Organizado y compilado por: Deep Tide TechFlow
Anfitrión: Brian, ex empleado de Target & Amazon
Fuente del podcast: BWB - Business With Brian
Título original: Millionaires are Hitting These 10X Stocks HARD!
Fecha de emisión: 21 de junio de 2026
Resumen de puntos clave
El verdadero cuello de botella en los centros de datos de IA no es un solo ganador de chips, sino toda la cadena industrial de fotónica que convierte señales eléctricas en señales ópticas y transporta cantidades masivas de datos hacia afuera. El juicio central de Brian es: cuando la industria avanza de 800G a 1.6T, e incluso hacia 3.2T, los beneficios excesivos a menudo no van primero a las compañías estrella más populares en el escenario, sino a proveedores como Corning, Amphenol y Ciena, en los que todos los gigantes tienen que confiar, así como a los eslabones más ascendentes de materiales y pruebas. Este podcast te ofrece una revisión completa de la cadena de suministro de la fotónica y las acciones de alto crecimiento doradas en las que necesitas concentrarte firmemente antes de que las grandes tropas de Wall Street se lancen al mercado y sean conscientes demasiado tarde.
Resumen de puntos de vista destacados
Por qué los centros de datos de IA deben cambiar a la comunicación óptica
- "El cable de cobre está chocando contra un límite físico. Cada centro de datos finalmente tendrá que cambiar a la óptica. China ya ha demostrado a toda la industria que este camino puede avanzar aún más."
- "Una vez que la distancia de transmisión de datos supera aproximadamente 3 pies, el cable de cobre pierde rápidamente su ventaja, generando más calor y consumiendo más energía; mientras que la luz puede resolver todos estos problemas a la vez."
- "La transición de la electricidad a la luz es el significado central de la tecnología fotónica."
Por qué las oportunidades de inversión a menudo están en la cadena de suministro y no en las compañías estrella
- "Siempre que una nueva tecnología demuestre ser viable, la mayor riqueza a menudo fluye primero hacia las compañías en las que todos los participantes deben confiar, no hacia ese único nombre más destacado en los titulares."
- "Vidrio, láseres, conectores, materiales y equipos de prueba, nadie puede prescindir de ellos. Esto es lo más valioso de la cadena industrial fotónica."
Lo que hay que ver en Corning
- "Los ingresos por comunicación óptica de Corning crecieron un 36% el trimestre pasado, pero las ganancias correspondientes crecieron un 93%, lo que muestra que tanto el poder de fijación de precios como los efectos de escala se están materializando simultáneamente."
- "Corning se ha convertido simultáneamente en un proveedor central especificado por Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI y Nvidia. No hay un segundo competidor en el mundo que tenga simultáneamente una lista de clientes así, y estas relaciones ya se han convertido en ingresos bloqueados con años de anticipación."
- "Meta se comprometió con un máximo de 60 mil millones de dólares, Amazon también firmó contratos por decenas de miles de millones, y otros dos clientes de hiperescala firmaron acuerdos de magnitud similar, y estos ingresos ya se bloquearon muchos años antes de que la fibra óptica se despliegue realmente."
Qué representan Amphenol y Credo respectivamente
- "Si quieres un activo de interconexión óptica con una cobertura más amplia, una volatilidad relativamente menor y una valoración aún razonable, Amphenol es un nombre muy digno de seguir a largo plazo."
- "Credo es más bien un puente entre el viejo y el nuevo mundo, extrayendo al máximo la vida útil del cable de cobre dentro del bastidor y también extendiéndose hacia el lado de la comunicación óptica."
- "El riesgo de Credo también es muy claro: una concentración de clientes extremadamente alta. Si un solo cliente hiperescala pausa las compras, el precio de las acciones podría ser golpeado duramente."
Oportunidades en la capa de sistemas, materiales ascendentes y capa de pruebas
- "El valor de Ciena radica en hacer que la fibra óptica existente transporte más datos sin necesidad de reexcavar y tender líneas."
