Título original: What's That Smell in San Francisco?
Autor original: Spencer Yen
Compilación original: Peggy, BlockBeats
Nota del editor: San Francisco se está convirtiendo de nuevo en el punto de encuentro entre la revolución tecnológica y la burbuja financiera. Las empresas de IA, los laboratorios de investigación, el capital de riesgo, la publicidad exterior y las redes de rumores moldean conjuntamente una atmósfera urbana de alta excitación: algunos son impulsados por valoraciones y paquetes de acciones, otros se sumergen en las visiones apocalípticas de la AGI, y otros ven a los genios de las competiciones matemáticas como la puerta de entrada a la siguiente generación de rendimientos excesivos.
El autor parte de la frase "Huelo el olor del dinero" de 'The Big Short' para registrar sus observaciones tras mudarse de Nueva York a San Francisco: la densidad tecnológica, la creación de riqueza y la asimetría de información en esta ciudad son reales; la ansiedad, la comparación y el "Comportamiento de Gran Burbuja" también lo son. Cuando la IA se convierte en el único juego de estatus en San Francisco, la innovación, la especulación, la fe y el miedo comienzan a mezclarse, constituyendo la muestra más visual de esta ola de entusiasmo por la IA.
Lo interesante de este artículo no es apresurarse a juzgar cuándo estallará la burbuja, sino mostrar cómo ocurre: cómo habla, se compara, invierte y se preocupa la gente, y cómo busca su lugar en la narrativa de que "el futuro está por llegar". La música sigue sonando, la fiesta aún no ha terminado, pero el autor finalmente se recuerda a sí mismo, y a todos los que están en ella: puedes bailar, pero no te emborraches.
A continuación, el texto original:
Una de mis escenas de película favoritas es la del castillo de Jenga en 'The Big Short': Ryan Gosling, interpretando a su personaje, presenta a un equipo de fondos de cobertura (el de Steve Carell) una operación para apostar en corto contra el mercado inmobiliario estadounidense.
En esa sala de reuniones, con una actitud de imbécil confiado hasta resultar molesto, tiene tres elementos a su lado: su acólito Chris, su cuantitativo Jiang y las fichas de Jenga impresas con las calificaciones de los bonos hipotecarios. El discurso de apertura también es brillante: ¿Lo hueles? ¿Qué es ese olor? ¿Qué aroma es? ¿Perfume? No. ¿Oportunidad? No. Es dinero. Huelo el olor del dinero.
https://www.youtube.com/watch?v=YgF98vyn2fY
Hace unos meses, me mudé de Nueva York a San Francisco para unirme a la startup de un amigo. Antes de mudarme, todos me decían: "Tienes que ir a San Francisco", que allí es donde realmente sucede todo. Así que durante este tiempo, me he enfrentado a una pregunta: ¿Es San Francisco realmente tan importante? ¿Me estaba perdiendo realmente algo antes, estando en Nueva York?
Hasta ahora, mi respuesta es: si quieres estar en el centro de esta enorme revolución tecnológica y burbuja, entonces este es realmente el lugar al que venir. La densidad aquí es real, las redes de rumores son reales y, precisamente por eso, la asimetría de información también es real.
Durante este tiempo en San Francisco, he acumulado algunas observaciones e ideas. Esto es lo que "huelo" en San Francisco:
1. La gente está temblando
2. Aquí solo hay un juego de estatus
3. Una ciudad que siempre grita "¡Que viene el lobo!"
4. La fascinación por los genios de las matemáticas
Lo que me impacta mucho es que dentro de la misma ciudad, la experiencia de las personas puede ser tan contrastante: caminando por ciertas calles, desafortunadamente sentirás que estás en el infierno; cambiando de calle, puedes ver la bahía, los cipreses a lo lejos y paisajes hermosos. El momento más tecnológico y futurista aquí probablemente sea ver varios coches autónomos deambulando por las calles de la ciudad. Cada vez que veo ese nuevo y amigable coche azul claro de Waymo, no puedo evitar sonreír. O tal vez sientas que estás siendo vigilado por Ava, ese Representante de Desarrollo de Negocios (BDR) de IA. Odio ese anuncio. Pero hay que admitir que usaron el "señuelo de la ira" para conseguir que todavía lo mencione. Cada mañana, al salir de mi apartamento, lo primero que veo es este monstruo:
¿Por qué la gente va a pintar grafitis en friend.com, pero no en esta basura de anuncio? Además, si vives cerca, ¡podemos ir a tomar helado juntos!
