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优先股STRC脱锚11%，Strategy的永动机还转得动吗？

Strategy公司的优先股STRC近期持续偏离其100美元目标面值，折价幅度超11%，引发市场对其核心资本运作模式的担忧。STRC本被设计为稳定收益型证券，是Strategy通过“增发优先股-募资-购买比特币”循环扩张比特币储备的关键融资工具。其价格稳定至关重要，公司曾通过动态调整股息率试图锚定价格，但即便将股息率提高至11.5%并加快派息频率，脱锚仍未修复。市场分析认为，脱锚原因表层是杠杆套利资金平仓引发的踩踏，深层则源于对Strategy流动性的信心动摇。摩根大通报告指出其现金储备仅够支付约半年优先股股息，引发市场对其支付能力的担忧。尽管Strategy强调其比特币储备足以覆盖多年股息，但该公司近期首次出售少量比特币的举动，打破了其“永不售币”的长期叙事，加剧了投资者对其未来可能被迫出售比特币以履行义务的忧虑。 STRC持续脱锚意味着Strategy最重要的融资渠道正在弱化。若此状况长期持续，导致公司融资能力受限且现金消耗，市场对其出售比特币的预期将进一步增强。作为比特币市场的重要买家，Strategy若从买盘转为潜在卖盘，可能对比特币价格构成显著下行压力。

marsbit06/20 01:20

STRC 脱锚 11%，Strategy 的永动机还转得动吗？

Strategy公司发行的优先股STRC近期价格持续下跌，盘中一度跌至83.26美元，较其100美元的目标面值脱锚超11%。作为Strategy资本扩张的核心工具，STRC旨在通过“市价发行”机制持续融资并购买比特币，构成其“增发-购币-提升资产-巩固信任”的资本飞轮。此飞轮运转的前提是STRC价格需稳定在100美元附近。此次脱锚严重，即使公司将股息率提高至11.5%并加快派息频率，市场仍未买账。原因表面看是杠杆套利资金平仓引发的踩踏，深层则反映了市场对Strategy整体财务状况的担忧。摩根大通报告指出，公司现金储备仅能覆盖约6.3个月的优先股股息支出。尽管Strategy强调其庞大的比特币储备足以覆盖32年股息，但市场担心，若融资环境收紧，公司可能被迫出售比特币来履约，这与其长期“只买不卖”的核心叙事相悖。 STRC持续脱锚将直接削弱Strategy的融资能力。若该状况长期持续，导致公司现金消耗而融资受限，市场对其可能出售比特币的担忧将加剧。作为比特币市场重要的边际买家，Strategy若从买盘转为潜在卖盘，可能会给比特币价格带来下行压力。

链捕手06/19 10:19

链捕手06/19 10:19

CryptoQuant数据显示：山寨币面临自2020年以来最沉重的现货抛压

根据CryptoQuant的数据，山寨币正面临自2020年以来最沉重的现货抛售压力。数据显示，在漫长的净卖出周期中，累计买卖量差额达到约2090亿美元，突显出市场买盘极其疲软。这种压力反映出零售需求疲弱、资金转向稳定币收益产品，以及投资者对比特币和以太坊之外的其他加密货币继续保持谨慎。尽管这种极端的抛售可能最终会成为一个逆向信号，表明市场持仓已变得一边倒，为潜在的反弹留下了空间，但目前的数据并未确认山寨币市场会立即反转。分析指出，山寨币在整个周期中一直面临更安全或更明确替代品的竞争。比特币通过ETF吸引了机构资金，以太坊凭借质押、升级等叙事保持关注，而稳定币和收益产品则为交易者提供了无需承担小市值币种风险即可保持流动性的方式。这使得许多山寨币陷入困境：对保守资本而言风险过高，但波动性又不足以持续吸引投机性动量资金。当零售需求消退时，流动性迅速枯竭。当前的市场状况更像是一个压力指标，表明山寨币严重失宠。然而，抛售压力读数本身并不能证明买家已准备好接管市场。最明确的看涨信号需要出现从净卖出转向持续的现货积累，同时主要山寨币板块广度改善。在此之前，这更像是一个衡量市场压力的指标，而非山寨币季节到来的保证触发器。