- "AXT está en una posición más ascendente, siendo prácticamente un proveedor escaso de materiales de obleas clave para los láseres ópticos, pero también enfrenta un riesgo muy alto de permisos de exportación chinos."
- "VEO Solutions se parece más al 'vendedor de palas' del mundo de la comunicación óptica, porque ya sean enlaces de fibra óptica, transceptores o equipos de sistema, todos deben probarse antes de ponerse en línea y también monitorearse después de la operación, y lo que VEO vende son precisamente las herramientas de prueba por las que deben pasar todos estos dispositivos."
Configuración temática y selección de ETF
- "Si no quieres seleccionar empresas una por una, ahora hay ETF temáticos puros de fotónica que pueden cubrir esta línea principal con un solo clic."
- "Pero este tipo de fondos se establecieron recientemente, aún son pequeños en tamaño, las tarifas no son bajas, y son adecuados para poner primero en la lista de observación, no para perseguir ciegamente al alza."
China elevó significativamente el límite superior de transmisión por fibra óptica
Brian:
Los ingenieros en China recientemente encendieron una sola fibra de vidrio, cuya capacidad de transporte de datos es 5 veces mayor que el nivel existente en el resto del mundo. Esto no es una nueva línea tendida desde cero, ni una excavación a gran escala, sino que en un cable ya enterrado, se activó directamente una fibra más delgada que un cabello. Anteriormente, transportar todos los datos de la Biblioteca del Congreso de EE. UU. podría haber tomado media hora; ahora toma alrededor de 5 minutos.
Esta tecnología aún no se ha implementado realmente en Estados Unidos, lo que también muestra qué tan rápido está evolucionando este campo. La IA está generando torrentes de datos que superan con creces la capacidad de transmisión existente, y los centros de datos en EE. UU. carecen cada vez más de esta capacidad. Todos los proveedores de nube de hiperescala eventualmente la necesitarán, y no fabricarán todo el sistema desde cero ellos mismos, la comprarán.
Compran vidrio, láseres y los chips que convierten la electricidad en luz, y los proveedores que realmente pueden ofrecer estas cosas son solo unos pocos. Durante muchos años, he observado la industria desde el lado de la compra en la cadena de suministro, y la experiencia me dice que el patrón de este tipo de oportunidades casi no ha cambiado. Siempre que una nueva tecnología demuestre ser viable, la mayor riqueza a menudo fluye primero hacia las compañías en las que todos los participantes deben confiar, no hacia ese único nombre más destacado en los titulares.
Por qué la tecnología fotónica se está convirtiendo en la variable central ahora
Brian: Hoy quiero desglosar toda la cadena industrial de fotónica para ti, y también aclarar las compañías cotizadas correspondientes en cada capa. ¿Por qué la tecnología fotónica, y por qué precisamente ahora?
La respuesta realmente se reduce a una restricción dura. Dentro del centro de datos, todos los chips necesitan comunicarse entre sí. A corta distancia, el cable de cobre sigue siendo el ganador; pero una vez que quieres transmitir datos a aproximadamente 3 pies o más, los problemas del cable de cobre se exponen rápidamente: a mayor distancia, más grave es el calentamiento y mayor el consumo de energía.
Y la luz resuelve casi todos estos problemas de una vez. Transmite más lejos, genera menos calor y consume solo una fracción de la energía de la solución de cobre. La transición de la electricidad a la luz es el significado central de la tecnología fotónica.
Lo más importante es que este punto de inflexión ya es muy claro. Cada centro de datos está actualizando de conexiones de 800G a 1.6T, e incluso 3.2T ya está sobre la mesa. Al mismo tiempo, la fibra óptica mencionada anteriormente en China ha elevado el límite superior de toda la industria una vez más.
Si lo desglosamos, las capas más críticas incluyen: el vidrio, la fibra óptica y el cable que realmente transporta la señal óptica; los conectores que unen todo el conjunto; los equipos del sistema responsables de encender la fibra y transmitir datos entre edificios y países; y los materiales y equipos de prueba en niveles más profundos. Los chips, láseres y la propia fotónica de silicio los he explicado por separado en un video anterior, así que hoy me centraré en estos eslabones que a menudo el mercado pasa por alto pero que también son rentables.
