Autor: Joseph Chalom
Compilación: Jiahuan, ChainCatcher
El drama actual en torno a la Fundación Ethereum (EF), y la discusión sobre el precio de ETH, están perdiendo de vista el panorama general. Entiendo completamente este debate, pero no es lo que decidirá quién liderará la infraestructura financiera de la próxima década.
Esta es solo la perspectiva de una parte interesada. Antes de dirigir Sharplink, fui ejecutivo en BlackRock durante veinte años, a cargo del negocio de fintech y la estrategia de activos digitales.
Estas experiencias me enseñaron lo que las instituciones realmente valoran antes de asignar capital a una nueva infraestructura.
Quiero dar un paso atrás, alejarme del ruido, y ofrecer una evaluación diferente del estado actual y la dirección futura de Ethereum.
La Fundación Ethereum está haciendo su trabajo
Demos un paso atrás para observar los logros de la última década. En los tres atributos más importantes para la adopción institucional —confianza, seguridad, liquidez—, Ethereum ya tiene las credenciales ganadoras. Está ganando, y por un amplio margen.
Observemos el historial. La mayor parte del valor de las stablecoins globales se liquida en Ethereum. Su escala de activos del mundo real tokenizados (RWA) supera con creces la de cualquier otra blockchain, y también es el lugar predeterminado para transacciones DeFi de alto valor.
En estas dimensiones, ninguna cadena competidora se acerca.
Esto no es casualidad. Es el resultado de años de desarrollo riguroso del protocolo por parte de la Fundación Ethereum. Ethereum es la única blockchain con un historial de una década de importantes lanzamientos de actualizaciones de su capa base.
The Merge, EIP-1559, Dencun, Pectra, Fusaka... la lista continúa. La próxima actualización, Glamsterdam, traerá una escalabilidad exponencial, y la Fundación también lidera el camino hacia la resistencia cuántica. Esta es la hoja de ruta técnica más ambiciosa de la industria.
La descentralización es una ventaja, no un defecto
Algunas de las críticas más duras contra la Fundación tratan la descentralización como una debilidad. Esto invierte completamente la lógica institucional. El ecosistema Ethereum tiene la mayor cantidad de desarrolladores de todas las cadenas, y la gran mayoría no trabaja dentro de la Fundación.
Ninguna Fundación debería controlar una cadena. Las instituciones no abandonarán sus sistemas actuales para encerrarse en otro conjunto de sistemas propietarios.
Necesitan tener la certeza de que los atributos fundamentales de los que dependen no serán alterados a voluntad por unos pocos controladores. De hecho, ninguna cadena debería depender de un único participante.
La neutralidad confiable y la descentralización de Ethereum son precisamente lo que le permitirá convertirse en la capa de liquidación del futuro financiero. Estas no son fallas en absoluto.
Si tuviera que elegir entre dos tipos de fundaciones: una enfocada en la seguridad, privacidad, resistencia cuántica y el protocolo central, y otra al servicio del marketing a corto plazo, elegiría la primera cada vez.
Usando Amazon como analogía para el valor de ETH
La historia está llena de ejemplos de innovación fundamental siendo menospreciada por detractores, eclipsada por recién llegados más de moda, y los detractores terminan siendo probados equivocados. Amazon es el caso más claro.
Al principio, el consenso del mercado sobre Amazon era el de una librería en línea que perdía dinero y era sostenida por la burbuja de las puntocom. Los bajistas se enfocaban en el estado de resultados, pero no veían la ambición a largo plazo de Bezos.
Lo que estaba construyendo era una nueva estructura de mercado comercial en línea. Su mercado potencial no eran los libros, sino toda la economía minorista, expandiéndose luego a la computación en la nube y los medios. Los analistas enfocados en el corto plazo se perdieron la oportunidad más grande.
Hoy, Ethereum y ETH están en la misma posición. Su mercado potencial no es el comercio de criptomonedas, sino todo el sistema financiero global. El valor intrínseco de ETH está ligado a la expansión de la red.
Y esa red está al borde de un crecimiento exponencial en volumen de transacciones, abarcando stablecoins, activos del mundo real tokenizados, DeFi y la nueva ola de finanzas de agentes inteligentes.
Para proporcionar la seguridad que requerirá un volumen de transacciones tan masivo, ETH se convertirá en una capa de incentivos de alta demanda, el vehículo de confianza definitivo, y su prima monetaria aumentará en consecuencia.
No hay Ethereum sin ETH. El activo y la red son inseparables.
Cuando otros temen, yo codicio
En casi todos los ciclos de mercado, el momento en que los inversores minoristas se deshacen de sus activos a pérdida y el sentimiento toca fondo, es precisamente cuando el capital disciplinado encuentra oportunidades de entrada.
Buffett construyó Berkshire comprando activos de calidad en los peores momentos del mercado: desde GEICO en los 70, hasta Bank of America y Goldman Sachs durante la crisis financiera de 2008.
Durante la mayor parte del año pasado, el Índice de Miedo y Codicia ha mostrado un mercado en 'Miedo Extremo'. Los inversores más inteligentes compran los activos de mayor calidad cuando el miedo es más intenso. Van en contra de la corriente, no con ella.
En el invierno cripto posterior a FTX, la mayoría de las instituciones optaron por evitar la exposición a Bitcoin y ETH, o pospusieron sus lanzamientos de productos. Cuando estaba en BlackRock, hicimos lo contrario.
Duplicamos la inversión, invertimos en infraestructura, construimos asociaciones del ecosistema y lanzamos productos que conectan las finanzas tradicionales con las cripto. Deberíamos aprender tanto de la experiencia de Buffett como de la de BlackRock.
Una nueva voz para Ethereum
La Fundación Ethereum está haciendo su trabajo. En el futuro, se centrará más en CROPS: los atributos centrales de resistencia a la censura, resistencia a la captura, código abierto, privacidad y seguridad.
Para la mayoría, el problema ya es claro: en un momento en que las instituciones están ansiosas por adoptar Ethereum, hay un vacío de liderazgo en la parte de comercialización.
Tengo la firme convicción de que las partes interesadas y participantes del ecosistema necesitan desempeñar un papel más importante en la narrativa de Ethereum y en su adopción institucional.
Desde el verano pasado, las tesorerías de activos digitales y los gestores centrales de Ethereum ya han jugado un papel crucial en esto.
Esto incluye a participantes del ecosistema como Sharplink, Tom Lee de BitMine, Joe Lubin de Consensys, Etherealize, Nethermind, Aave, Morpho, EEA y otros. También colaboramos estrechamente con el pequeño equipo dentro de la Fundación que se enfoca en la educación y adopción institucional.
Sharplink también está invirtiendo en este ecosistema. Fuimos una de las primeras empresas en apostar miles de millones de dólares en ETH, también invertimos cientos de millones en protocolos DeFi de calidad; y recientemente co-creamos un fondo de rendimiento DeFi de $125 millones con Galaxy Digital para apoyar protocolos existentes y emergentes.
Aún así, podemos hacer más, y lo haremos: ser defensores abiertos de Ethereum, apoyando activamente el próximo superciclo de adopción institucional.
El futuro de Ethereum se está desarrollando ahora.