bitcoinist06/19 09:53

bitcoinist06/19 09:53

STRC脱锚11%，Strategy的永动机还转得动吗？

Strategy的优先股STRC自5月15日起持续偏离其100美元目标面值，近日折价加剧，盘中一度触及83.26美元低位，收盘价88.59美元，脱锚幅度超11%。这对旨在围绕面值稳定运行的STRC而言是严峻挑战，也反映出市场对Strategy资本运作模式信心的动摇。 STRC作为永续优先股，是Strategy资本扩张闭环的核心引擎。它通过“市价发行”(ATM)机制，在不稀释普通股股东权益、不增加刚性债务的前提下，持续募集法币用于增持比特币，从而构建“增发STRC→买BTC→提升净资产→增强STRC信任”的资本飞轮。此飞轮运转的关键前提是STRC价格需稳定在100美元附近。为维持锚定，Strategy设计了动态股息调整机制。尽管目前股息率已提高至11.5%且派息频率加密，但价格仍未有效回升。市场分析脱锚原因有二：表层是杠杆套利资金平仓引发的踩踏效应；深层则是市场对Strategy流动性的担忧。摩根大通报告指出其现金储备仅能覆盖约6.3个月的优先股股息，而Strategy则强调若计入比特币储备可覆盖32年。然而，Strategy本月首次出售少量比特币的举动，打破了其“永不售币”的叙事，加剧了市场对其未来可能被迫出售比特币以支付股息的忧虑。 STRC持续脱锚将严重削弱Strategy的融资能力。若折价状态长期持续，导致融资受限而现金消耗，市场担忧升级，Strategy可能从比特币市场最重要的边际买家转变为潜在卖家，这或将给比特币价格带来巨大下行压力。

Odaily星球日报06/19 09:04

对话投资人郑迪：微策略卖币实验、AI经济和美股机遇

前沿科技投资人郑迪（didier）在访谈中分析了近期比特币下跌、微策略财务策略、AI经济影响及美股机遇等话题。郑迪认为，比特币近期下跌的核心原因并非单纯宏观因素或ETF赎回，而是市场开始预期微策略（MicroStrategy）在“每股含币量中性”原则下，为支付优先股股息可能持续小额卖出比特币。这引发了市场对持续抛压的担忧，导致相关资金提前撤离。他认为，微策略创始人Michael Saylor正在测试市场对持续小额卖币的承接能力，这是一场与市场的博弈。但单凭此事不太可能引发“死亡螺旋”，后续若无重大利空，局面有望扭转。关于AI驱动的美股上涨，郑迪指出，其核心驱动力在于Token（代币）正成为新时代的“劳动力”。AI和Token正在替代许多传统由人执行的工作，企业未来会将更多预算分配给Token、模型和算力，从而提升效率和利润率。这推动了上游芯片、光模块、数据中心等美股产业链的持续上涨，标志着机器经济时代的开始，具有中长期持续性。针对加密交易所接入美股的现象，郑迪认为这是行业发展的自然趋势。由于真正有价值的加密原生资产有限，交易所转向美股等真实世界资产是寻找更具流动性标的的选择。这并不一定挤压加密资产，长期看，区块链技术为真实资产上链和未来的机器经济提供了基础设施，反而可能利好比特币。对于从加密市场转向美股的交易者，郑迪建议无需刻意改变交易逻辑，因为美股中同样存在类似山寨币的meme属性资产或价值成长股，可以找到熟悉的风格。郑迪提到，“1011事件”对加密行业流动性造成重创，大量现金损失是压垮山寨币行情的最后一根稻草，相关炒作热情已转移至流动性更好的美股市场。对于宏观前景，郑迪对下半年持更谨慎态度，因市场上涨后不确定性增加，且巨型公司（如SpaceX）上市可能带来流动性压力。中期选举结果也可能影响Web3和AI领域的政策环境。长期来看，他依然看好AI对生产率的提升以及AI与区块链的结合，认为未来将进入更产业化、机构化的阶段，但需关注技术带来的社会分配问题。