En estos grupos, daré nombres que vale la pena poner en la lista de observación. Sin embargo, debo aclarar que muchas acciones ya han subido mucho, y los puntos de compra verdaderamente favorables probablemente requieran esperar una corrección.
En la capa de vidrio y fibra óptica, por qué Corning es el más digno de seguir
Brian:
Comencemos con el vidrio más básico, el primer nombre es Corning. Es una compañía de materiales con 175 años de historia, responsable de estirar la fibra óptica, es decir, esa "hebra de vidrio" mencionada al principio del video. Su participación en el mercado mundial de fibra óptica es de aproximadamente el 20%, ya es un participante muy central.
Donde Corning realmente marca la diferencia es en la tecnología. Su última generación de fibra óptica puede contener aproximadamente el doble de núcleos que un cable estándar en el mismo espacio físico, y esta es precisamente la capacidad que más necesitan los centros de datos de IA ya extremadamente congestionados. Su vidrio resistente a la flexión también es difícil de replicar por sus pares. Además de la fábrica de fibra óptica más grande del mundo y el suministro nacional estadounidense que cumple con las reglas "Buy America", estos factores combinados son su verdadera ventaja competitiva.
Debido a esto, Corning se ha convertido simultáneamente en un proveedor central especificado por Meta, Amazon, Google, Microsoft, OpenAI y Nvidia. No hay un segundo competidor en el mundo que tenga simultáneamente una lista de clientes así, y estas relaciones no se quedan solo en el nivel de 'buena cooperación', sino que ya se han convertido en ingresos bloqueados con años de anticipación.
Ahora, la demanda de fibra óptica de la industria crece aproximadamente entre un 22% y un 25% anual, pero la nueva capacidad de suministro de toda la industria es solo la mitad de esta tasa de crecimiento, y el tiempo de entrega ya se ha alargado a más de 60 semanas. Por lo tanto, los clientes de hiperescala reservan la capacidad con años de anticipación, incluso pagando por adelantado para bloquear la capacidad. Meta se comprometió con un máximo de 60 mil millones de dólares, Amazon también firmó contratos por decenas de miles de millones, y otros dos clientes de hiperescala firmaron acuerdos de magnitud similar, y estos ingresos ya se bloquearon muchos años antes de que la fibra óptica se despliegue realmente.
Lo que más me llama la atención es la elasticidad de las ganancias. Los ingresos por comunicación óptica de Corning crecieron un 36% el trimestre pasado, pero las ganancias de este segmento crecieron un 93%, una tasa de crecimiento más del doble que la de los ingresos. Así es como se ve el poder de fijación de precios y los efectos de escala ocurriendo simultáneamente. A nivel de toda la compañía, su margen de beneficio operativo también ha aumentado de aproximadamente el 8% hace dos años a más del 16% ahora, y la gerencia aún establece el objetivo a fin de este año en el 20%.
Por supuesto, también hay que reconocer el lado realista: esta historia ya no es un secreto. El PEG actual de Corning se acerca a 3, y la relación precio-venta es de aproximadamente 9 veces, lo que no es barato para una compañía de materiales. Por lo tanto, si quieres configurar esta capa de fibra óptica de la manera más estable y con menos drama, Corning es adecuada, pero un ritmo más razonable es esperar la próxima corrección más significativa.
Compañías centrales en la capa de interconexión: Amphenol y Credo
Brian:
A continuación, pasamos a la capa de conexión, es decir, la capa que realmente conecta todos los componentes. El primer nombre es Amphenol. Es un gigante bastante discreto que fabrica conectores y cables de alta velocidad, incluyendo tanto cobre como óptica, y ahora casi todos los nuevos bastidores de servidores de IA tienen su presencia.
