长鑫科技上市首日创下多项记录,股价收涨465.82%,报49元/股,以3.28万亿市值超越工商银行成为A股总市值“一哥”,全天成交额超1400亿,成为A股历史首支单日成交额突破千亿元的个股。
与此同时,770万中签长鑫科技的投资者也迎来变现时刻。
图为长鑫科技上市敲钟现场图源:网络
上市首日,中签股民心态各不相同:一部分投资者开盘便抛售离场,眼睁睁错过日内新高,事后又满心懊悔,一部分投资者选择落袋为安,不愿再博弈后市波动,但也有不愿抛售,加仓长鑫的投资者。
与此同时,“长鑫会不会成为中石油第二”的质疑也出现在各大投资社区,长鑫科技后市怎么走正成为热议话题。
01 没卖到最高点,中签股民很后悔
长鑫科技上市首日的火爆程度远超预期,有投资者反映,开盘不久交易就出现卡顿,无法交易,也不能撤单,10点左右才陆续恢复。
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而上一次新股上市大面积卡顿、无法撤单发生在2020年10月15日,A股食品巨无霸金龙鱼登陆创业板,作为当时创业板史上募资规模最大新股,开盘大涨90.51%,早盘资金集中涌入深交所通道,引发全市场券商统一卡单。
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不少中签的投资者在券商交易系统恢复正常后卖出,但又因为长鑫科技股价临近午盘结束时创日内新高,而产生后悔情绪。
图为投资者的买入卖出情况图源:网络
也有不少保守型中签投资者选择首日全部抛售,落袋为安,拒绝博弈后市波动;与之相反,存在部分看好长期价值的投资者,非但一股未卖,还在盘中股价回调之际加仓买入,押注长鑫科技国产存储龙头的长期成长空间。
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得益于长鑫科技0.4714%的高中签率,本次打新中签覆盖面大幅拓宽,刷朋友圈时常能看到身边中签投资者晒出持仓,分享首日大赚的欣喜。
无论有没有卖到日内最高点,对于手握筹码的投资者而言,长鑫科技上市首日行情,都是一场实打实的盈利盛宴。
02 长鑫科技走势会成为第二个中石油吗?
造富狂欢之下,不少投资者开始担忧短期炒作泡沫与周期见顶风险。
开盘3万亿市值、全民追捧以及超级IPO的情景,让不少老股民联想到2007年上市的中国石油。
因为大家发现二者在某些方面的数据高度相似。
首先是募资规模几乎持平,中石油2007年A股发行募资668亿元;长鑫科技全额行使绿鞋后募资666.07亿元,同为A股巨无霸IPO,引发市场对资金分流的担忧。
其次是上市首日,二级市场的狂热氛围也让大家联想到中石油。
图为2007年中国石油上市后走势 图源:网络
当时中石油发行价16.7元,开盘后迅速涨到48.6元,涨幅191%,当日总市值短暂突破8万亿,登顶全球市值第一;而长鑫科技发行价8.66元,今日开盘49.5元,涨幅471.59%,以3.2万亿市值,瞬间超越工商银行成为A股市值第一名。
图为2007年国际油价 图源:网络
最后是上市时,二者均处于行业景气周期,中石油上市时国际油价处于历史高位,国际原油价格约90美元一桶,彼时市场一致看好能源长期红利;而长鑫上市也恰逢存储芯片价格暴涨周期,2026年上半年净利润预计同比暴涨22倍以上,因此市场担忧目前处于存储周期的高点,后续如果周期结束股价会走弱。
不过,综合券商研报及分析师观点来看,将长鑫科技简单等同于中石油,只看到“巨无霸IPO、周期高点上市、全民炒作”的表层共性,忽略了成长赛道、国产替代以及业绩增速的核心差异。
中泰证券分析师王芳认为,本轮存储涨价大周期于25Q2开始,25Q4、26Q1涨价幅度持续超预期,预计26年DRAM供需仍持续紧张,价格有望继续上涨。
在业绩成长性上,华西证券认为随着DDR5等高代际产品持续放量、产品结构不断优化及规模效应逐步释放,未来业绩增长空间有望进一步打开,并给出了长鑫盈利数据预判,预计2026-2028年公司营业收入分别为2776.90/3917.94/5726.94亿元,归母净利润为1244.05/1821.17/2906.02亿元。
在对比标的方面,A股科创板半导体龙头上市后的走势,也许更适合成为长鑫股价参照物。
国产芯片自主可控赛道长期享有估值溢价,比如中芯国际(晶圆制造龙头),作为当时国内晶圆代工唯一平台,上市后虽短期冲高回落,但依托国产替代逻辑长期维持高估值,2026年一致预期PE约150倍。
更有极度看好产业长期红利的机构,给长鑫科技极具想象空间的估值天花板。
图为野村证券研报图源:网络
野村证券直接给出买入评级,以及116元目标价,对应市值7.76万亿,相较发行价上涨空间超12倍。
野村证券判断,AI算力爆发带来DRAM需求指数级增长,海外存储大厂纷纷转产HBM压缩通用内存供给,行业供需格局持续偏紧,而长鑫当前全球份额仅8%,国产替代提升空间充足,叠加成熟制程扩产不受EUV限制,一旦HBM技术落地,公司将开辟全新增长曲线,因此按照2028年20倍预期PE给予估值。
从历史周期维度看,存储行业存在3-4年天然周期波动,但国金证券表示,每轮存储大周期(2008年、2016年等)的开启都是由新兴技术推动产品升级和创新,进而催生新产品的总量、渗透率和存储器价值量的提升,推动存储器市场规模上升一个台阶,随着AI驱动需求提升,当下我们走在新一轮存储大周期的起点,看好模型和应用落地后对存储需求长期且大量的拉动。
对于普通投资者而言,持续关注存储周期的发展阶段与HBM等高端存储技术突破才是关键。
本文来自微信公众号“凤凰网财经”,作者:公司研究院
