Escrito por: Mauricio Di Bartolomeo, Cofundador de Ledn
Compilado por: AididiaoJP, Foresight News
El oro está experimentando su racha alcista más fuerte desde 1979. En enero de este año, el precio del oro alcanzó un máximo histórico cercano a los 5.600 dólares por onza. A diferencia de los rallies de activos impulsados anteriormente por el fervor de los minoristas, los principales impulsores de esta subida son las instituciones más conservadoras del mundo: los bancos centrales.
En 2025, los bancos centrales mundiales compraron un neto de 863 toneladas de oro, y se espera que añadan otras 850 toneladas aproximadamente en 2026, casi el doble de la tasa de crecimiento anual promedio anterior a 2022. La última encuesta del Consejo Mundial del Oro a 76 gestores de reservas muestra que el 89% de los encuestados espera que las tenencias oficiales mundiales de oro continúen creciendo en los próximos 12 meses, y un récord del 45% planea aumentar las reservas de su propio país.
El oro ha existido durante miles de años, y hay múltiples formas de invertir en él, pero cada una con compensaciones evidentes.
El oro físico (monedas, lingotes) es difícil de almacenar, transportar, comprar y vender. O se deposita en custodia con un tercero, o se guarda uno mismo, ambos conllevan riesgos. Los ETF de oro (como GLD) permiten una exposición cómoda al precio, pero solo están disponibles para un número limitado de inversores que puedan abrir cuentas de corretaje en mercados internacionales negociables; no se pueden gastar, transferir directamente, no se pueden convertir en efectivo, ni redimir por oro físico, y cobran una comisión de gestión anual del 0.40%.
La tecnología ha traído una tercera vía: el oro tokenizado. Un token digital que representa una onza de oro, respaldado por lingotes físicos almacenados en cámaras acorazadas profesionales en Zúrich o Londres, se puede transferir globalmente en segundos, cualquiera con un teléfono móvil puede recibirlo, y es redimible por lingotes físicos.
Para comprender su impacto potencial, basta ver lo que sucedió cuando el dólar fue tokenizado.
Lo que las stablecoins hicieron por el dólar
Una stablecoin de dólar es un token digital respaldado por reservas equivalentes en dólares. Se puede transferir a través de blockchain en Internet, y se usa y gasta de la misma manera que el dólar. Cualquier persona, en cualquier lugar, con una cartera digital en su teléfono, puede enviar y recibir stablecoins sin necesidad de una cuenta bancaria. Las transferencias transfronterizas cuestan solo centavos, se liquidan en segundos, las 24 horas del día, los 7 días de la semana. Son convertibles en dólares o moneda local en cualquier momento.
Tras la pandemia, la demanda de un canal de dólares digitales que funcionara las 24 horas, con liquidación en minutos y costos mínimos, se disparó, y las stablecoins explotaron. Según datos de DefiLlama, la oferta de stablecoins creció desde unos 27.000 millones de dólares a finales de 2020 a más de 300.000 millones en la actualidad, un crecimiento de más de 10 veces en poco más de cinco años. En el primer trimestre de 2026, el volumen de negociación alcanzó un récord de 28 billones de dólares (datos de CEX.IO). Gran parte de esto es trading automatizado, pero incluso los datos filtrados de a16z, que excluyen la actividad de bots, registraron 4,5 billones de dólares ese trimestre, acercándose ya al volumen anual procesado por las principales redes de tarjetas. Tras la firma de la Ley GENIUS en julio de 2025, Estados Unidos proporcionó un marco regulatorio federal para los tokens del dólar, exigiendo reservas 1:1 en efectivo y bonos del Tesoro a corto plazo. Las stablecoins han evolucionado de una tecnología novedosa a una infraestructura de liquidación regulada.
Las stablecoins no cambiaron el dólar en sí, cambiaron la forma en que el dólar se mueve, se almacena y quién puede acceder a él.
El problema de la forma del oro
El problema del oro nunca ha sido el activo en sí, sino su forma.
