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战略解锁比特币出售之道——迈克尔·塞勒解释为何此举具有合理性

微策略公司（纳斯daq: MSTR）执行主席迈克尔·塞勒于7月27日表示，未来回购其战略优先股（STRC）的资金可能来自出售比特币或MSTR股票，具体取决于市场状况。塞勒指出，当STRC股价显著低于其100美元面值时，出售比特币可能成为一个有吸引力的融资选择，使公司能以折扣价回购这些优先股。微策略旨在维持STRC股价接近100美元面值，并计划在其数字信贷资本框架下，不按低于100美元的价格发行更多STRC。截至7月26日的一周内，公司以约2500万美元回购了约28.9万股STRC，平均价格86.52美元。塞勒表示，公司是股价低于100美元时纪律严明的定期买家，回购规模随折扣增大而增加。根据授权，公司仍有9.75亿美元可用于未来回购。公司总裁兼首席执行官冯乐补充说，以低于面值的价格回购STRC是一项有吸引力的资本配置，可以减少未来的优先股股息支付义务。公司将根据价格和流动性调整回购规模。此外，微策略通过出售MSTR普通股将美元储备增加了5.25亿美元，达到创纪录的37.5亿美元。该储备专门用于支付优先股股息和偿还债务。因此，未来的STRC回购将通过其他渠道融资，包括出售MSTR股票以及塞勒提及的在市场条件合适时出售比特币，这为公司提供了在不影响股息和偿债准备金的情况下，以折扣价回购优先股的灵活性。

cryptonews.ru07/28 05:36

cryptonews.ru07/28 05:36

观点：美债和股市对冲关系已失效，BTC 作为风险资产承受双重压力

文章指出，过去20年间美债与股市的对冲关系（股跌债涨）已彻底失效，目前两者呈现近30年来最强的同步下跌相关性。这主要是由于通胀波动性取代经济增长风险，成为市场主导因素，导致股票和债券对通胀消息同向反应。在此环境下，传统投资组合中的“减震器”消失。当前，投资者为规避久期风险，正转向持有现金、短期美债等低风险资产，同时抛售长期债券。这使得长期美债收益率高企，而美元保持强势。比特币作为高风险、不产生收益的资产，在此宏观背景下承受双重压力：一是无风险利率（如美债收益率）上升提高了持有比特币的机会成本；二是股市下跌削弱了整体的风险偏好。尽管其长期逻辑（如对抗主权信用风险）依然存在，但短期价格受到宏观金融条件的严重压制。文章认为，只有通胀波动性消退、增长担忧重回主导，且美联储有宽松空间时，市场才可能恢复旧有模式，比特币等风险资产下方的“底板”才有可能重新出现。

marsbit07/20 05:12

marsbit07/20 05:12

CPI降低了7 月的加息风险，但预期没有消失

美国6月CPI环比下降0.4%，同比降至3.5%；核心CPI环比持平，同比降至2.6%。数据公布后，市场迅速下调对美联储7月加息的押注，推动美债、美股及加密资产短线反弹。此次通胀数据降温主要得益于能源价格大幅回落，尤其是汽油价格环比下降9.7%。然而，这种波动可能难以持续。同时，居住成本涨幅虽放缓，但服务通胀的黏性仍需观察。美联储主席Warsh在国会证词中强调，不会容忍持续高通胀，单月数据改善并不意味着政策转向。市场当前交易的是7月加息门槛抬高的短期利好，而非宽松周期的开启。后续反弹能否持续，取决于能源价格是否稳定，以及核心服务通胀、工资增长等关键指标能否延续降温趋势。在获得更多数据确认前，这轮行情更应视为加息风险推迟带来的喘息窗口。

marsbit07/15 10:30

marsbit07/15 10:30

ETF 只是入场券：比特币真正的机构化，发生在你看不见的地方

比特币ETF解决了机构如何购买比特币的问题，但更深层的机构化进程正在金融基础设施中悄然发生。比特币正被用作多种传统金融用途的抵押品和工作机制的一部分。具体案例包括：巴巴多斯保险公司Tabit使用4000万美元比特币作为保险业务储备金；借贷平台Ledn发行了全球首个获得标普投资级（BBB-）评级的比特币抵押贷款支持证券；Anchorage Digital等机构构建了服务于大宗交易的结算与抵押品管理网络；企业如Strategy通过发行由比特币资产负债表支持的优先股等工具进行大规模融资；同时，基差交易等中性策略使得大量资金流动与比特币价格涨跌脱钩。 2026年2月的市场下跌测试了这套系统的韧性，自动清算机制虽有效运作，但也暴露了在极端压力下，多平台同步抛售可能引发链式踩踏的风险。这表明，比特币正在成为一种“金融原语”，即被广泛接受、可用于构建复杂金融产品的基础资产，其角色类似于国债和黄金。真正的机构化不仅在于持有比特币，更在于将其深度嵌入金融系统的运行机制之中。

