Autor(es):Xiaoxiang, Caixin
Para Kevin Warsh, la credibilidad es primordial.
Y la primera visita de Warsh al Capitolio esta semana, tras asumir el cargo, demuestra lo difícil que será para el nuevo presidente de la Fed mantener esa credibilidad.
Con solo siete semanas en el cargo, Warsh compareció durante dos días consecutivos ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes y el Comité Bancario del Senado. Ante los repetidos ataques de los legisladores demócratas sobre su independencia, las reformas internas y la transparencia de las políticas, el nuevo timón de la Fed logró superar la prueba, aunque por los pelos, gracias a una postura relativamente halcón y una considerable habilidad oratoria. Sin embargo, bajo los focos de la política, los desafíos de confianza a los que se enfrenta acaban de comenzar.
Podría decirse que, como "jefe del banco central" designado por el presidente Trump, desde el momento en que Warsh puso un pie en el Capitolio, se enfrentó directamente a las dudas sobre sus vínculos excesivamente cercanos con la Casa Blanca.
"Tienes una batalla cuesta arriba para demostrar tu independencia", declaró sin rodeos la senadora por Massachusetts, Elizabeth Warren, durante la audiencia.
Durante mucho tiempo, Trump ha presionado públicamente a la Fed para que baje las tasas de interés, lo que ha centrado la atención en la independencia política de la Fed actual. En su testimonio, Warsh reiteró que daría prioridad a la lucha contra la inflación y dejó claro que estaba "totalmente preparado" para hacer frente a cualquier presión política que pudiera llegar después. En un momento clave del interrogatorio, Warsh incluso lanzó una frase de oro para aclarar las cosas: "Trump eligió a una persona independiente para un trabajo independiente".
Además de las dudas sobre la independencia de la Fed, una serie de medidas de reforma interna recientemente introducidas por Warsh también se convirtieron en el foco de los ataques de los demócratas. Entre ellas, el plan para crear un grupo de trabajo sobre productividad y empleo de la IA dirigido por el multimillonario capitalista de riesgo Marc Andreessen generó la mayor controversia.
La representante de Nueva York, Nydia Velázquez, fue mordaz, acusando a Warsh de "subcontratar las funciones principales de la Fed a un grupo de trabajo secreto que carece de transparencia". Y la senadora por Minnesota, Tina Smith, fue aún más al grano: "¿Cómo puede tener credibilidad a los ojos del ciudadano de a pie que un grupo de personas que muy probablemente se forrarán con la IA lidere este grupo?".
Warsh se esforzó por restar importancia al poder del grupo, enfatizando que el grupo de trabajo solo tiene una función consultiva y que la Fed es el "único tomador de decisiones" final para cualquier cambio de política.
A nivel de herramientas de política, el abandono por parte de Warsh de la política tradicional de "orientación prospectiva" también fue objeto de críticas. Warren y la representante por Michigan, Rashida Tlaib, expresaron su preocupación de que reducir la orientación prospectiva pública haría que la información privilegiada central fluyera solo hacia los círculos privilegiados y poderosos. Warsh prometió en el acto que la Fed "nunca daría ningún trato especial a los poderosos" y que todas las decisiones políticas se harían públicas por completo en el momento de su adopción.
Sin embargo, esta audiencia, aparentemente "cargada de pólvora", finalmente no se convirtió en una confrontación total. El mundo político de Washington adoptó una actitud pragmática hacia Warsh de "escuchar sus palabras y observar sus acciones".
Ylos expertos del sector también han realizado el siguiente resumen en cinco áreas clave sobre los múltiples aspectos de interés para el mercado tratados en este testimonio que abarcó dos días:
1 Política Monetaria
Warsh apenas habló de su visión sobre las tasas de interés en su testimonio de dos días, lo que concuerda con su postura habitual: la Fed no debe insinuar sus próximos pasos con anticipación.
Sin embargo, aunque no dijo explícitamente que endurecería la política monetaria, Warsh dejó claro quelas opciones para contener la inflación incluyen el uso de las tasas de interés.
