Original|Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor|Wenser (@wenser 2010 )
El 29 de mayo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE.UU. (CFTC, por sus siglas en inglés) publicó una guía de supervisión de operaciones 7*24, en la que destaca que, debido a su infraestructura digital y características de operación continua global, los derivados relacionados con activos criptográficos son más adecuados para operaciones y liquidaciones las 24 horas del día.
Esto significa que Estados Unidos, considerado anteriormente como una "zona prohibida para contratos perpetuos de criptomonedas", se abre por primera vez. Esto añade más combustible para convertir a Estados Unidos en la "capital de las criptomonedas".
Numerosas plataformas de comercio de criptomonedas y bolsas tradicionales han reaccionado rápidamente, lanzando entradas de operaciones correspondientes.
El mayor regalo de la CFTC al mercado de criptomonedas: la apertura del mercado perpetuo 7*24
Según estadísticas incompletas, en 2025, el volumen de operaciones de contratos perpetuos de derivados de criptomonedas estuvo entre 60 billones y 85 billones de dólares, con un volumen máximo diario de hasta 750 mil millones de dólares; lo que representa aproximadamente del 75% al 80% del volumen total de operaciones de criptomonedas.(Nota de Odaily Planet Daily:Kalshi publicóque el volumen total de operaciones de este mercado en 2025 superó los 90 billones de dólares)
Sin embargo, para las plataformas de criptomonedas estadounidenses, las regulaciones no han proporcionado reglas claras para este enorme pastel.
Ahora, la CFTC de EE.UU. ha abierto formalmente este mercado, cuya participación original era casi 0, a ciudadanos estadounidenses y a algunas plataformas de criptomonedas nacionales y bolsas CEM. Además, las instituciones y usuarios individuales en EE.UU. podrán operar contratos perpetuos de criptomonedas de manera ininterrumpida las 24 horas del día, eliminando la "diferencia horaria" del pasado.
Michael S. Selig, presidente de la CFTC, calificó esto como un paso histórico "para traer los derivados de criptomonedas más activos del mundo al marco regulatorio estadounidense". Las acciones a nivel regulatorio también desencadenaron rápidamente la ejecución de las principales plataformas de criptomonedas.
Beneficiarios directos de la nueva política: Kalshi, Coinbase, CME
Ese mismo día, la CFTC emitió una orden de aprobación de listado a KalshiEX, LLC, un mercado de contratos designado, permitiéndole listar el contrato perpetuo BTCPERP, que referencia el precio al contado de Bitcoin, como un producto de futuros. Este contrato fue presentado para aprobación el 29 de mayo de 2026 según la Regulación 40.3 de la CFTC. Además, Kalshi planea lanzar posteriormente más de una docena de contratos perpetuos de criptomonedas.
Además, Coinbase anunció que se convirtió en la primera y actualmente única firma comisionista de futuros (FCM, por sus siglas en inglés) regulada por la CFTC en EE.UU., ofreciendo a clientes estadounidenses acceso a los mercados globales de derivados de criptomonedas, incluidos contratos perpetuos y opciones de criptomonedas(conectando con plataformas como Deribit, cuyas opciones de Bitcoin no liquidadas superan los 31 mil millones de dólares); al mismo tiempo, Coinbase también recibió aprobación para permitir el uso de activos criptográficos/stablecoins de los clientes como garantía (con condiciones de derecho de reutilización).
Finalmente, CME (Chicago Mercantile Exchange), como una bolsa tradicional, también se beneficia directamente de este cambio político. Sus futuros y opciones de Bitcoin en la plataforma Globex cambiarán a operaciones 7*24 a partir de este viernes, poniendo fin al cierre fijo previo de viernes a domingo, permitiendo a los clientes institucionales cubrirse de manera ininterrumpida contra las fluctuaciones del mercado al contado.
Sin embargo, esto no significa que el volumen de operaciones aumentará repentinamente; aunque el "vacío del CME" formado por el cierre de fin de semana terminará, la liquidez del mercado aún se concentra principalmente en las opciones de ETF y los contratos perpetuos extraterritoriales. El tamaño de las posiciones abiertas de opciones IBIT es significativamente mayor que el mercado de opciones de criptomonedas del CME. Actualmente, las posiciones cortas de los grandes operadores continúan disminuyendo, reduciendo la presión a corto plazo de los vendedores en corto, pero aún no se ha formado una tendencia clara en el posicionamiento de los compradores.