La gente en San Francisco está temblando
Hace unas semanas, salí con mi amigo Jared (@imjaredz). Él vive en Nueva York, pero recientemente se unió a Cognition. Almorzamos y tomamos café en las oficinas de Cognition. El ambiente era bueno, el café excelente y la azotea también genial. Le pregunté qué le parecía el ambiente de San Francisco.
"¿Te has dado cuenta de que la gente en San Francisco está temblando?" Me reí, pensando: ¿qué? ¿Temblando? Entonces me di cuenta: había bebido cold brew por la mañana, ingerido 300 mg de cafeína, y en ese momento también estaba algo nervioso. "Sí, literalmente temblando. No estoy en contra de que la gente lleve su tendencia al TDAH al máximo, pero la próxima vez que tengas un coffee chat, observa: fíjate si están temblando."
Las burbujas y los períodos de auge traen una energía inquieta, como si no "triunfaras" ahora, nunca más tendrías la oportunidad. Yo tampoco soy una excepción; después de que Jared me lo recordara, me di cuenta de que a veces yo también parecía temblar. El meme de "esforzarse a muerte para escapar del fondo permanente" ya está muy gastado, pero cada meme se vuelve popular porque captura un sentimiento de la época. Si la vida nocturna es el latido de una ciudad, y también el termómetro que define su cultura, ¿qué significa que un café 24 horas de una "startup de perros" se haya convertido de facto en el santo lugar nocturno para los adictos al trabajo?
Temblar es parte del proceso de una revolución tecnológica y una burbuja financiera. Esta vez usé IA para escribir, así que si quieres matarme por eso, primero me disculpo. Pero en ese momento estaba buscando en Google a Carlota Perez, tratando de recuperar algunas citas, y me gustó mucho el resumen de Gemini sobre la "Fase de Frenesí":
Fase de Frenesí: El punto culminante del período de instalación, donde la psicología del mercado abandona los fundamentos. Los participantes financieros ya no buscan dividendos, sino ganancias de capital, lo que lleva a una desconexión entre la "economía del papel" y la "economía real".
Fuente: https://stratechery.com/2021/the-death-and-birth-of-technological-revolutions/
Un amigo mío inventó un término: "Comportamiento de Gran Burbuja" (Big Bubble Behavior). Es una expresión muy acertada, y durante las últimas dos semanas la he estado usando para etiquetar todo lo que encaja en las características de la fase de frenesí. La euforia del mercado a veces hace que la gente actúe de forma irracional. Temblar es Comportamiento de Gran Burbuja. En mi vida he visto dos veces bandejas de colas de langosta: la primera fue en una fiesta cripto en una mansión de Venetian Island en Miami en 2021, la segunda fue en ClawCon en 2026.
Comportamiento de Gran Burbuja
En San Francisco solo hay un juego de estatus
David Foster Wallace, 'This is Water': https://fs.blog/david-foster-wallace-this-is-water/
En San Francisco, esa agua es la IA. La publicidad exterior está en todas partes: vallas publicitarias, autobuses, paradas de autobús, bicicletas compartidas, incluso el cielo azul parece haber sido conquistado por ella.
Mi problema con San Francisco es este: aquí solo hay un juego de estatus dominante: la tecnología. Vas a cenar, o paseas por el parque, y escuchas las mismas palabras. También ves varios comportamientos de "cultivo de alfa" (extraer ventaja informativa), porque esas redes de rumores sí existen. Y ni siquiera puedo enfadarme, porque yo mismo soy esa clase de persona. No odies al jugador, odia el juego.
El problema es que cuando una ciudad tiene solo un juego de estatus dominante, es demasiado fácil compararte con los demás.
Cada vez medimos y comparamos más a los demás usando indicadores vanidosos, como cuánto dinero han recaudado, o en qué letra del alfabeto está la ronda de tu empresa. Realmente desearía que alguien recaudara una Serie Z, porque eso demostraría directamente hasta qué punto el mercado privado se ha vuelto absurdo. Escucharás todo tipo de rumores: qué startup caliente está siendo perseguida por jugadores financieros y a qué nivel de valoración febril ha llegado. Y entonces no puedes evitar empezar a hacer esos repugnantes cálculos inversos al estilo de Blind: cuánto vale exactamente ahora el paquete de acciones de fulanito.
