Le 8 août, le sénateur américain Jim Risch (républicain de l'Idaho) a déclaré que le Sénat entamerait le processus d'adoption de la loi CLARITY Act le 15 septembre, fixant ainsi la prochaine date limite après que les législateurs aient manqué la fenêtre d'août.
Le leader de la majorité au Sénat, John Thune (républicain du Dakota du Sud), avait déposé quelques heures plus tôt une motion de clôture pour la motion de passage à l'examen de la loi CLARITY Act, programmant un vote pour 14h15 heure de l'Est (EDT). Les sénateurs doivent se prononcer sur la question de savoir s'il faut commencer à examiner le projet de loi, et non sur son adoption.
Dans sa déclaration du 8 août, Risch a lié les efforts de septembre aux questions de protection des consommateurs et de compétitivité économique des États-Unis, affirmant que de nouveaux retards pourraient exposer les Américains à des risques de fraude et entraîner le déplacement des investissements et des activités financières à l'étranger. Le législateur a déclaré :
« Le 15 septembre, le Sénat américain entamera le processus d'adoption de la loi CLARITY. Les enjeux ne pourraient pas être plus élevés. »
« Si ce projet de loi d'une importance cruciale n'est pas adopté, les habitants de l'Idaho seront vulnérables à la fraude et aux escroqueries, et ils perdront des emplois, des investissements, de la compétitivité économique et du leadership financier au profit de concurrents étrangers », a ajouté Risch. « Nous devons faire avancer ce projet de loi important et le transformer en loi. »
Le franchissement de l'obstacle procédural nécessite 60 voix, ce qui signifie qu'au moins sept démocrates doivent rejoindre la majorité républicaine, qui compte 53 sièges. Les négociations se poursuivent sur les questions d'exigences éthiques, de dispositions relatives aux opérations financières illicites et d'alignement avec la rédaction de la commission sénatoriale de l'agriculture. Le nouveau calendrier, prévoyant l'examen du projet de loi le 15 septembre, permet de le maintenir à l'ordre du jour tout en prolongeant l'incertitude quant au moment où le Congrès pourra créer un cadre réglementaire fédéral permanent pour les marchés des actifs numériques.
Comment une législation "morte" reporte l'attention sur la SEC ?
Cette évolution correspond au scénario que Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a exposé dans un mémo avant la clôture de la session d'août du Sénat, prédisant que le projet de loi pourrait rester en vigueur même après que la possibilité d'une adoption immédiate se soit échappée.
Le vote de septembre correspond exactement à la description de Hougan, selon laquelle le projet de loi "survit" politiquement sans atteindre de décision finale, permettant aux régulateurs et aux acteurs du marché de continuer à fonctionner pendant que le Congrès négocie.
Hougan a écrit :
« Le projet de loi entrera dans un état de "mort-vivant"; rien ne pourra réellement le tuer, mais il avancera en titubant. »
Cette incertitude législative prolongée accroît l'importance à court terme du programme de réglementation de Paul Atkins, président de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine. Atkins a laissé entendre que les régulateurs pourraient élaborer des règles touchant à bon nombre des mêmes questions que la loi CLARITY si le Congrès ne termine pas le projet de loi, créant ainsi un mécanisme réglementaire parallèle pendant que les sénateurs se préparent pour un autre vote.
Quelles règles cryptomonnaie la SEC pourrait-elle faire avancer maintenant ?
En février, Atkins a exposé une approche provisoire, déclarant devant la commission bancaire du Sénat que la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avaient l'intention de fournir un "pont réglementaire" pendant que le Congrès travaille sur une législation de structure de marché. Leur initiative conjointe "Project Crypto" comprend des travaux sur la classification des jetons et des exemptions potentielles qui pourraient autoriser certaines transactions sur la blockchain dans le cadre d'exigences fédérales plus claires.
En mars, les deux agences ont franchi une première étape en publiant un guide conjoint indiquant que la plupart des crypto-actifs ne sont pas par eux-mêmes des titres; Atkins l'a qualifié de "pont transitoire" pour les entrepreneurs et les investisseurs pendant que le Congrès avance sur la législation de structure de marché. Le programme réglementaire de la SEC de juillet étend ce "pont réglementaire" à des domaines politiques spécifiques, y compris le financement par cryptomonnaie, la conservation et les titres tokenisés. La commission élabore des règles régissant l'émission, la conservation et la négociation de crypto-actifs sur la blockchain conformément à la législation fédérale sur les titres.
Où s'arrêtent les pouvoirs de la SEC ?
Les actions de l'agence pourraient clarifier la manière dont les lois sur les titres s'appliquent aux crypto-actifs, établir des exemptions, régler les questions de conservation et créer des règles pour les activités liées aux titres sur la blockchain, sans attendre une décision du Congrès. Atkins a également décrit la législation du Congrès comme une manière plus solide d'assurer l'avenir de la régulation cryptomonnaie aux États-Unis, faisant la distinction entre les règles temporaires de l'agence et une structure de marché codifiée par la loi.
La loi CLARITY établirait une répartition plus large des pouvoirs entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), y compris la supervision fédérale des produits numériques, de l'enregistrement, de la négociation, des actifs des clients et des infrastructures de marché. L'établissement de telles limites de juridiction nécessite une action du Congrès, et non l'adoption de règles de la SEC agissant uniquement dans le cadre des pouvoirs existants de la commission.
Le directeur des investissements de Bitwise a écrit :
« Les cryptomonnaies iront bien. Même si la loi CLARITY n'est pas adoptée, l'industrie des cryptomonnaies trouvera un moyen d'avancer. »
Hougan a soutenu que le développement des cryptomonnaies pouvait se poursuivre malgré les retards législatifs, tandis que la question de la certitude réglementaire reste en suspens. La sénatrice américaine Cynthia Lummis (républicaine du Wyoming) insiste pour l'adoption d'une législation fédérale complète sur la structure de marché, qui établirait des règles plus claires pour les entreprises, les investisseurs et les régulateurs.
Le prochain test au Congrès aura lieu le 15 septembre, lorsque les sénateurs décideront de l'examen du projet de loi H.R. 3633, qui a été approuvé par la Chambre des représentants par 294 voix contre 134 et a passé la commission bancaire du Sénat par 15 voix contre 9. La décision du Sénat déterminera si le projet de loi avancera vers l'élaboration d'une base législative, tandis que la Securities and Exchange Commission (SEC) continue d'élaborer des règles cryptomonnaie dans le cadre de ses pouvoirs existants.
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