El volumen de monedas estables se contrae por primera vez en muchos años, pero esta disminución podría no indicar tanta demanda como parece.
La capitalización total del mercado cayó aproximadamente un 4,3% desde el pico de mayo de 322.410 millones de dólares hasta 308.500 millones de dólares. Solo en junio, la caída fue de 7.700 millones de dólares, la reducción mensual más significativa desde el colapso de Terra en mayo de 2022.
Al mismo tiempo, el volumen ajustado de transacciones con monedas estables en junio alcanzó un récord de 1,83 billones de dólares. Esto es un 60% superior al indicador de mayo y más del doble del nivel registrado un año antes.
Esta diferencia señala un cambio en el patrón de uso de los stablecoins. Menos dólares permanecen inactivos, mientras que el volumen restante circula más rápidamente a través de los sistemas de pago, comercio y liquidación.
Los saldos inactivos se trasladan a activos generadores de ingresos
El volumen de oferta de $USDT de Tether se redujo desde los 189.540 millones de dólares al 1 de mayo hasta aproximadamente 184.000 millones de dólares al 29 de julio. En el mismo período, el volumen de oferta de $USDC de Circle disminuyó desde 77.270 millones de dólares hasta 72.410 millones de dólares. Esta contracción sigue siendo moderada en comparación con el colapso del mercado del 26% en 2022.
Al parecer, parte del capital ha fluido hacia productos tokenizados del Tesoro, que ofrecen rendimientos no disponibles para los stablecoins de pago. Según datos de rwa.xyz, el volumen de este sector ha crecido a más de 16.000 millones de dólares, frente a unos 11.000 millones de dólares en marzo.
La ley GENIUS, firmada en julio de 2025, prohíbe a los emisores pagar intereses directamente sobre los stablecoins de pago. Esta estructura incentiva a los tesoreros a mantener ahorros en fondos tokenizados, y solo mantener stablecoins cuando es necesario realizar pagos.
La velocidad de rotación reemplaza a la capitalización de mercado como indicador clave
Según un informe de Standard Chartered de marzo de 2026, la rotación de las monedas estables es actualmente de unas seis veces al mes. Esto es aproximadamente el doble que hace dos años. Los datos de Visa también muestran que cada dólar en una moneda estable se mueve con mucha más frecuencia que un dólar almacenado en una cuenta bancaria estadounidense ordinaria.
$USDC se ha convertido en el principal activo de liquidación, a pesar de que su oferta es menor que la de $USDT. En junio, a través de él pasaron unos 1,21 billones de dólares de volumen ajustado, frente a 576.000 millones de dólares para $USDT.
Sin embargo, no todas las transferencias en la blockchain representan pagos económicos reales. La actividad automatizada, las transferencias entre exchanges y las operaciones ficticias pueden inflar las cifras originales.
Según un informe de Forbes, según estimaciones de McKinsey y Artemis, en 2025 los pagos reales identificables representaban unos 390.000 millones de dólares. Las transacciones entre empresas supusieron 226.000 millones de dólares, y los pagos de nóminas y remesas aproximadamente 90.000 millones de dólares.
La proporción de pagos sigue siendo pequeña, pero ha crecido drásticamente en dos años.
La capitalización de mercado de los stablecoins sigue siendo importante, ya que los emisores obtienen intereses sobre las reservas. Sin embargo, para las redes, los procesadores y las plataformas financieras, la frecuencia de las transacciones puede convertirse en un indicador más valioso. Los datos de junio sugieren que los stablecoins se están transformando de una garantía "congelada" en una infraestructura financiera activa.