El oro físico es difícil de verificar, tiene altos costos de almacenamiento y seguro, su liquidez y capacidad de conversión en efectivo dependen de la ubicación, es casi indivisible, y las transferencias transfronterizas de grandes cantidades son casi imposibles. Los ETF resuelven parte del problema, pero las acciones de un ETF son solo un derecho indirecto, negociable solo durante el horario de mercado. Los minoristas no pueden redimir metal físico, no pueden auto-custodiarlo, no pueden transferirlo directamente a otra persona, y es difícil usarlo como garantía fuera del sistema de corretaje. Más notable aún, en marzo de 2026, los ETF de oro cotizados en EE.UU. registraron una salida récord de 13.000 millones de dólares en un solo mes, incluso cuando la demanda de lingotes y monedas físicas aumentó un 42% interanual, y las compras minoristas de lingotes en EE.UU. subieron, los fondos estaban vendiendo. Está claro que los inversores quieren oro, pero están cada vez más insatisfechos con las formas de "empaquetarlo" existentes.
Aquí es donde entra el oro tokenizado. Tokens como Tether Gold (XAUt) o Pax Gold (PAXG) representan la propiedad de un lingote físico específico asignado: oro real, verificable, redimible por físico. A diferencia de un lingote en sí, el token es divisible hasta fracciones de onza, transferible a cualquier parte del mundo en minutos, negociable las 24 horas, y puede usarse como garantía para obtener liquidez en dólares sin necesidad de venderlo.
La curva de adopción ya se está acelerando
Si la analogía con las stablecoins es válida, la curva de uso del oro tokenizado debería acelerarse como lo hicieron los tokens del dólar alrededor de 2020. Y eso es exactamente lo que está sucediendo.
En el primer trimestre de 2026, el volumen de negociación de oro tokenizado alcanzó los 90.700 millones de dólares, superando ya los 84.600 millones de todo 2025. En febrero, su capitalización de mercado superó los 6.000 millones de dólares. En el primer trimestre, su tasa de crecimiento fue 5,5 veces más rápida que el aumento de las tenencias físicas de oro, marcando un récord, y añadiendo más de 44.500 nuevas carteras de titulares.
6.000 millones de dólares siguen siendo una fracción mínima frente a la capitalización total del oro de unos 30 billones de dólares. Pero ese es precisamente el punto: en 2019, las stablecoins también eran una fracción mínima de la oferta monetaria. Cada nueva forma comienza pequeña, gana por ser más útil, y los beneficios se componen con el tiempo.
Riesgo de contraparte
La crítica más común a los activos tokenizados es el riesgo de contraparte: "Si no lo tienes en tus manos, no es realmente tuyo". Este punto de vista tiene mérito. Algunas personas están dispuestas a asumir la responsabilidad total de sus ahorros y aceptar el costo correspondiente. Pero la gran mayoría de los inversores en oro ya aceptan intermediarios, a través de ETFs, servicios de custodia o cuentas de oro no asignado (derechos sobre papel, se posee un pagaré del banco, no un lingote específico). Un token de oro bien estructurado es un derecho sobre un lingote físico específico asignado, respaldado 1:1, redimible por metal físico. Es un derecho claro y transparente. Los dos principales emisores proporcionan informes trimestrales de prueba de reservas, y Tether acaba de completar una auditoría de KPMG.
Hacia dónde se dirige
Bitcoin surgió porque creó por primera vez un valor digital que podía moverse y liquidarse a través de Internet las 24 horas, sin intermediarios, y accesible para cualquier persona en el mundo. Las stablecoins surgieron porque pusieron al dólar en la misma vía digital, aunque a través de emisores intermediarios. Hoy, esos mismos intermediarios que tokenizaron el dólar están tokenizando el oro, y poseen redes de distribución masivas. Más importante aún, el oro tokenizado resuelve el problema de la accesibilidad para una gran parte de la población mundial: es una forma más práctica.
He visto de primera mano lo que sucedió cuando los venezolanos descubrieron Bitcoin, y luego las stablecoins. Resolvió nuestros problemas, y lo adoptamos. Por eso he dedicado mi carrera a esta industria. Cuando encuentras algo más útil, te quedas con ello. Es así de simple.
La tecnología puede no cambiar tu voluntad de poseer oro, pero acaba de ofrecer a miles de millones de personas una forma completamente nueva de poseer este activo de 5.000 años de antigüedad.