marsbit06/15 03:53

marsbit06/15 03:53

黄金抄底指南：盯住利率，别只看战争

**黄金抄底指南：盯住利率，别只看战争** 金价在今年1月底触及历史新高后，开启了持续下跌，并于6月进入技术性熊市。许多投资者困惑：为何战争冲突下黄金不涨反跌？文章指出，核心原因在于黄金的定价逻辑已从地缘冲突引发的“避险”情绪，切换为对利率的定价。战争推高油价和通胀预期，迫使央行维持紧缩货币政策。黄金作为不生息资产，利率（持有机会成本）越高，其吸引力就越低。5月份一度出现的和平传闻导致金价大跌，恰恰证明了“加息预期”而非“战争与否”才是当前市场的主线。此外，本轮下跌伴随全市场去杠杆。当投资者需要补充保证金时，会优先抛售流动性好的资产，导致黄金、白银、比特币乃至纳斯达克指数在短期内呈现高度同步下跌，这与资产基本面无关。对于抄底时机，文章建议关注三个关键信号：1. **加息预期见顶**（如市场对最后一次加息的定价完成）；2. **霍尔木兹海峡复航**（缓解通胀压力的上游开关）；3. **黄金ETF资金流转为净流入**（表明强制抛售压力减弱）。历史经验（如2008年、2022年）表明，金价见底通常与政策拐点（货币转向）同步，而非与战事结束同步。文章最后给出个人策略思路（非投资建议）：在4000、3700、3500美元附近分三笔试探性布局，总仓位不超过三成，并等待上述信号中至少两个出现后，再考虑追加仓位。核心结论是：在当前的宏观环境下，关注利率动向比单纯关注战争局势，对于黄金投资更为重要。

marsbit06/12 04:05

a16z：7 张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（又称现实世界资产RWA）市场正快速增长，规模已突破300亿美元，其中美国国债是主要驱动力。代币化美债为投资者提供了高效的链上生息资产，并被贝莱德等传统资管机构积极布局。目前市场高度集中，国债和大宗商品（尤其是黄金）占据主导份额。黄金因其标准化和存储便利性，成为大宗商品代币化的主力。然而，从底层资产的使用方式看，大多数代币化资产（如国债和黄金）尚未实现区块链的核心价值——可组合性。它们大多仅作为链上数字记录，未深度融入DeFi等可编程金融应用。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类在链上的使用率更高。行业生态分布在多条公链，以太坊占据过半份额，但其他链如BNB Chain、Solana等也各有市场。未来，多家机构预测代币化资产市场规模有望在2030年代达到数万乃至数十万亿美元，增长空间巨大。但目前其相对于全球对应资产（如债券、黄金、股票）的总规模占比仍微乎其微（均低于0.02%）。当前阶段，代币化主要优化了资产的结算和流转效率。下一阶段的挑战在于将更复杂的金融资产上链，并真正实现资产在可组合的、互联网原生的金融基础设施中的深度集成。

链捕手05/24 06:25

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（RWA）市场规模已突破340亿美元（不含稳定币），两年内增长超10倍，成为改变资产形态与金融系统构建的重要力量。 **美债成为增长主力：** 美国国债代币化是近期市场扩张的主要驱动力，其优势在于为投资者提供高效、灵活的生息资产持有方式，并帮助金融机构提升结算与资产调拨效率。 **市场格局高度集中：** 目前市场主要由美国国债和大宗商品（尤其是黄金）主导，两者合计占据约三分之二份额。黄金因标准统一、易于存储且备受加密社区青睐，在大宗商品代币化中独占鳌头。 **公链分布多元，但可组合性不足：** 以太坊承载了超一半的代币化资产，但市场也分散在BNB Chain、Solana等多条公链。当前核心问题是，大多数代币化资产（如国债、黄金）仅实现了资产的数字化记录，链上使用率极低（例如仅5%的债券用于DeFi），未能充分发挥区块链可组合、可编程的核心价值。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类原生链上程度更高。 **未来展望：** 尽管目前代币化资产在全球相应传统资产总量中占比微乎其微（均低于0.02%），但多家机构预测其市场规模将在2030年前达到数万至数十万亿美元，拥有百倍增长空间。行业下一阶段的关键挑战，是将更复杂的金融资产上链，并推动代币化资产深度集成到可组合的原生链上金融基础设施中。

