伊朗局势下的原油市场四种情景分析
近期美伊紧张局势推高原油价格，但当前涨势主要反映地缘政治风险溢价，而非实际供应紧张。市场信号出现分化：期货价格、运费和风险期权上涨，而体现即期供需的期货价差和实物价差走弱。
摩根士丹利分析了四种可能情景：
1. 局势缓和（概率较高）：风险溢价消退，布伦特油价或回落至60美元/桶中低段。
2. 有限军事打击（概率较高）：可能导致短期0-50万桶/日供应中断，油价短暂冲高后回落，中国放缓战略储备积累成为关键平衡机制。
3. 局部出口中断（概率较低）：伊朗出口减少80-150万桶/日，持续4-10周，价格波动介于情景2和4之间。
4. 航运效率冲击（尾部风险）：伊朗海上反制导致有效供应减少200-300万桶/日，油价可能短暂飙升，但持续时间较短。
报告认为，霍尔木兹海峡持续关闭可能性极低，基本预测仍锚定前两种情景。若风险溢价消散，叠加供需转向宽松，布伦特油价或将逐步回落至60美元/桶。
marsbit02/28 05:33
