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尽管国际货币基金组织提出异议，萨尔瓦多比特币储备已增至7,762枚BTC

萨尔瓦多国家比特币储备本周继续增长，政府确认其持有量已达7,762 BTC。这一增持遵循其自2021年将比特币定为法定货币以来实施的“每日一币”策略，无论价格波动均持续购买。仅今年1月至4月，政府就增持了超过1,600枚比特币，且五年来的累积速度未见放缓。值得注意的是，这一增持行动是在与国际货币基金组织（IMF）达成的一项14亿美元融资协议背景下进行的，该协议明确要求萨尔瓦多限制公共部门的比特币购买并使商家接受比特币自愿化。尽管与IMF协议相关的法律修订已取消了比特币的法定货币地位，但国家储备的增持政策并未随之停止。总统纳伊布·布克尔明确表示，将此储备视为长期持有。以比特币约77,000美元的价格计算，萨尔瓦多持有的比特币价值约5.98亿美元，使其成为全球最大的主权比特币持有者之一，仅次于少数几个经济规模大得多的国家。政府强调其策略并非预测市场高低点，而是采用国家层面的美元成本平均法，注重累积数量而非短期价格波动。每日购币只是萨尔瓦多更广泛加密货币信念中最显眼的部分。该国曾是首个承认比特币为法定货币的国家，并推出了Chivo钱包以鼓励日常使用。虽然法定货币地位已被取消，且Chivo钱包的推广遇到问题，但国家储备增持这部分战略却完好地延续了下来。批评者指出，与IMF的摩擦证明了该战略带来了实际的外交成本。而支持者则认为，一个小国通过每日累积稀缺且可能升值的资产，是一种需要有长远眼光才能看清价值的耐心投资。无论如何，该国的比特币储备仍在增长，按照当前节奏，下一次购买就在明天。

cryptonews.ru09/02 13:51

cryptonews.ru09/02 13:51

美国科技股创下百年最长主导周期，回报为何史上最差？

**摘要：** 本文通过对美股百年历史数据的分析，指出当前（始于2006年）的科技股主导周期是过去100年来持续时间最长（已超过20年），但相对回报（超额年化回报仅6%）和单位风险回报却是史上最差的一轮。文章回顾了自1926年以来的六轮主要科技股领涨周期，揭示了几个关键历史规律： 1. **科技股并非“买入并持有”的资产**：长期简单持有科技股只能获得接近市场平均的回报，但波动更大。成功投资科技股的关键在于识别其长期的领涨与落后周期。 2. **周期交替，熊市更长**：历史上科技股的长期领涨周期平均持续约7.75年，但随后的落后周期平均长达11年，且跌幅剧烈。 3. **行情起落迅猛**：周期的顶部和底部往往以“V型”快速反转，缺乏技术面预警。 4. **与宏观经济指标关联弱**：科技股的表现更依赖于创新浪潮、投资支出力度和市场情绪，而非传统的经济增长或通胀数据。作者指出，尽管本轮科技牛市因其“持续性”而非“爆发性”得以延长，但近期出现了一系列警示信号：科技股相对表现创百年新高、企业资本开支（尤其是AI相关）变得激进、媒体热议和市场自满情绪高涨。一个关键指标——经去趋势后的企业“每岗位实际投资”比率已快速升至历史高位，这在过去往往预示着科技主导周期接近尾声。因此，作者建议投资者应对科技股保持警惕，考虑降低其投资组合中的科技板块配置（降至低配），但并非全盘否定。在经历了长达20年的持续领先后，面对积聚的风险，“稍微更谨慎一点”是明智之举。

