"Llegué temprano, pero no me equivoqué."
Esta frase de la película "The Big Short" debe resonar profundamente en el actual gestor de fondos más joven de Wall Street.
En 2024, OpenAI despidió sin contemplaciones a Leopold Aschenbrenner, de 23 años, con una simple orden. Pronto, dio un giro y fundó un fondo de cobertura, posicionándose en contra del consenso general: en lugar de apostar por los populares chips de IA y semiconductores, decidió invertir en activos considerados entonces "anticuados" y pesados, como la electricidad, los centros de datos, la capacidad de cómputo y las infraestructuras energéticas.
Su ingenioso cálculo pronto se hizo realidad. Hoy, los gigantes tecnológicos invierten enormes sumas en infraestructuras de IA, y el mercado de capitales ha convertido a nuevos líderes en áreas como el almacenamiento y los módulos ópticos. Leopold ganó, y el valor de mercado de las participaciones de su fondo había alcanzado los 137 mil millones de dólares (aproximadamente 900 mil millones de yuanes) a finales del primer trimestre de este año, aumentando espectacularmente su fortuna.
Y solo tiene 25 años. En la era de la IA, la narrativa del genio es demasiado cautivadora.
Se graduó de la universidad a los 19 años
Hace dos años fue despedido por OpenAI
No hay que sorprenderse de que sea tan joven; después de todo, empezó la universidad a los 15 años.
Este joven alemán, nacido en una familia de médicos, posee un gran talento para el aprendizaje. En 2021, a los 19 años, Leopold obtuvo tres títulos en matemáticas, estadística y economía, graduándose como el primero de su clase y orador de la ceremonia en la Universidad de Columbia. Posteriormente, trabajó para dos fondos.
Poco después, se unió al equipo de Superalignment de OpenAI. Este equipo era bastante destacado, liderado en parte por el cofundador de OpenAI, Ilya Sutskever, con el objetivo de resolver en cuatro años el problema de la alineación de la superinteligencia, es decir, hacer que una IA altamente inteligente siga obedeciendo a los humanos.
Lo dramático es que OpenAI lo despidió de manera notoria.
El detonante fue un memorándum interno escrito por la junta directiva de OpenAI advirtiendo sobre la insuficiencia de las medidas de seguridad de la empresa. Este memorándum generó tensiones entre la gerencia y la junta. En abril de 2024, OpenAI despidió a Leopold por filtrar información.
Las experiencias moldean las decisiones y aguzan la visión.
Poco después de ser despedido por OpenAI, Leopold publicó un extenso y profundo artículo que casi predijo la dirección actual del desarrollo de la IA y las líneas de inversión, mencionando que: En 2027, los modelos grandes podrán realizar el trabajo de investigadores o ingenieros de IA.
Para lograr este objetivo, el factor limitante clave no está en el nivel algorítmico, sino en la electricidad, la capacidad de producción de chips y el espacio físico. El consumo eléctrico de un solo clúster de entrenamiento saltará del nivel de megavatios al nivel de gigavatios, acercándose a la producción de una gran central nuclear.
Basándose en esta predicción, a finales de 2024, Leopold optó por emprender: fundó el fondo de cobertura Situational Awareness LP, dedicándose a invertir en largo (long) en las infraestructuras energéticas y de capacidad de cómputo necesarias para el desarrollo de la IA, evitando las burbujas saturadas de los chips y las capas de aplicación.
Posición bajista (corta) en NVIDIA
pero tomó posición en el gran valor alcista SanDisk
Así nació el nuevo genio trader de Wall Street.
En mayo de 2026, cuando el fondo de cobertura de Leopold reveló sus últimas participaciones en acciones estadounidenses (archivo 13F) del primer trimestre de este año, el sorprendente mapa de expansión de la riqueza manejado por este gestor nacido en los 2000 quedó al descubierto:
El valor total de mercado de sus participaciones había aumentado vertiginosamente desde los 5,52 mil millones de dólares a finales de 2025 hasta los 137 mil millones de dólares. A finales de 2024, el tamaño de este fondo era de solo 255 millones de dólares, una velocidad comparable a un cohete.
Más que su currículum y su pasado de genio, lo que más interesa a los espectadores globales es: ¿en qué invirtió?
Según sus últimas participaciones, Leopold mantuvo posiciones largas en infraestructuras de IA y abrió nuevas opciones de venta (put) por valor de 8,45 mil millones de dólares, para cubrirse (hedge) frente a la tecnología y los semiconductores. Al cierre del primer trimestre, sus cinco mayores posiciones eran todas opciones de venta (put), incluyendo opciones de venta sobre el ETF de semiconductores VanEck con un valor aproximado de 2 mil millones de dólares al cierre, opciones de venta sobre NVIDIA por unos 1,6 mil millones de dólares, y opciones de venta sobre Oracle, Broadcom y AMD.
Esta combinación revela claramente cierta cautela ante el sobrecalentamiento de los chips. La excepción fue que, al cierre del trimestre, aumentó exclusivamente su posición en 86,000 acciones de SanDisk y abrió opciones de compra (call) sobre SanDisk por valor de 390 millones de dólares. Más tarde, el movimiento de SanDisk, sin duda, despertó la envidia de muchos; solo en el segundo trimestre, SanDisk acumuló un aumento de aproximadamente el 160%.