marsbit06/19 06:32

marsbit06/19 06:32

Kraken 在其应用程序内直接添加 Solana 链上代币交易功能

Kraken在其主应用中直接集成了Solana链上代币交易功能。符合条件的美国及全球100多个国家的用户，在功能上线初期即可交易约2500种基于Solana的代币。该功能旨在简化链上交易体验。用户无需创建外部钱包、保管助记词或切换应用，即可通过熟悉的Kraken界面直接访问去中心化市场的流动性。用户的链上资产将与其Kraken账户内的其他资产一并显示，减少了中心化交易所与自我托管活动之间的体验隔阂。此功能背后由Privy的嵌入式钱包技术和Solana去中心化交易所协议提供支持，交易机制在后台处理。Kraken明确表示，通过此方式交易的代币并未像中心化上币那样经过严格审查，因此市场风险依然存在。这一举措反映了主要交易所正试图将更多DeFi活动融入其主流零售界面。面对用户转向链上交易新资产的趋势，交易所正构建工具以使链上体验更易访问。Kraken的Solana集成是该趋势的一部分，它虽不取代专业用户的DeFi钱包，但可能让更广泛的零售用户接触去中心化交易。

bitcoinist06/19 03:31

bitcoinist06/19 03:31

微策略会走进死亡螺旋吗？下半年宏观走势如何？

比特币近期下跌的核心原因，是市场开始预期微策略（MicroStrategy）可能为维持财务结构而持续小额抛售比特币以支付优先股股息，形成持续性抛压预期。这并非宏观流动性收紧直接导致，若无新增重大利空，演变成“死亡螺旋”的可能性较低。嘉宾指出，AI的崛起正将Token（代币）转变为新的生产要素或“劳动力”，替代传统人力，推动美股AI产业链（如芯片、数据中心）持续上涨。这一趋势具有中长期持续性，将重塑企业组织与生产效率。对于加密行业，原生山寨币炒作阶段或已结束，主要受此前“1011”事件对行业流动性的重创影响。加密交易所转向提供美股交易，是自然寻求有价值资产的行为，长期看有利于真实资产上链及区块链基础设施发展。加密交易者转向美股时，其原有交易风格（如追逐概念或看重基本面）仍可找到对应标的。展望下半年宏观，市场不确定性上升，需关注巨型公司上市可能带来的流动性压力及美国中期选举结果。长期而言，AI对经济的推动力被低估，但其可能加剧社会分配不均。区块链与AI结合、形成链上机器经济仍是长期重要方向，行业将进入更成熟、产业化的阶段。

链捕手06/19 01:58

链捕手06/19 01:58

产品发布：市场指南针

Glassnode推出全新工具“市场指南针”，旨在解决用户面对海量数据时难以抉择的问题。该工具通过七个维度综合分析市场：其中四个前瞻性维度（宏观环境、资金流动、投资者行为、链上基本面）汇合成一个从“风险规避”到“风险偏好”的主综合评分；另外三个独立维度（周期位置、衍生品、跨资产轮动）则描述当前市场状态。目前主评分为14（满分100），处于“风险规避”区间，显示市场仍处熊市阶段。比特币价格约64,400美元，月内下跌16%。具体来看： * **宏观**：评分23，主要受美元走强拖累。 * **资金流动**：评分31，稳定币供应增长转负，市场“弹药”略有减少。 * **投资者行为**：评分35，长期持有者占比创新高，显示筹码正流向坚定持有者。 * **链上基本面**：评分38，网络活动有初步回暖迹象，但尚未全面复苏。 * **周期位置**：评分18，处于“投降”阶段，但现价仍高于平均成本。 * **衍生品**：评分43，杠杆率较低，市场仓位谨慎且对冲充分。 * **跨资产轮动**：评分70，显示资金相对青睐山寨币，但各板块普跌，实为“跌得少”的相对优势。总体而言，市场处于低位盘整阶段，内部结构正在修复，但由美元主导的宏观约束尚未解除，明确的趋势反转仍需等待美元指数回落至其200日均线以下。该工具每日更新数据，每周提供分析摘要。

insights.glassnode06/18 18:33

insights.glassnode06/18 18:33

SpaceX、OpenAI、Anthropic连续上市,市场真的吃得下吗?