La clave para entender Amphenol es que esencialmente es una máquina de fusiones y adquisiciones extremadamente eficiente. En enero de este año, gastó 105 mil millones de dólares para comprar toda la empresa de conectividad de fibra óptica de CommScope, pasando de la noche a la mañana de una compañía de conectores a un verdadero jugador de fibra óptica con peso. Ahora, el negocio de centros de datos de IA se ha convertido en el motor central de toda la compañía, el segmento único más grande, y creció orgánicamente más del 80% el trimestre pasado.
Su cartera de pedidos también alcanzó un récord de 94 mil millones de dólares, y los nuevos pedidos aún llegan más rápido que la velocidad de envío. A medida que los ingresos trimestrales saltaron de aproximadamente 40 mil millones de dólares a poco más de 70 mil millones, su margen de beneficio operativo no solo no se vio afectado, sino que se expandió del 22% a casi el 28%.
Esto merece atención. Porque normalmente, una adquisición del tamaño de 100 mil millones de dólares al menos haría que la compañía soportara presión de integración durante uno o dos años, y los márgenes de beneficio a menudo disminuyen primero. Pero los márgenes de Amphenol en realidad aumentaron, lo que muestra que su capacidad para integrar rápidamente el objetivo adquirido en su propio sistema operativo de alto estándar es muy fuerte. Debido a esto, una transacción tan grande no se convirtió en una carga, sino en un potenciador de ganancias.
Lo más raro es que su valoración aún no es exagerada. El PEG de Amphenol es de aproximadamente solo 0.7, y su relación precio-venta está alrededor de 7 veces. Para una compañía que crece tan rápido, esta valoración no es común. Por lo tanto, si quieres un activo de interconexión óptica con una cobertura más amplia, una volatilidad relativamente menor y una valoración aún razonable, Amphenol es un nombre muy digno de seguir a largo plazo.
El segundo nombre también en la capa de conexión es Credo Technology. Su papel es más bien un puente entre el viejo y el nuevo mundo. Por un lado, utiliza tecnología de chips de baja potencia para exprimir al máximo la capacidad de transmisión del cable de cobre dentro del bastidor; por otro lado, también fabrica chips y cables de comunicación óptica, de modo que una vez que la señal debe viajar más lejos, puede pasar sin problemas.
Recientemente también adquirió una compañía de fotónica de silicio, completando su pila de productos de extremo a extremo hasta 1.6T, y ya está suministrando a los cinco principales proveedores de nube de hiperescala de EE. UU. Su crecimiento puede decirse que es bastante exagerado: los ingresos trimestrales pasaron de 135 millones de dólares a 437 millones en solo 6 trimestres, multiplicándose por más de tres.
Otro indicador muy revelador es su margen bruto de aproximadamente el 68%. Esta cifra se parece más a una compañía de software que a una de hardware. Al mismo tiempo, su margen de beneficio operativo casi se duplicó con la expansión de la escala, llegando al 37%. La gerencia aún proyecta un crecimiento de más del 80% en los ingresos para el próximo año fiscal.
Pero el riesgo aquí es muy específico y debe considerarse seriamente. Aunque suministra a los cinco grandes clientes, solo tres de ellos representan el 88% de los ingresos de la compañía. Si un solo cliente de hiperescala ralentiza sus compras, esta acción probablemente será golpeada rápidamente por el mercado. Además, los internos han estado reduciendo sus participaciones continuamente durante la subida, y la relación precio-venta actual de la compañía ya alcanza aproximadamente 35 veces, lo que básicamente significa que el mercado está valorando que "casi todo continúa sucediendo sin problemas". El PEG se acerca a 1, lo que indica que el crecimiento es realmente fuerte, pero este tipo de compañías son más adecuadas para ser consideradas solo en correcciones profundas con alta convicción.
El jugador clave real en la capa de sistemas: Ciena
Brian:
Subiendo más, llegamos a la capa de sistemas que enciende la fibra óptica y transporta datos entre edificios y países. El nombre más crítico en este eslabón es Ciena. Es el líder en óptica coherente en Occidente, y su tecnología WaveLogic propia es el primer esquema en el mundo que comprime datos de 1.6T en una sola longitud de onda de señal óptica. Puedes entender esto como un "truco para expandir la capacidad sin excavar", porque permite que la fibra óptica existente transporte más datos sin necesidad de tender nuevas líneas.
