« Connaissez-vous le fonds de la propriétaire de Zhongji Innolight ? Je cherche à entrer en contact. »
Dernièrement, lors d'échanges avec des investisseurs, un nom revient fréquemment – Xinhe Capital, derrière lequel se trouve une investisseuse : Yang Jingting.
Peut-être que ce nom n'est pas familier au public, mais si l'on parle de son mari – Liu Sheng, président du conseil d'administration de Zhongji Innolight, les gens le connaissent. En avril dernier, le couple est apparu ensemble lors d'une cérémonie de donation à l'Université Tsinghua, marquant la première apparition publique de Yang Jingting.
Mais en réalité, ces dernières années, elle a dirigé discrètement Xinhe Capital et a déjà investi dans un réseau d'entreprises caché.
La propriétaire de Zhongji Innolight dirige un fonds de capital-risque
En remontant le fil, commençons par un don.
En avril dernier, la Schwarzman School de l'Université Tsinghua a annoncé une donation – Liu Sheng, diplômé de la promotion 1989 et président du conseil d'administration de Zhongji Innolight, et son épouse Yang Jingting ont fait un don à l'Université Tsinghua, pour soutenir la construction et le développement de la Schwarzman School. Sur la photo de la cérémonie, le couple Liu Sheng et Yang Jingting, ainsi que Stephen Schwarzman, PDG de Blackstone, entre autres personnalités clés, étaient présents.
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Liu Sheng n'est pas inconnu du public. Selon le prospectus de l'introduction en bourse sur le marché H de Zhongji Innolight, Liu Sheng a obtenu son diplôme de licence en génie mécanique de l'Université Tsinghua en 1994, puis a poursuivi une maîtrise en automatisation industrielle à l'Institut d'automatisation de l'Académie chinoise des sciences. L'entreprise qu'il dirige, Zhongji Innolight, a atteint une capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de yuans cette année.
Son épouse – Yang Jingting – est extrêmement discrète, et il est presque impossible de trouver des informations sur son passé sur Internet. Cette donation à Tsinghua est probablement la première fois que le public la voit.
Tianyancha (plateforme de données d'entreprises) montre que près de 20 entreprises sont liées au nom de Yang Jingting, incluant des investissements directs dans des projets uniques, des prises de participation en tant qu'investisseuse limitée (LP) dans des fonds de capital-risque, et un fonds qu'elle gère elle-même – Xinhe Capital.
Le gestionnaire de fonds privés de Xinhe Capital est Hainan Xinhe Private Equity Fund Management Partnership (Limited Partnership) (ci-après : Hainan Xinhe). Selon les informations de l'Association chinoise des fonds d'investissement (AMAC), le partenaire exécutif de Hainan Xinhe est Zhu Rui, détenant 10 % des parts, tandis que Yang Jingting en détient 90 %. Zhu Rui était auparavant directeur des investissements au département des investissements de Zhongji Innolight.
Le parcours professionnel de Yang Jingting apparaît également. Selon les informations de l'AMAC, de juillet 2009 à juin 2013, elle a travaillé au bureau du président de Shanghai New Sun Real Estate Co., Ltd. en tant qu'assistante du président.
À partir de février 2014, elle a officiellement commencé sa carrière d'investisseuse professionnelle, travaillant successivement chez Suzhou Garden Construction Industry Equity Co., Ltd., Changzhou Qizhi Investment Management Co., Ltd., Suzhou Industrial Park Jimu Growth Investment Management Partnership (Limited Partnership), et Changzhou Naxin Venture Capital Partnership (Limited Partnership), occupant des postes tels que vice-présidente du marketing, responsable du contrôle des risques, conseillère principale et membre du comité de décision d'investissement.
En mars 2021, Hainan Xinhe a été enregistrée, son type d'institution étant gestionnaire de fonds de capital-investissement et de capital-risque privés, avec une taille de gestion de 1 à 2 milliards de yuans. En août de la même année, Yang Jingting a rejoint l'entreprise, occupant le poste de partenaire, responsable de la déclaration d'informations et vice-présidente au sein du bureau général de Hainan Xinhe.
Dans l'ensemble, Yang Jingting et son mari Liu Sheng n'ont pas beaucoup de liens commerciaux directs. Ils ne détiennent conjointement des parts que dans deux sociétés : Hainan Province Xinyuan Enterprise Management Partnership (Limited Partnership) et Shanghai Change Enterprise Management Co., Ltd., toutes deux détenues à 51 % par Yang Jingting et à 49 % par Liu Sheng. La première investit dans un sous-fonds du fonds Wofu Venture Capital.
Révéler la carte des investissements
En creusant, une carte d'investissement cachée apparaît progressivement.
Parlons d'abord des investissements directs. Yang Jingting a directement investi dans Suzhou Suna Optoelectronics Co., Ltd. Cette société, fondée en 2014, a été créée par des scientifiques de l'Université Tsinghua et de l'Académie chinoise des sciences, se spécialisant dans les domaines des puces de communication optique et de capteurs optiques. Elle compte parmi ses investisseurs SDIC Capital, Forise Fund, Yongxin Ark, Wofu Venture Capital, etc. Suna Optoelectronics a entamé le processus d'introduction en bourse.
En tant qu'investisseuse limitée (LP), Yang Jingting a investi dans le sous-fonds de Yongxin Ark, « Suzhou Yongxin Ronghui Venture Capital Partnership (Limited Partnership) », ainsi que dans deux sous-fonds de Qianrong Holdings.