Le dije a un amigo que si ves las matemáticas inversas para calcular salarios u optimizar ofertas en Blind, te dará vergüenza ajena. Blind es esa red social anónima de grandes empresas, cuyo meme más famoso es probablemente: "Estoy en una crisis existencial, mi esposa quizás me deje, pero ¿crees que debería aceptar el L6 de Meta o el L9 de Google? TC: 969k dólares." Entonces, ¿por qué estamos haciendo lo mismo ahora aquí? Sal a tocar la hierba. O quizás esto es solo mi forma de consolarme a mí mismo.
En Nueva York, existen al menos 7 juegos de estatus simultáneamente. Finanzas, grandes bufetes de abogados, música, moda, círculos de celebridades, family offices de viejo dinero, periodismo, deportes, entretenimiento. Debido a que el rango es tan amplio, algunos juegos son tan lejanos que casi son inalcanzables, lo que hace que sea interesante hablar y aprender sobre ellos. Dispersa la atención de todos los ambiciosos.
Disfruto preguntando a mis amigos de Derecho qué grandes bufetes tienen más prestigio, y también disfruto entendiendo las sutiles diferencias entre cada uno; disfruto aprendiendo sobre el mundo de la moda y el lujo, y lo que se necesita para sobrevivir en esa industria; también disfruto conociendo la vida acomodada de la élite cuantitativa y sus arreglos de "garden leave" (período de descanso remunerado post-renuncia).
San Francisco está creando una riqueza sin precedentes, lo que genera una energía extraña. Un amigo investigador mencionó que las personas a su alrededor ya están estudiando comprar tierras y diversificar activos en recursos escasos. Hay una sensación: o eres alguien con acciones en un laboratorio, o no lo eres. También hay un chiste que dice que la gente de San Francisco no sabe cómo gastar dinero; esta energía extraña proviene de que se está creando mucha riqueza nueva, pero la gente no sabe qué hacer con ella. ¿Primera vez rico? Deja que los niños ricos con experiencia te enseñen a disfrutar de la vida.
'Super Rich Kids' – Frank Ocean: https://www.youtube.com/watch?v=0XCQNpjWmRE
Una ciudad que siempre grita "¡Que viene el lobo!"
Mi primera impresión de San Francisco fue una sensación de sentimiento apocalíptico. Quizás los investigadores en los laboratorios realmente ven una especie de "segunda venida"; si es así, por supuesto que tiene sentido que pidan ralentizar el ritmo y enfatizar la seguridad. Pero no tengo forma de saberlo realmente. Lo único que sé es cómo me hace sentir personalmente el apocalipticismo: ¡no muy bien!
Ya he tenido bastantes conversaciones nihilistas, con una atmósfera general de: "Si Mythos puede acabar con todo esto de una vez, o atravesarlo todo, entonces, ¿qué estamos haciendo aquí haciendo software?" y "¿La IA arruinará nuestras vidas?" y "La IA causará una gran desigualdad y mucho sufrimiento a la sociedad".
Mi opinión de una frase aquí es: los humanos siempre encontrarán otras cosas que hacer, el trabajo migrará a niveles de abstracción más altos, y nuevas cosas se volverán valiosas.
Somos muy malos prediciendo cómo será la sociedad futura. Creo que esos anticapitalistas que leí en la universidad se enfadaban en la dirección equivocada: imagina su reacción si vieran que los humanos pueden obtener felicidad de vídeos basura de frutas generados por IA, o del "Tung Tung Tung Sahur" en el cerebro podrido italiano.
"El problema no es que la IA vuelva estúpido el contenido, [olfatea], sino que disfrutamos de esa estupidez, la tratamos como una basura sagrada, un objeto fetiche digital, [olfatea], ¿no es así?"
De mi amigo Samir. Su currículum es: no es investigador, pero tiene un "tío pescado".
¿Alguien más tiene su propio "tío algo"? Avísame.