Y esto no es solo una demostración tecnológica de laboratorio. En solo dos trimestres, este único producto ya ha capturado 49 clientes. Al mismo tiempo, su posición en las relaciones con los grandes clientes también es muy fuerte. Su solución relevante ya ha sido adoptada por tres de los cuatro principales proveedores de nube de hiperescala y servicios en la nube, y ahora los clientes en la nube contribuyen con casi la mitad de los ingresos de la compañía.
Para mí, los datos más críticos siguen siendo el backlog de pedidos. El trimestre pasado, el backlog de Ciena aumentó aproximadamente 20 mil millones de dólares en 90 días, llegando a casi 70 mil millones. Casi todo está planificado para entregarse el próximo año, lo que significa que ya ha bloqueado con anticipación un volumen de ingresos equivalente a más de un año.
A medida que los ingresos alcanzaron un nuevo récord histórico, con un crecimiento interanual del 40%, su margen de beneficio operativo también se duplicó, pasando de menos del 8% a más del 15%. El problema es que el mercado también conoce estas buenas noticias, por lo que la valoración ya es muy agresiva. La relación precio-beneficio futura actual de Ciena es de aproximadamente 120 veces, lo que prácticamente valora una "ejecución perfecta". Por lo tanto, los fundamentos son buenos, pero en cuanto al precio, se debe mantener respeto.
El verdadero cuello de botella más ascendente: AXT y la compañía de equipos de prueba VEO Solutions
Brian:
A continuación, entramos en mi capa favorita, es decir, los "proveedores detrás de los proveedores". El nombre más ascendente en todo el video es AXT. Hay muy pocas compañías en el mundo que realmente puedan producir obleas de fosfuro de indio, y este cristal especial es precisamente el material clave sobre el que deben construirse todos los láseres ópticos. Desde esta perspectiva, casi naturalmente tiene una ventaja competitiva, porque esta capacidad de crecimiento de cristales no es algo que puedas hacer de la noche a la mañana.
Ahora, a medida que todos los fabricantes de láseres compiten por el suministro, el backlog de AXT para este tipo de materiales ha superado los 1000 millones de dólares, alcanzando un récord. Pero su riesgo también está en la parte más frontal de toda la lista, y es muy específico. Casi toda su fabricación está en China, y China ahora requiere un permiso gubernamental para cada pedido de exportación. Esto ya afectó directamente la realización de sus ingresos del último trimestre; incluso con un backlog récord, no significa que pueda enviar sin problemas.
Además, la compañía también recaudó aproximadamente 550 millones de dólares, causando dilución para los accionistas; los internos también vendieron netamente más de 70 millones de dólares en acciones durante la subida. Más problemático es que aún no es rentable, aunque las pérdidas se están reduciendo y el margen bruto aumentó del 17% a aproximadamente el 30%.
Por lo tanto, la historia de AXT es real, el cuello de botella es real, pero si miras su relación precio-venta de casi 66 veces, entenderás que esto se parece más a un "boleto de lotería" de alta volatilidad y alto riesgo para una pequeña posición, no a un activo central adecuado para posiciones pesadas.
El último nombre en esta capa es VEO Solutions. Se parece más al "vendedor de palas" del mundo de la comunicación óptica, porque ya sean enlaces de fibra óptica, transceptores o equipos de sistema, todos deben probarse antes de ponerse en línea y también monitorearse después de la operación, y lo que VEO vende son precisamente las herramientas de prueba por las que deben pasar todos estos dispositivos.
La belleza de este tipo de posición radica en que no es sensible a un ganador específico. No necesitas apostar por qué compañía de láseres gana al final, ni por qué transceptor se convierte en el dominante, porque quien gane, finalmente tendrá que probarse en sus equipos. Esta es una posición comercial que personalmente me gusta mucho.
