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在 HTX 新聞中心流覽與「永续合约DEX」相關的最新資訊與深度分析。潘蓋市場趨勢、專案動態、技術進展及監管政策，提供權威的加密行業洞察。

资金还在场内，但对山寨已经无感

2025年加密市场呈现结构性变化，资金在场内但未流向山寨币。政策从压制转向规范，ETF和稳定币立法为市场建立合规框架。资金通过稳定币、RWA和ETF等低风险通道流入，但集中于主流资产，导致比特币主导地位强化，山寨币普遍下跌。市场分层明显，85%的新代币跌破发行价。收益型代币（如USDe）因提供真实收益表现相对稳健。AI和机器人加密叙事降温，但长期仍具基础设施价值。预测市场和去中心化永续合约（Perp DEX）因承接原生投机需求实现逆势增长。 2026年市场或延续分化：主流资产受机构资金支撑，叙事驱动仅存于局部赛道，需关注兼具真实效用和情绪弹性的资产。

比推01/20 05:40

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从“链上应用”到“金融底座”：Perp DEX的代际发展与更迭

过去几年，衍生品赛道经历了“大筛选时代”，大量Perp DEX项目因产品同质化、依赖流动性补贴而消亡，存活下来的则凭借技术或生态优势重塑金融秩序。Perp DEX的核心竞争力并非速度或成本，而是通过链上透明机制解决了“信任”这一根本问题，使用户资产真正回归自主控制。目前链上衍生品交易量已占全网25%以上，标志着用户行为从CEF向链上的实质性迁移。现存的成功模式主要有四类：Hyperliquid通过自建链实现低延迟订单簿，吸引量化资金；Aster依托币安生态，提供带息资产杠杆，提升资本效率；Lighter基于ZK-Rollup构建可验证金融基础设施，实现数学级确定的交易与清算；Decibel则在高性能与全链可组合性上取得突破，支持多链账户和统一保证金。未来Perp DEX将朝三个方向演进：意图驱动的交易体验，降低用户操作门槛；AI策略引擎的广泛应用，推动自动化交易；动态定价与风险模型优化，提升系统鲁棒性。最终，只有那些在技术、生态或性能上提供不可替代效率的项目才能持续生存。

marsbit01/15 04:34

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稳定币掌控六成营收，却面临利率下调的“清算”

加密行业2025年总营收超过160亿美元，较2024年增长一倍以上，其中稳定币发行商Tether和Circle贡献了约60%的营收，但受美联储利率下调影响，其主导地位可能削弱。去中心化永续合约交易所（如Hyperliquid、EdgeX等）迅速占据约8%的市场份额，成为第二大营收来源，其成功源于低摩擦交易体验和充足流动性。此外，代币发行平台（如pump.fun）通过渠道分发模式获取增量收益。行业另一重要趋势是价值分配机制的成熟：2025年协议总手续费约303亿美元，其中176亿美元转化为协议营收，并有33.6亿美元通过质押奖励、手续费分成和代币回购等方式返还给代币持有者，占比达18%的峰值。这种机制使代币逐渐从治理凭证转变为经济所有权凭证，推动估值更趋基本面化。 2026年，随着利率下调冲击稳定币利差收益，永续合约交易所有望进一步扩大市场份额，而更多协议预计将强化代币持有者的价值回报机制，推动行业向更可持续的营收模式发展。

比推01/14 14:21

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2025 史诗级对决：DEX 这一次真的逆袭 CEX 了吗？

2025年DEX交易量接近此前四倍，实现流动性飞跃，尤其永续合约DEX（Perp DEX）成为增长主力，年增量超7万亿美元，远超过去四年总和。Solana生态DEX在部分季度交易量超越以太坊，而BSC生态的PancakeSwap因跨生态协同增长显著。头部协议如Hyperliquid、Aster、Lighter在Perp领域竞争激烈，传统龙头dYdX和GMX增长放缓。现货DEX中，Uniswap仍以73亿美元TVL领先，但Solana系DEX整体份额已逼近Uniswap。尽管DEX在交易效率和资金规模上大幅提升，但并非简单取代CEX，而是形成“双向演进”：DEX提升体验与风控，CEX加强链上透明与自托管，两者将共同构建未来加密金融基础设施。

marsbit01/14 10:14

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谁掌控了加密行业的营收命脉？

加密行业2025年总营收超过160亿美元，较2024年增长一倍，其中稳定币发行商Tether和Circle占据60%的营收份额，但去中心化永续合约交易所（如Hyperliquid、EdgeX等）迅速崛起，贡献约8%的营收，超过借贷、跨链桥等传统DeFi协议总和。行业营收主要来自三大驱动力：利差收益（稳定币利息）、交易执行（永续合约交易）和渠道分发（代币发行平台）。随着利率下调，稳定币发行商的营收主导地位可能削弱，而永续交易所有望进一步增长。此外，协议更注重将手续费以质押奖励、代币销毁等形式返还持有者，2025年约58%的手续费转化为协议营收，其中18%分配给了代币持有者，强化了代币作为经济所有权的属性。2026年，价值转移机制或成为项目标准策略，推动行业向基本面估值转型。