Un amigo que trabaja en un laboratorio señaló que, dentro de la misma empresa, los equipos de GTM (mercado/ventas/crecimiento) y los equipos de investigación actualmente tienen experiencias de vida completamente diferentes. Ese sentimiento apocalíptico se equilibra con otra cosa: "Ven a pasar el rato con el equipo de GTM, tómate una cerveza, toca la hierba." Entre el pesimismo de los creadores de modelos y el optimismo de quienes están más cerca de la implementación de la tecnología, ciertamente hay algo que reflexionar. ¡Es hora de desplegarse hacia adelante!
La realidad tiene una cantidad sorprendente de detalles: https://johnsalvatier.org/blog/2017/reality-has-a-surprising-amount-of-detail
Hace seis años, cuando todavía estaba en la universidad, escribí sobre cómo la IA remodelaría las estructuras sociales, titulándolo 'Polanyi and the Second Great Transformation' (sin necesidad de detección de IA Pangram, Medium antes de 2023 era como un pasto orgánico de escritura humana).
Permíteme explicar esta referencia: Karl Polanyi fue un sociólogo económico nacido en el Imperio Austrohúngaro, cuya obra principal es 'La Gran Transformación' (The Great Transformation). Este libro fue escrito en 1944 y critica el auge del capitalismo de mercado moderno en la Gran Bretaña del siglo XIX. Entonces, la "primera gran transformación" se refiere a la transición al capitalismo, y yo, a los 21 años, pretendiendo ser listo, llamé a la IA la "segunda" gran transformación... ya entiendes.
El concepto más famoso de Polanyi es "El Doble Movimiento" (The Double Movement), que describe un fenómeno histórico de empuje y atracción: por un lado, el mercado libre se expande continuamente; por otro, la sociedad genera una fuerza de reacción que intenta protegerse a sí misma a través de regulaciones. El primer movimiento son las élites capitalistas tratando de expandir el mercado libre y mercantilizar la sociedad; aplicado hoy, sería mercantilizar la inteligencia. El segundo movimiento contrario es la reacción de las personas ante la destrucción impulsada por el mercado y su intento de proteger a la sociedad; aplicado hoy, serían los discursos anti-IA, anti-centros de datos.
Esta es mi escritura inocente de estudiante universitario a los 21 años:
Polanyi explica que el desarrollo de las máquinas para la producción condujo a la "mercantilización ficticia" del trabajo (personas) y la tierra (naturaleza). Aunque la Cuarta Revolución Industrial ya ocurrió dentro de un sistema de mercado, la llegada de la mente mecánica plantea una amenaza diferente: hacerse cargo del trabajo. A medida que las computadoras puedan realizar más tareas cognitivas "humanas" con mayor eficiencia, muchas personas comunes podrían perder sus trabajos.
Polanyi escribió: "Nada salvó a la gente común de Inglaterra del impacto de la Revolución Industrial. La fe ciega en el progreso espontáneo había ocupado las mentes..."
https://medium.com/@spenceryen/polanyi-and-the-second-great-transformation-6d6364b5d3c6
Así que, pensándolo ahora, quizás quienes siempre gritan "¡Que viene el lobo!" tengan razón. La fe ciega en el progreso espontáneo no necesariamente tendrá un buen resultado. La crítica de Polanyi al capitalismo de mercado es que, durante la mayor parte de la historia humana, la actividad económica estuvo subordinada a las instituciones sociales, culturales y religiosas. Pero luego, el capitalismo de mercado invirtió esta relación, subordinando la sociedad a la economía.
¿Cómo podemos asegurarnos de que la sociedad no quede subordinada a un estado compuesto por genios en centros de datos? Como Ben Thompson señaló acertadamente en su artículo sobre Mythos de Anthropic, la gracia de la historia de 'Pedro y el Lobo' es que, al final, el lobo sí llega.
¿Pero qué pensaría el capitalista dentro de mí? ¡Entonces invierte en instituciones sociales, culturales y religiosas! Si tienes alguna buena idea de inversión, por favor envíame tu prospecto por mensaje privado.
La fascinación por los genios de las matemáticas
De la escena del castillo de Jenga en 'The Big Short', mi otro gag favorito es cuando Ryan Gosling señala al chino a su lado y dice: "Ese es mi quant (experto cuantitativo)." Esta atmósfera tiene una similitud inquietante con los fundadores estrella de moda que ahora persiguen los inversores; a menudo son niños prodigio que ya destacaban en competiciones matemáticas desde pequeños.