Warsh dijo que las tasas de interés deberían ser el principal motor de la política monetaria.
Warsh también señaló que pediría a los responsables políticos que mantuvieran un debate interno "suficientemente animado" sobre el grado y el momento en que se necesitan utilizar las herramientas.
2 Inflación
Warshenfatizó que será "intolerante" con la inflación y reiteró su firme compromiso de restaurar la estabilidad de precios.
Warshrestó importancia a los datos mensuales del IPC, diciendo que no quería hacer una interpretación excesiva de cualquier dato único (el IPC de junio en EE.UU. cayó más de lo esperado antes de su testimonio del martes). "Algunos podrían ver los datos de esta mañana y decir: 'Bueno, misión cumplida, todo está bien'." Dijo, "Pero yo no lo veo así".
Warsh considera que la parte del mercado laboral del doble mandato de la Fed parece bastante buena, pero la parte de mantener la estabilidad de precios no está tan bien.
Warsh dijo que no estaba satisfecho con ningún indicador actual de inflación—incluyendo el indicador de media recortada del Banco de la Reserva Federal de Dallas—, creyendo que estos indicadores no captan de manera confiable las presiones de precios subyacentes. La opinión de Warsh es que la Fed necesita nuevos indicadores para comprender los cambios subyacentes de la inflación.
3 Independencia
Warsh enfatizó su independencia, diciendo que Trump eligió a una "persona independiente para un trabajo independiente".
Warsh dijo que Trump no había intentado influir en la formulación de la política monetaria, "e incluso si lo intentara, yo seguiría adelante con mi trabajo".
Warsh también señaló que no se sentiría incómodo por recibir una llamada del presidente. En cuanto a la divulgación pública de su agenda personal, seguiría las prácticas anteriores de la Fed.
Warsh se comprometió ano considerar factores políticos al fijar las tasas de interés.
4 Inteligencia Artificial
Warsh cree queel aumento de precios impulsado por el auge de la construcción de IA no necesariamente estimulará la inflación.
Señaló que el impacto del boom de la IA es diferente al de un conflicto externo, porque el lado de la oferta responderá, "No creo que un cambio de precios puntual conduzca necesariamente a una mayor inflación".
Warsh también anticipó que,con el tiempo, la IA aumentará la productividad y los salarios.
5 Reforma de la Fed
Warsh dijo que le gustaba la estructura general actual del Consejo de la Fed y de los bancos de la Reserva regionales.
Warsh enfatizó la necesidad de lograr un cambio en el régimen de políticas y también de reexaminar las prácticas actuales. Dijo quela necesidad de una reforma integral se debe a que las políticas pasadas de la Fed son las culpables de la inflación actual.
Warsh señaló quelos cinco grupos de trabajo que ha establecido actualmente comenzarán desde cero y están dispuestos a compartir periódicamente los resultados de la investigación y las ideas del grupo de trabajo antes de fin de año.
Al hablar sobre si se comprometía a establecer un estándar fijo para celebrar conferencias de prensa, Warsh dijo que cualquier ajuste futuro de la Fed en sus métodos de comunicación no sería para ocultar información.
Concluyen los dos días de comparecencias en el Capitolio
Según la ley estadounidense, este tipo de audiencias del presidente de la Fed ante el Congreso se celebrarán dos veces al año.
Como resumió con humor al final de la primera audiencia el presidente del Comité de Servicios Financieros de la Cámara, French Hill: "Señoras y señores, este es el episodio 1 de la temporada 1 de Warsh al timón de la Fed. Esperamos con interés la emisión del episodio 2".
Para Warsh, "pasar" el primer episodio se logró gracias a su elocuencia y postura relativamente halcón. Pero para establecer y mantener verdaderamente la credibilidad de la Fed en los próximos meses, necesitará entregar, en acciones concretas contra la inflación y resistiendo la intervención política, una respuesta que convenza de verdad a los mercados y al Congreso.
