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读懂Circle创始人「代理经济」论文，看透未来十年经济形态如何重构

Circle创始人Jeremy Allaire在其论文《代理经济》中指出，AI智能体（Agent）与区块链技术正推动一场深刻的经济形态变革。智能体系统将思考与工作的成本推向零，而基于区块链的经济系统则将交易成本推向零。这两大趋势相互融合，共同构成未来经济的一体两面。论文阐述了企业如何被解构为可由智能体执行的技能，并通过“编排层”重新协调。智能体需要能在开放网络中高速、安全流转的货币，因此完全背书、链上结算的稳定币成为基础。同时，链上可验证的数据将重塑信贷市场，使机器承销和小额信贷成为可能。这一经济体系本质上是全球化的，由货币层、经济操作系统层和代理执行层构成。软件定价模式将从订阅制转向按工作成果付费，微支付将普及于智能体间的协作。随之出现的“链上公司”将使企业的运营和治理更多地以代码形式在链上进行。论文也警示了风险：自动化可能降低劳动收入在国民收入中的份额，而经济权力可能向控制关键基础设施（如身份层、主要货币发行方）的节点集中。因此，广泛的所有权分配而非仅仅捍卫就业，成为应对挑战的核心。通过设计共享机制、分散治理权，并让公众分享基础设施创造的价值，才能构建一个更均衡的经济未来。

Odaily星球日报07/15 02:09

Odaily星球日报07/15 02:09

BIS最新研究：稳定币与全球货币格局的未来

国际清算银行（BIS）最新研究分析了稳定币对全球货币格局的影响。报告指出，稳定币已从小众加密工具演变为具备跨境支付和价值储藏功能的新型数字资产，其市场呈现高度集中和美元主导的特征，市值占比高达98%。稳定币运行采用“链上流通+链下储备”模式，本质上是离岸美元的链上私人债权。报告认为，稳定币短期内将强化美元的主导地位，尤其对新兴市场和发展中经济体（EMDEs）构成风险，可能引发“隐形美元化”，削弱当地货币主权和货币政策有效性。报告基于Cohen-Kenen框架评估了稳定币对国际货币职能的影响，发现其对私人部门的价值储藏和交易媒介职能影响最为直接。报告提出了三种未来情景：1）小众化采用（基准情景）；2）数字美元化（高风险情景）；3）本币稳定币整合（理想情景）。最后，报告强调稳定币的跨境属性要求全球协同监管，提出了统一监管标准、强化跨境协作、升级本土防御和防控非法活动四大政策方向。稳定币是一把双刃剑，未来全球货币体系将进入央行数字货币（CBDC）与私人数字货币共存的新阶段，需通过稳健政策和国际协作来平衡创新与风险。

链捕手06/01 02:54

链捕手06/01 02:54

ARK Invest：稳定币会成为下一代货币体系的基石吗？

ARK Invest研究总监Lorenzo Valente探讨了稳定币作为下一代货币体系基石的潜力。文章指出，2025年《GENIUS法案》使稳定币合法化，其供应量、交易量和用户数创历史新高。USDT作为最大稳定币，规模达1870亿美元，主要应用于新兴市场对冲本币贬值，并逐步进入大宗商品结算等领域。稳定币技术虽新，但私人发行货币早有历史，如美国自由银行时代。与“野猫银行”不同，现代稳定币凭借区块链技术、定期审计和高质量储备（如美国国债）降低了风险。经济学家Arthur Laffer认为，稳定币可引入更高效的自由银行模式，其发展可能推动金融体系革新。未来，稳定币或进一步与商品指数关联，并由比特币、黄金等资产支持，同时发达国家市场可能推出新型稳定币（如USAT）。Tether等机构正积极拓展全球应用，稳定币有望成为支付、储蓄及价值储藏的重要工具。