De nuevo Ryan Gosling, respondiendo a la duda de Steve Carell:
"¿Quieres decir que si la tasa de morosidad llega al 8%, estos bonos colapsarán, y ya está en el 4%? ¿Si suben al 8%, será el fin del mundo?" "Sí, exacto." "¿Por qué nadie habla de esto? ¿Estás completamente seguro de este modelo matemático?" "Míralo. Ese es mi cuantitativo." "¿Tu qué?" "Mi quan-ti-ta-ti-vo, mi experto en matemáticas. Míralo. ¿No notas que es diferente? Mira su cara." "Eso es bastante racista." "Mira sus ojos. Te doy una pista, ¡se llama Yang! ¡Ganó una competición matemática nacional en China y ni siquiera habla inglés! Así que sí, estoy muy seguro de este modelo matemático."
Para algunos inversores, el indicador predictivo clave para juzgar el DPI (Distributed to Paid-In Capital, rendimiento distribuido sobre capital aportado, usado a menudo para medir el rendimiento real de un fondo) de un fondo parece provenir de la infancia del fundador: o fue un niño prodigio en competiciones matemáticas, o tuvo algún tipo de trauma infantil. Crecí en el Área de la Bahía, y mi percepción de mis propias habilidades matemáticas se vio golpeada temprano, porque mis compañeros genios circulaban en el mundo de las competiciones matemáticas. Ahora, básicamente se han convertido en traders cuantitativos o investigadores en laboratorios de grandes modelos.
Tengo un recuerdo especialmente claro de cuando estaba en séptimo grado: mi padre y yo estábamos cambiando canales deportivos en la televisión en casa, y de repente vi a mi compañero de secundaria en ESPN2... estaba participando en la competición matemática Mathcounts. En ese momento supe que mi camino en eso había terminado. A menudo bromeo diciendo que cuando comencé a jugar el juego de "presionar para entrar en la universidad" en noveno grado, sabía que no podía competir con esos niños de Intel STS, RSI, AIME, USACO, así que tuve que encontrar mi propio conjunto de reglas del juego.
Admiro mucho a muchos de estos destacados CEOs, fundadores e investigadores, y personalmente tengo una apuesta financiera en uno de ellos. Pero lo que me resulta gracioso es que ahora se ha formado toda una clase de activos y una narrativa de inversor en torno a "cultivar a los niños más inteligentes de las competiciones matemáticas y tratarlos como billetes para obtener rendimientos excesivos". Pensándolo bien, no es esencialmente diferente a los ojeadores buscando al próximo Wemby (Wembanyama). Sin embargo, también estoy dispuesto a creer en la historia de Jalen Brunson: el esfuerzo, la perseverancia y la ambición también pueden ganar.
Hyperliquid.
Fiesta como en 1999
https://x.com/elonmusk/status/1656326406618619910
Un inversor muy sabio una vez me dio dos consejos:
Primero, experimentarás tres burbujas en tu vida.
La primera vez que experimentas una burbuja, te sumerges por completo en la euforia. No tienes experiencia, vas a la fiesta, te dejas arrastrar por la atmósfera de frenesí.
La segunda vez que experimentas una burbuja, aún recuerdas lo que pasó la primera vez, así que puedes salir con algunas victorias, pero aún te verás envuelto un poco.
La tercera burbuja es tu oportunidad para crear riqueza generacional: ya has acumulado suficiente experiencia de las dos primeras, sabes cómo gestionar el riesgo, las emociones y el momento de salida.
El segundo consejo es: cuando suene la música, ve a bailar, pero no te emborraches.
Ahora la música suena ensordecedoramente, incluso podría estar a punto de reventar los altavoces. Pero se están fabricando altavoces de respaldo más grandes, y esta fiesta claramente aún no ha terminado.
Este es un recordatorio para mí mismo, y para todos los que necesiten escucharlo: recuerda tocar la hierba, cocinar tu propia comida, no dejes que el Comportamiento de Gran Burbuja distorsione tu juicio. Tomando prestadas las sabias palabras de mi amigo Samir: Deberíamos hacer una barbacoa juntos pronto, un día de estos. ¿Conoces a alguien que venda pescado?
De 'De cero a uno' (From Zero to One) de Peter Thiel
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