Rappelons qu'en avril dernier, Wei Yong, partenaire gérant de Yongxin Ark, nous a parlé de ses liens avec Zhongji Innolight – dès 2016, Yongxin Ark avait investi dans Zhongji Innolight, c'était le premier projet de Wei Yong après la création de son fonds, avec un montant unique dépassant 180 millions de yuans.
La plateforme d'investissement centrale de Yang Jingting reste néanmoins Xinhe Capital.
Cette institution se concentre sur les matériaux, puces, composants et équipements clés en amont de la chaîne des semi-conducteurs optoélectroniques, ciblant principalement les centres de données, les terminaux intelligents, les véhicules intelligents et autres domaines de pointe. Depuis sa création en 2021, Xinhe Capital n'a pas réalisé un grand nombre d'investissements, mais cette année, elle est particulièrement active, ayant investi dans environ 13 projets depuis le début de l'année, soit le double de l'année dernière.
En juillet 2026, Mingjia Semiconductor, une entreprise de semi-conducteurs de quatrième génération, a achevé un tour de financement Pre-B de plus de 150 millions de yuans, auquel Xinhe Capital a participé. Le même mois, Hefei Jiusi Electronics a achevé un tour de financement A+, mené par Xinhe Capital. Auparavant, Xinhe Capital avait également investi dans des entreprises de semi-conducteurs comme VeriSilicon.
Dans le domaine de l'interconnexion optique et de l'optoélectronique, Xinhe Capital a participé en juin au tour de financement A de près de 500 millions de yuans de Guanglian Xinke ; dans le domaine des semi-conducteurs de puissance, elle vient d'investir dans Xizhi Technology, spécialisée dans les modules de puissance et d'alimentation de grade automobile. De plus, Xinhe Capital a également investi dans des entreprises technologiques comme Qinghe Jingyuan et JBD (Jade Bird Display), et a signé l'année dernière un accord avec Huai'an pour créer le fonds Xinhe Ningrui, afin de promouvoir la modernisation industrielle régionale et la mise en œuvre de projets de fabrication avancée.
Des matériaux semi-conducteurs à l'interconnexion optique, des dispositifs de puissance aux composants d'équipement, la stratégie de Xinhe Capital est claire – positionner systématiquement des investissements sur les points clés de la chaîne industrielle des semi-conducteurs optoélectroniques.
Parier sur le prochain avenir
De là, une tendance devient de plus en plus claire : les riches Chinois qui ont bâti leur fortune dans l'industrie manufacturière tournent collectivement leur regard vers les technologies de pointe. Ils ne se contentent plus d'être de simples LP, mais prennent eux-mêmes part au jeu, utilisant leurs family offices ou leurs fonds propres pour parier sur la technologie de demain.
En examinant un groupe d'entreprises d'IA vedettes cette année, la présence de Lens Technology apparaît fréquemment. Derrière cela se trouve une femme leader, Zhou Qunfei, qui a écrit une légende d'ascension entrepreneuriale avec une vitre en verre, devenant la « reine du verre » à la tête d'une capitalisation boursière de centaines de milliards de yuans. Ces dernières années, elle et Lens Technology ont commencé à apparaître dans le monde du capital-risque, investissant dans un groupe d'entreprises vedettes comme BrainCo, Xinghai Tu, Qingtian Zu, Kuawei Intelligence, Zhuji Power, Gestalt Technology, etc.
Zhu Xingming, président du conseil d'administration de Inovance Technology, d'une capitalisation boursière de centaines de milliards de yuans, utilise son family office « Minghui Investment » pour investir dans les technologies de pointe, principalement dans l'interface cerveau-ordinateur, le calcul d'IA, etc., ayant investi plus tôt cette année dans Qiaoxin Intelligent, une licorne à corps physique valant des milliards. L'entreprise Luxshare Precision, d'une capitalisation boursière de près de 500 milliards de yuans, a également créé un family office – Liling Fund, ayant investi dans des entreprises technologiques comme Winna Core, SMIC Integration, Corelink Power, etc.
Il y a peu, lors du premier tour de financement de DeepSeek, la présence de iHealth est apparue de manière inattendue. Son dirigeant, Liu Yi, a bâti de zéro iHealth, d'une capitalisation boursière de 30 milliards de yuans. Ayant atteint l'indépendance financière, il a étendu son influence vers le monde du capital-risque : agissant à la fois en tant que LP investissant dans des fonds comme MiraclePlus, 9f Capital, etc., et en investissant directement dans des projets vedettes comme Moonshot AI (Kimi), Stepfun, Zhiyuan Robot, Independent Variable Robot, etc.
En résumé, le point commun de ces entrepreneurs est : avoir accumulé une connaissance industrielle profonde et une immense richesse dans le secteur manufacturier, et utiliser maintenant cette connaissance et cette richesse pour définir la technologie de la prochaine génération. Comparés aux investisseurs financiers, ils n'apportent pas seulement de l'argent, mais aussi des commandes, des scénarios d'application et une synergie de la chaîne industrielle.
La direction des flux de capitaux a toujours une influence profonde.
Pendant longtemps, l'argent des riches Chinois allait souvent vers l'immobilier et l'industrie manufacturière traditionnelle. Aujourd'hui, la marée tourne, et des masses de capitaux convergent collectivement vers des domaines de pointe comme l'IA, les semi-conducteurs, l'intelligence incarnée, l'interface cerveau-ordinateur, la fusion nucléaire contrôlée, etc. Après tout, c'est la direction de l'avenir, être en retard signifie être éliminé.
Cet article provient du compte WeChat officiel « PEdaily (投资界) » (ID : pedaily2012), auteur : Zhou Jiali