## 摘要本文探讨了SpaceX、OpenAI和Anthropic三家科技巨头在短期内接连寻求上市，市场能否消化其巨额融资需求的问题。 **核心数据与现状：** - **SpaceX**：已以每股135美元上市，募资750亿美元，估值达1.77万亿美元。招股获超额认购，首日市值突破2.1万亿美元，显示强劲需求。 - **OpenAI**：目标估值约1万亿美元，但财务状况面临挑战，据分析处于亏损状态，市场对其短期内完成IPO持谨慎态度。 - **Anthropic**：财务表现相对最佳，增长迅猛，并预计在上市前实现首次季度运营盈利，估值近万亿美元。三家IPO总计可能从市场抽资超过2000亿美元，相当于2025年全年美国IPO募资总额的四倍多。 **市场态度分歧：** - **多头**认为市场流动性充裕（货币市场基金约8万亿美元），且存在对纯AI标的的直接投资需求。 - **空头**警告这可能导致流动性虹吸，迫使机构抛售其他资产（如芯片股）来筹集现金，并指出IPO本质是早期投资者向公开市场转移风险。 - 还有一种“投降式看多”心态，即因职业风险而不得不参与，被视为市场泡沫后期的特征。 **上市时机与深层动因：** - 资本擅长为远期愿景（如火星殖民、通用人工智能）定价，且这些公司拥有真实的收入增长。 - 创始人控制力强（如马斯克），并通过关联交易网络扩大影响力。 - 此轮IPO提高了散户配售比例，意在让用户成为股东，但也可能让其承担尾部风险。 - 行业内资金循环（如英伟达投资、OpenAI采购）推高了各方估值，但新价值创造与否存疑。 **结论：市场能否消化？** 1. **单笔消化**：有能力，SpaceX的成功已证明。 2. **连续冲击**：是主要风险，可能导致需求分流或定价不及预期。因此三家公司有意错峰上市。 3. **基本面支撑**：这是最大悬念。SpaceX有实体业务现金流；若Anthropic实现盈利，将增强板块信心；而财务状况不明的OpenAI最为脆弱，其公开的财务数据可能引发估值重估。 **最终判断**：市场有容量承接这些IPO，但真正的考验在于OpenAI等公司公开财务底牌后，其万亿美元估值是否能被真实的盈利能力和客户投资回报率所支撑。当前市场弥漫着一种“清醒的赌博”心态。

marsbit06/18 10:15

marsbit06/18 10:15

Matrixdock 再登 SBMA《Crucible》：探讨代币化如何提升贵金属市场效率

近日，BIT旗下RWA代币化平台Matrixdock的研究文章再次刊登于新加坡黄金市场协会（SBMA）行业刊物《Crucible》。Matrixdock负责人Eva Meng发表文章，从市场效率、持有成本及基础设施演进等角度，探讨代币化如何提升贵金属资产的可用性与资本效率。文章指出，黄金ETF降低了投资门槛，但主要提供价格敞口。代币化则能进一步提升黄金的流动性，使其具备即时结算、数字抵押等更广泛的金融应用能力，推动黄金进入数字金融体系。针对实物资产的持有成本问题，Matrixdock介绍了Fungible Reserve Standard（FRS）框架，强调以透明方式反映资产真实经济属性的“经济纯粹性原则”，认为代币化关键在于准确呈现底层资产特征。实践中，Matrixdock推出了基于FRS的白银代币XAGm和机构级黄金代币XAUm，探索不同贵金属在链上的透明表达。行业关注点正从早期的资产验证转向资产效率与资本利用率。数据显示，代币化黄金市场规模已于2026年2月突破60亿美元，并持续增长，正成为贵金属市场数字化进程的重要组成部分。

marsbit06/18 09:20

Matrixdock 再登 SBMA《Crucible》：探讨代币化如何提升贵金属市场效率