La actitud cautelosa detrás de la guía de la declaración de la CFTC: Diferencias en productos básicos y fortalecimiento de la autoridad
Ayer, además de emitir una "Carta de No Acción" (No-Action Letter) a la plataforma de Coinbase, el departamento relevante de la CFTC enfatizó dos cosas:
- Los derivados de productos básicos tradicionales como los productos agrícolas pueden no ser completamente adecuados para operar las 24 horas debido a sus características de regionalidad y estructura de operaciones;
- Las plataformas de operaciones reguladas, las facilidades de ejecución de swaps, las agencias de compensación de derivados y los corredores de futuros deben cumplir con la Ley de Intercambio de Productos Básicos (CEA, por sus siglas en inglés) y las normas regulatorias relacionadas al expandir las operaciones las 24 horas, y evaluar activamente la gestión de riesgos y los arreglos operativos.
En otras palabras, actualmente no se permiten las operaciones perpetuas 7*24 para productos básicos como los agrícolas; y cualquier institución que desee abrir operaciones de derivados las 24 horas debe comunicarse de antemano con el personal de la CFTC, presentar planes detallados y análisis de riesgos, y la CFTC revisará caso por caso el cumplimiento.
Por lo tanto, la medida de la CFTC parece más una "excepción especial" dirigida a los activos criptográficos, abriendo una puerta para que más plataformas de criptomonedas abran secciones de derivados, fortaleciendo aún más su autoridad regulatoria sobre derivados de activos criptográficos.
Evaluación de profesionales del sector: Aplausos y apoyo unánimes
La guía regulatoria de la CFTC representa que los derivados de criptomonedas en el mercado estadounidense han logrado verdaderamente operaciones las 24 horas localizadas. Se espera que la liquidez de muchos usuarios nacionales previamente excluidos del mercado estadounidense regrese rápidamente, aumentando aún más la participación de las instituciones nacionales, la eficiencia del capital y, en cierta medida, reduciendo los costos de gestión de riesgos (costos de rollover, brechas de tiempo de fin de semana).
Michael Saylor, fundador de MicroStrategy, publicó que la guía de la CFTC promueve el desarrollo del mercado de capitales de Bitcoin, incluyendo operaciones las 24 horas, garantías en BTC, futuros perpetuos, opciones y acceso regulado. Esto beneficiará a los tenedores de BTC, apoyará el desarrollo de MSTR y respaldará a STRC como crédito digital respaldado por Bitcoin.
Brian Armstrong, CEO de Coinbase, celebró: "¡Los usuarios estadounidenses siempre han estado excluidos de este mercado global de criptomonedas que representa el 80% (incluyendo futuros perpetuos y opciones). ¡Pero ahora es diferente!"
Tarek Mansour, CEO de Kalshi, declaró: "Esto marca la evolución de Kalshi de líder en mercados de predicción a una bolsa de derivados de próxima generación. Los contratos perpetuos seguros y regulados dentro de Estados Unidos mejorarán la asignación de capital y la gestión de riesgos de innumerables empresas estadounidenses."
Es comprensible que los beneficiarios directos expresen tales opiniones, mientras que algunos externos lo interpretan como "abrir la caja de Pandora de la conducta especulativa".
Organización benéfica estadounidense de terceros: La CFTC ignora el interés público y la protección del inversor
Better Markets, una organización de protección al consumidor de terceros establecida después de la crisis financiera de 2008, declaró oficialmente: "Es poco probable que los inversores minoristas comprendan completamente los riesgos asociados con los futuros perpetuos. El año pasado instamos a la CFTC a exigir divulgaciones mejoradas que sean más fáciles de entender para los minoristas. Desafortunadamente, la CFTC no solo no exigió esta divulgación mejorada, sino que parece haber ignorado por completo los riesgos que enfrentan los productos que aprobó."
"Esta acción de la CFTC carece de la dignidad propia de un organismo regulador. Sin embargo, considerando que Coinbase y Kalshi son instituciones asesoras en dos comités asesores de la CFTC, esto no es sorprendente. Está claro que el trabajo de la CFTC no es para el interés público o la protección del inversor, sino para las industrias que debería regular."
Estas palabras apuntan directamente a que la CFTC y Coinbase, Kalshi podrían tener intercambios de intereses o algún grado de cooperación interna.
El mercado estadounidense enfrentará un período de explosión en el comercio de derivados
Además de los beneficiarios directos mencionados anteriormente, la bolsa de criptomonedas estadounidense Kraken también indicó que planea lanzar su primer producto de futuros perpetuos regulado por la CFTC para el mercado estadounidense en los próximos 30 días. Actualmente, los futuros perpetuos en Kraken Pro son proporcionados por NinjaTrader Clearing, LLC (operando bajo el nombre Kraken Derivatives US), una firma comisionista de futuros registrada en la CFTC; los productos de garantía al contado y futuros perpetuos relacionados se ofrecerán en Bitnomial Exchange(Nota de Odaily Planet Daily: esta última es una bolsa regulada por la CFTC, recientemente adquirida por Payward, la empresa matriz de Kraken).
Dejando a un lado las críticas polarizadas, la puerta al mercado de derivados perpetuos de decenas de billones de dólares se abre lentamente para los usuarios estadounidenses.