marsbit02/10 11:29

marsbit02/10 11:29

黄金、美元和债务的世界：资产负债表的重估

现代社会最根本的组织协调机制是债务—债权关系的持续延展。经济增长和消费繁荣源于“用未来换现在”的制度化共识，而债务是实现这一共识的技术方式。核心问题在于：谁有能力将未来折现到现在，以及谁有权定义未来。从债务视角看，美元本质是全球债务协调和计价工具，美债是美国对未来承诺、全球承接产能的跨期交易契约。黄金则是唯一没有对手方的金融资产，不依赖任何背书，是最终偿付手段，因此在债务体系稳定时显得低效，却在信用动摇时凸显价值。所谓避险，实质是寻找健康的资产负债表。近期市场波动中，瑞士法币等资产负债表健康的经济体货币升值，白银和大宗商品上涨，反映市场正在定价AI带来的生产力约束。AI具有重塑资产负债表的能力：它降低数字化成本，却加剧对算力、电力、能源等物理资源的贪婪需求。当增长被物理条件锁死，债务魔力失效，金融工程无法虚构真实产能。美元体系凭借其网络效应和深度资产池仍不可替代，但持续财政扩张推高了其机会成本。若美国无法将美元转化为购买全球最强生产力和算力的凭证，美元体系将逐步失去未来折现能力，走向相对衰落。黄金虽能短暂冻结风险，却无法创造现金流或提升效率，并非永恒解决方案。未来或将出现代表真实生产力和技术主导权的新货币锚定物。

marsbit02/02 13:42

marsbit02/02 13:42

Metrics Ventures：为什么黄金、人民币和比特币是同一个答案？

过去一年黄金表现突出，需求结构发生显著变化，央行和主权层面配置意愿上升，反映出对主权货币信用及全球治理有效性的重新定价。达沃斯论坛的讨论显示，旧有国际秩序正在瓦解，大国竞争加剧，多边机构约束力下降，各国转向增强战略自主性以应对不确定性。这种治理信任的下降穿透至金融层面，国家债务和主权货币的信用受到质疑。以美元为核心的国际货币体系存在结构性失衡，美元既是美国主权货币，又是全球储备基础，导致顺差国与赤字国的角色固化。但随着治理信任减弱，这种失衡被重新定价。日本和中国作为顺差国选择不同路径：日本通过内部调整维护秩序稳定，但导致国内长期停滞；中国则保留政策自主性，推动产业升级，并逐渐使人民币成为降低美元依赖的现实选项。人民币需求从被动使用转向主动配置，其国际化由真实需求牵引，资产定价逻辑逐渐变化。美元体系中心性可能削弱，但不会迅速消失；人民币地位将提升，但不以完全自由浮动为前提。货币体系或走向多中心结构。黄金因不依赖任何主权信用而重回核心储备资产，成为对治理不确定性的直接对冲。比特币则代表去主权资产的长期期权，是对未来货币形态的押注。资产配置的核心不再是谁胜出，而是如何在不确定性中保持成立。黄金是防御性回应，人民币代表新秩序下的现实流动性，比特币是对治理不确定性的终极对冲。这三者共同回应了全球秩序迁移下的同一命题。

marsbit01/28 05:09

marsbit01/28 05:09

解读 Messari 十万字年度报告（一）：为何 2025 年市场情绪全面崩溃？

Messari年度报告《The Crypto Theses 2026》指出，2025年加密市场情绪跌至历史低点（恐惧贪婪指数为10），但行业并未出现系统性崩溃（无交易所暴雷、无主流资产归零、稳定币规模创新高）。情绪崩溃的真正原因是市场结构转型和参与者身份错位： - 机构投资者（通过ETF、数字资产金库等合规渠道）体验良好，而散户因Alpha减少、叙事失效、多数资产跑输BTC而痛苦； - 情绪崩溃反映旧参与方式（依赖高波动、投机叙事）失效，而非行业失败； - 深层根源是全球政府债务高企（美日法等国债务/GDP超100%），法币体系持续牺牲储蓄者，推动资金寻求规则透明、抗审查的加密资产； - BTC被市场选为“真正的钱”（三年涨429%，市值1.8万亿美元），因具备共识稳固、政策不可篡改、机构制度化（ETF、国家储备）等特质； - L1（如Solana）生态增长难以转化为代币超额收益，估值逻辑从“货币叙事”转向现实约束（收入下滑但估值倍数攀升），81%的加密市值由“货币属性”驱动。报告强调，市场正从投机转向理性配置，情绪崩溃实为范式转换的阵痛。

深潮12/22 06:53

解读 Messari 十万字年度报告（一）：为何 2025 年市场情绪全面崩溃？