
En cambio, otra señal clave on-chain sugiere que los recientes 200 millones de dólares en flujos de entrada a los ETF podrían simplemente reflejar una rotación a corto plazo, en lugar del comienzo de un cambio estructural más amplio en la demanda institucional.
Los flujos de entrada a los ETF por sí solos no confirman un cambio alcista
Como la criptomoneda más grande por capitalización de mercado, Bitcoin sigue siendo el ancla del mercado.
Sin embargo, a pesar de que los flujos de entrada a los ETF de Bitcoin se recuperan y el BTC.D ha subido un 1,5% en la última semana hasta rondar el 60%; el capital sigue rotando hacia Ethereum.
El ratio ETH/BTC ya ha registrado tres semanas consecutivas de ganancias y se encamina hacia una cuarta. ¿La conclusión clave? Esta rotación no parece una casualidad.
Como muestra el gráfico a continuación, los ETF de Ethereum han atraído más de 233 millones de dólares en flujos netos de entrada este mes, superando a Bitcoin en términos relativos. Más importante aún, los ETF de ETH experimentaron salidas significativamente menores durante la reciente corrección.
En otras palabras, Ethereum enfrentó menos ventas institucionales a la baja y está atrayendo una compra más fuerte al alza, una señal clara de que el capital institucional está favoreciendo a ETH frente a BTC.
En esencia, los recientes flujos de entrada a los ETF de Bitcoin parecen más mesurados que eufóricos.
Si a esto le sumamos un Índice de Prima de Coinbase negativo y la fortaleza continuada de Ethereum [ETH] tanto en aspectos técnicos como en flujos institucionales, la última recuperación del Bitcoin empieza a parecerse más a una rotación a corto plazo que al comienzo de un cambio estructural amplio en la demanda institucional.
¿La conclusión final? Los flujos de entrada a los ETF han mejorado sin duda, pero el panorama institucional más amplio no se ha invertido por completo. Hasta que la demanda al contado en EE.UU. se fortalezca y Bitcoin comience a recuperar fuerza relativa frente a Ethereum, la última recuperación aún carece de una señal de confirmación clave.