El plato fuerte estuvo en las posiciones largas, donde Leopold compró masivamente activos de infraestructura cruciales para la era AGI.
La posición larga más importante es la empresa de combustibles Bloom Energy. Leopold posee casi 6.5 millones de acciones de esta compañía, con un valor de posición de aproximadamente 879 millones de dólares. Más precisamente, Bloom Energy se dedica a las pilas de combustible, que pueden convertir el gas natural en electricidad de manera eficiente.
Al mismo tiempo, en el primer trimestre, Leopold también aumentó sus participaciones en empresas relacionadas con centros de datos o minería de criptomonedas como CleanSpark, Riot Platforms, Applied Digital, IREN, etc., empresas que poseen tierras, recursos energéticos, capacidad de centros de datos o permisos de red eléctrica.
"La velocidad del desarrollo de la IA está determinada por los cuellos de botella físicos, por lo que deberías invertir en los propios cuellos de botella." Al observar las transacciones anteriores, esto se corresponde precisamente con la lógica subyacente inicial de Leopold al fundar el fondo.
Por supuesto, para el inversor promedio, copiar las decisiones llega tarde. Los informes de posiciones suelen tener un retraso de 45 días, y cuando el público realmente ve lo que han comprado los grandes inversores, la mayor parte del movimiento alcista ya ha pasado.
El límite del mundo de la IA
"Todo el mundo comienza a valorar los activos de infraestructura de IA."
En solo unos meses de este año, los sectores en los que Leopold apostó, como el suministro eléctrico, la capacidad de cómputo de los centros de datos y la óptica de semiconductores, han demostrado plenamente su potencial y la enorme demanda.
Por ejemplo, la electricidad. Según datos de la IEA, en 2025 el consumo total de electricidad de los centros de datos a nivel mundial fue de 485 TWh, de los cuales la IA consumió 170 TWh (35%); se estima que en 2030 el consumo total de electricidad de los centros de datos alcanzará los 950 TWh, con la IA consumiendo 510 TWh (54%), superando el consumo eléctrico total de Japón. Las cifras en China también son sorprendentes: en 2025, el consumo de electricidad de la IA fue de 450 mil millones de kWh (3.8% del consumo social total), y en 2026 se espera que alcance los 600 mil millones de kWh (5%), casi la cantidad de electricidad consumida anualmente por toda la industria siderúrgica del país.
Luego está la "luz". A medida que la competencia en IA evoluciona rápidamente de una batalla por la computación a una batalla por la conectividad, las conexiones tradicionales por cable de cobre ya no pueden soportar la carga, lo que ha impulsado un rápido crecimiento en la demanda de "cadenas de luz" (light chains).
Según datos de CRU, en 2025 el uso global de fibra óptica en centros de datos alcanzó los 69.6 millones de kilómetros de núcleo, y se espera que supere los 100 millones de kilómetros de núcleo en 2026. Según sus estimaciones, se prevé que la demanda de fibra óptica impulsada por la IA represente el 35% de la demanda total de fibra en centros de datos para 2027. En cuanto a los módulos ópticos, Goldman Sachs elevó su pronóstico de ventas de módulos ópticos de 800G para 2026 de 25 millones de unidades a 33.5 millones, un aumento del 58%.
Como era de esperar, los gigantes tecnológicos ya han comenzado a construir sus murallas en la infraestructura de IA.
En 2026, los planes de gasto de capital de Amazon, Alphabet (la empresa matriz de Google) y Meta han aumentado considerablemente, destinándose enormes sumas a la construcción de nuevos centros de datos y a una larga lista de equipos que incluyen chips de inteligencia artificial, cables de red y generadores de respaldo. En el ámbito nacional, el último episodio es el rumor de que ByteDance está discutiendo un plan de gasto de hasta 70 mil millones de dólares (aproximadamente 4.747 billones de yuanes) para este año, destinado principalmente a la construcción de centros de datos y otras infraestructuras de IA.
Ante este frenesí por la infraestructura de IA, el voto del mercado de capitales es aún más directo y contundente.
Mirando a nivel nacional, los "tres grandes" de los módulos ópticos, apodados "Yi Zhong Tian", han visto duplicarse el precio de sus acciones desde el año pasado, especialmente Zhongji Innolight, que pasó de un mínimo de 66 yuanes por acción en abril del año pasado a más de 1,000 yuanes, con una capitalización de mercado que ahora ronda los 1.3 billones de yuanes.
De manera similar, desde que comenzó el ciclo alcista del almacenamiento en la segunda mitad del año pasado, Longsys, Demingli y Biwin Storage han experimentado fuertes subidas simultáneas. Dapu Micro, que salió a bolsa en abril, multiplicó por casi 20 su precio de oferta pública inicial en apenas un mes.
Al comparar estos casos, no podemos evitar sentirnos maravillados: alguna vez se imaginó que Internet sería un mundo sin peso, pero terminó creando salas de servidores, cables de fibra óptica y cables submarinos. Ahora la IA parece aún más ligera, pero al materializarse, igualmente depende de la electricidad, la tierra, los chips, las redes y los sistemas de refrigeración.
Un futuro grandioso siempre surge de aquellos activos silenciosos.
Este artículo proviene del WeChat público "Inversión (ID: pedaily2012)", autor: Feng Yuchen