marsbit01/14 09:52

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加密印钞机真相：2026还想赚钱？盯死这三大方向

2025年加密行业总营收突破160亿美元，较2024年翻倍，但收入格局呈现高度集中化。稳定币发行方（如Tether和Circle）占据全行业60%以上营收，其模式依赖利差收益，但受美联储降息影响，地位可能削弱。永续合约交易所（如Hyperliquid、EdgeX）成为新兴力量，贡献7%-8%的营收，凭借高效执行和流动性供给挑战传统霸主。 2026年营收三大驱动力为： 1. **利差交易**：稳定币发行方通过持有国债获利，但利率下降将压缩收益； 2. **执行**：永续合约交易所通过低摩擦交易、清算系统和流动性深度吸引高频交易，实现对用户风险管理的价值捕获； 3. **分发**：代币发射平台（如pump.fun）通过简化资产创建和交易流程，成为加密资产分发的核心基础设施。此外，协议营收分配机制日趋成熟：2025年用户支付303亿美元手续费，58%转化为协议营收，其中19%通过分红、回购等方式返还代币持有者。这一趋势推动代币从“治理工具”转向“经济所有权”，激励长期持有。2026年，价值回馈机制将成为项目竞争力的关键，基本面和激励机制取代叙事炒作，成为投资决策核心。

比推01/13 18:53

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从 2700 亿巅峰到闪崩，DeFi闯入金融基建深水区

2025年DeFi市场经历剧烈波动，TVL从1823亿美元飙升至2776亿美元的历史峰值后，又在四季度闪崩回落至1893亿美元，全年涨幅仅3.86%。市场呈现垄断固化趋势，前14大协议占据75.64%份额，头部协议年收入翻倍至50.2亿美元。细分领域中，质押协议从收益工具转向安全底座，Lido份额回落至24%，再质押协议EigenCloud TVL突破220亿美元。借贷赛道TVL创1250亿美元新高，Aave占超50%份额，但用户偏好从CDP转向货币市场协议。收益协议如Pendle成为基础设施，年收入增长242%。 DEX现货交易占比一度达21.71%，用户粘性显著增强，Uniswap保持领先但面临新模型竞争。Perp DEX未平仓量超160亿美元，Hyperliquid年交易量达3.55万亿美元，但市场份额遭新兴平台分流。RWA市值飙升至200亿美元，代币化美债成为逆周期工具。稳定币总市值突破3000亿美元，但收益型稳定币如USDe因闪崩事件市值腰斩。整体而言，DeFi在金融工程和场景扩展上取得进展，但也暴露杠杆脆弱性和治理隐痛，步入金融基建深水区的过程中挑战与机遇并存。

marsbit01/06 03:15

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HYPE企稳而LIT空投后抛压加剧：后续将如何发展？

在去中心化永续交易所（Perp DEX）的激烈竞争中，龙头项目 Hyperliquid（HYPE）近期表现疲软，其交易量和收入大幅下滑。2025年下半年，Hyperliquid 的永续交易量从3960亿美元降至1650亿美元，跌幅达60%，周均收入也从第三季度的2000万美元骤减至12月底的700万美元。尽管币安支持的 Aster 等竞争对手增长显著，但分析师认为 Lighter（LIT）才是 Hyperliquid 的主要威胁。不过，Messari 分析师 Sam 认为，Lighter 的初始挖矿阶段已接近尾声，交易量“断崖式下跌”，预计用户将回流至 Hyperliquid，HYPE 可能在中短期内表现优于 LIT。 LIT 于近期推出并空投了总供应量25%的代币，但上市后价格从3.3美元跌至2.7美元，七日内跌幅21%。而 HYPE 在24小时内上涨超2%，若突破26.4美元阻力位，可能短期看涨。总结来看，Lighter 空投结束后交易量与币价双双下跌，HYPE 虽短期反弹，但复苏能否持续尚不明确。

ambcrypto12/30 15:49

ambcrypto12/30 15:49

2026 年值得关注的加密叙事热点：谁是下一个主角？

加密行业的发展始终伴随着趋势和叙事的更迭。本文梳理了2026年可能引领加密社区关注的几大叙事热点： **GambleFI预测与意见市场**：如Polymarket和Kalshi等平台通过经济投入支持观点，正成为日常决策的重要工具。 **Launchpads融资与ICO回归**：社区主导的融资活动逐渐取代空投模式，自2025年10月以来已筹集超过3.4亿美元，MegaETH、Monad等项目表现突出。 **隐私成为链上必需品**：机构资本入场推动隐私需求，选择性披露数据成为关键，已有44个隐私项目获超5亿美元融资。 **数字资产新银行崛起**：钱包功能升级，整合托管、支付、收益等功能，Revolut和AviciMoney等平台表现亮眼。 **DePINs去中心化物理基础设施**：如Helium、Hivemapper等项目证明其实际应用和盈利能力，正获得持续投资。 **永续合约DEX主导衍生品市场**：Hyperliquid、dYdX等平台以低滑点和创新风险管理与传统交易所竞争。 **AI在加密领域的进化**：AI将用于智能合约编写、风险管理和流动性优化，需掌握即兴编程、提示工程等技能。此外，x402链上简化、机器人自动化、稳定币和现实世界资产等叙事也值得关注。2026年加密行业前景广阔，充满机遇。

marsbit12/30 04:56

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资金还在场内，但对山寨已经无感

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