marsbit05/24 04:25

访谈 Circle 首席经济学家：USDC 入局 Hyperliquid 利好 Circle 与 HYPE，稳定币正在成为美债的边际买家

在最新的播客访谈中，Circle首席经济学家Gordon Liao深入探讨了USDC取代USDH成为Hyperliquid链上永续合约平台主要抵押资产的市场意义。此举被视作一次“流动性超新星事件”，不仅巩固了USDC作为机构级高质量抵押品的地位，也使Hyperliquid能捕获平台储备金的绝大部分利息收益，用于回购其代币HYPE，形成双赢。 Liao同时分析了当前美国长期国债利率上行的驱动力，指出30年期收益率突破5%主要由期限溢价推动，反映了市场对财政扩张及通胀风险的担忧。他特别强调，以USDC为代表的稳定币正成为美债的重要“边际买家”，由于其资金主要配置于短期国债，实质上降低了美债市场的整体加权久期，可能对长端利率构成反向支撑。此外，讨论还涉及美国《数字资产市场清晰法案》（CLARITY）的立法进展、OpenAI诉讼案背后的AI价值捕获之争，以及新任美联储主席Warsh上任后面临的复杂利率环境。嘉宾普遍认为，AI领域的核心价值将更多流向掌握终端用户的应用层和分发层，而非底层模型实验室。

marsbit05/20 07:34

访谈 Circle 首席经济学家：USDC 入局 Hyperliquid 利好 Circle 与 HYPE，稳定币正在成为美债的边际买家

marsbit05/20 07:34

华尔街以太坊扩张加速：代币化国债规模突破80亿美元

华尔街正加速进军以太坊生态，其发行的代币化美国国债总市值已突破80亿美元，创下历史新高。这一里程碑由六家机构共同推动，其中贝莱德通过Securitize发行的BUIDL基金规模最大，富兰克林邓普顿的iBENJI、WisdomTree的WTGXX、Ondo Finance的USDY、Centrifuge的JTRSY以及Superstate的USTB也贡献显著。数据显示，该市场在过去六个月内增长约100%。以太坊是该领域的绝对主导者，承载了绝大部分资产，BNB Chain以约34亿美元的规模位居第二，而Solana、Stellar和XRP Ledger的规模均不足10亿美元。代币化国债不仅作为投资品，更在DeFi协议中被广泛用作生息抵押品，提供了传统债券不具备的即时结算、全天候访问和可编程功能，使其成为以太坊上数十亿美元流动性层的一部分，与稳定币、货币市场基金及短期ETF竞争。尽管增长迅速，但80亿美元的规模仍仅占27万亿美元美国国债市场的极小部分。该领域仍面临监管框架不明确的问题，包括托管规则、合规标准和投资者保护等，相关规则仍在制定中。

bitcoinist05/08 03:05

bitcoinist05/08 03:05

Ripple的代币化赌注：随着进入万亿美元行业，XRP价格会暴涨吗？

XRP账本上正在发生一场静默的机构资本迁移。目前已有超过3.33亿美元与美债相关的机构级代币化产品部署于该网络，包括贝莱德支持的Ondo Finance（2.218亿美元）、OpenEden（5500万美元）、古根海姆（4000万美元）和安本集团（1590万美元）等机构产品。尽管规模仅占30万亿美元美债市场的微小份额，但XRPL在2025年实现了代币化资产2200%的爆发式增长。分析师预测全球代币化市场规模可能从当前260亿美元扩张至200万亿美元。若XRP账本能持续获取这一新兴市场的份额，将对其价格产生深远影响。当前机构采用仍处于早期阶段，但底层基础设施的成熟为长期价值奠定了基础。

bitcoinist04/22 23:31