Durante años, los ingresos de VEO en realidad no se movieron mucho, estancándose alrededor de 285 millones de dólares por trimestre. No fue hasta que la construcción de infraestructura de IA realmente se aceleró que su negocio de pruebas de red comenzó a explotar, aumentando más del 54%, porque los centros de datos tenían prisa por verificar grandes cantidades de nuevos equipos de comunicación óptica. Ahora sus ingresos trimestrales han superado los 400 millones de dólares, y su margen de beneficio operativo ha vuelto a ser de dos dígitos.
Además, la compañía tiene un segundo negocio más silencioso pero de alto margen: produce recubrimientos anticopia que se imprimen en los billetes de todo el mundo, lo que proporciona un cierto apoyo de alto margen para toda la compañía. Cabe señalar que los internos, incluido el CEO, también han estado reduciendo continuamente sus participaciones. Su PEG actual es de aproximadamente 1.4, no demasiado exagerado, pero al igual que las otras compañías en la lista, las subidas anteriores ya han sido considerables, y un enfoque más razonable sigue siendo esperar a que se enfríe primero.
Si no quieres seleccionar acciones una por una, también hay un nuevo ETF puro de fotónica
Brian: Mucha gente puede preguntar por qué hoy no me centré en Coherent, Lumentum, Marvell, Broadcom y las verdaderas fundiciones que fabrican chips.
Estas compañías ciertamente merecen estar en la lista de observación; están en los eslabones centrales de láseres y fotónica de silicio de esta cadena industrial, y también son una parte muy importante de todo el tema. Simplemente ya los he desglosado por separado antes, así que hoy quiero centrarme en complementar las partes que otros a menudo omiten: vidrio, conectores, equipos de sistema y los proveedores detrás de ellos.
Si no quieres seleccionar compañías una por una, ahora también hay un método de configuración con un solo clic para toda la línea principal. Acaba de aparecer en el mercado un ETF temático puro de fotónica, su código es FOTO, es decir, Tuttle Capital Pure Play Photonics Fund.
Lo que me gusta de él es que realmente está haciendo un filtrado "puramente temático". Excluye a esas grandes empresas integrales cuya actividad fotónica representa solo una pequeña parte, concentrando las posiciones en verdaderas compañías ópticas. Su mayor posición es precisamente ese grupo de compañías de láseres y transceptores que mencioné anteriormente, como Lumentum, Coherent, Fabrinet, incluyendo también IPG Photonics e Inphi. Todo el fondo tiene solo 15 nombres, las 10 mayores posiciones representan casi el 90%, por lo que el estilo es muy concentrado y apuesta explícitamente por la "fotónica pura".
Por supuesto, también se debe proporcionar información completa. Este fondo se estableció hace solo unas semanas, aún no tiene un historial de rendimiento a largo plazo real, el tamaño de gestión es de aproximadamente 140 millones de dólares y la tasa de gastos es del 0.75%. Por lo tanto, definitivamente debes hacer tu propia tarea primero. Pero si solo quieres poner la línea principal de "transición de cobre a luz" en tu alcance de observación primero, FOTO ciertamente merece atención.
Resumen: El límite del cobre ya ha llegado, los verdaderos beneficiarios se extenderán a lo largo de toda la cadena de luz
Brian: Para terminar. El cobre ya está chocando contra el límite físico, y cada centro de datos en la tierra debe migrar a la luz. China ya ha demostrado a toda la industria que este camino puede avanzar aún más lejos.
El dinero ya está fluyendo hacia esta cadena. El verdadero problema ya no es si esto sucederá, sino en este proceso de cambio acelerado, exactamente qué grupo de compañías puede capturar la mayor parte del incremento.
Si combinas las compañías de láseres y fotónica de silicio que mencioné antes, más el vidrio, conectores, sistemas y proveedores ascendentes de este video, en realidad ya tienes un mapa de la cadena industrial de fotónica de extremo a extremo bastante completo.