marsbit09/01 09:33

marsbit09/01 09:33

播客笔记｜拆解 Alliance DAO 和 FOMO 创始人最新持仓：美股占 70%，加密只留 BTC 与 Zcash，拒绝给边缘币接盘

在播客“Steady Lads”回归首秀中，五位加密圈资深从业者公开了当前真实持仓，揭示了“聪明钱”的保守转向。Alliance DAO创始合伙人Qiao Wang将70%-80%资金配置于美股，加密资产仅保留比特币和Zcash；Tiki采用极端杠铃策略，持有标普500、国债以及价值约300万美元的宝可梦卡牌，并看跌绝大多数代币；Jordy核心持仓为比特币，对估值过高的Hyperliquid保持谨慎；Justin在底部抄底了现货Zcash并保留Lit空投；Dimma则持有Near、Grass等AI概念币。 Zcash成为多位嘉宾共同看好的标的，其逻辑在于长达十年的洗盘已彻底清除早期抛压，形成了罕见的长期底部形态，且估值对比比特币存在巨大想象空间。讨论揭示了市场结构性变化：传统“古典”山寨币流动性枯竭，而圈外资金正通过FOMO这类移动端应用涌入。FOMO联创分享数据显示，其每日新增约4万名非加密原生用户，他们将代币交易视为低门槛、带金钱刺激的社交游戏，并不关心底层公链。对于宏观走势，嘉宾存在分歧：Jordy认为美元贬值叙事下，资金正回归比特币；Justin则依据四年周期理论认为底部尚未确认，当前追高比特币的盈亏比不如投资美股AI科技股。最终共识是，应聚焦流动性充足的头部传统资产或极少数高确定性加密标的，彻底远离无基本面的边缘资产。

marsbit09/01 02:56

播客笔记｜拆解 Alliance DAO 和 FOMO 创始人最新持仓：美股占 70%，加密只留 BTC 与 Zcash，拒绝给边缘币接盘

marsbit09/01 02:56

单周暴涨 22% 逼近“牛熊分界线”，复盘比特币过去三次终结熊市的关键信号

比特币单周暴涨22.8%，逼近约81,000美元的50周移动平均线——这一位置被市场广泛关注，因其在历史上三次终结熊市：2015年、2019年和2023年，比特币均在周线收盘站稳该均线后开启牛市，后续半年未再跌破，一年后涨幅显著。然而，2022年曾出现一次假突破，随后下跌64%。当前CSH评分（一种市场风险评估模型）为37.6，处于周期中段，已从20.6的低点回升。历史数据显示，真正的突破往往伴随着较低的评分（如2.3至47.5），而假突破时评分较高（65.4），当前形态更接近真信号。不过，本轮熊市回撤幅度（53%）较历史（75%-83%）更浅，且从低点反弹至测试均线的时间（60天）短于以往，这些因素增加了不确定性。作者根据其计划，在CSH评分低于30时自动定投比特币，评分回升至30以上则暂停。他强调制定规则并系统化执行的重要性，而非主观判断。目前，他持中性偏乐观态度，认为未来路径取决于比特币能否周线收盘站稳50周均线。若能守住，可能是熊市结束的信号；若被拒绝，则可能再次下探。关键影响因素包括即将公布的美国CPI数据和美联储利率决议。

marsbit08/31 06:01

marsbit08/31 06:01

从「利率交易」转向「美元贬值交易」，黄金上涨的逻辑变了

8月黄金强劲反弹约17%，瑞银分析其驱动逻辑已从传统的“利率交易”转变为“美元贬值交易”。反弹分为两阶段：最初由仓位极轻、实物需求韧性和央行购金等基本面因素推动；随后，美国财政部宣布长期国债回购规模翻倍，引发市场对财政可持续性的担忧，黄金定价框架从“机会成本”（与实际利率负相关）转向“财政信用”。即便实际利率维持高位，若市场认为高利率源于财政风险而非经济强劲，黄金仍可能上涨。瑞银维持看涨观点，指出中长期上行风险增加。虽然将2026年末目标价小幅下调至4675美元/盎司，但2027年及以后预测不变，上行情景目标可达6500美元/盎司。央行购金、亚洲需求韧性和美元走弱可能进一步推高金价。近期主要风险是美联储鹰派立场可能引发回调，但瑞银认为这将是加仓机会而非趋势逆转。报告强调，若财政可持续性问题成为持续的战略配置主题，黄金上涨空间可能远超基准预测。

marsbit08/28 04:40

marsbit08/28 04:40

连赚7个季度，新兴市场的套利交易跑赢一切

彭博数据显示，以美元融资的新兴市场套利交易已连续七个季度实现正回报，创下2008年以来最长连胜纪录。该策略通过借入美元、日元等低息货币，兑换成土耳其里拉等高息货币进行投资，赚取利差。自2024年底以来，相关指数累计回报约22%，远超美债等资产。回报强劲得益于利差和汇率双向收益。尽管部分货币如里拉对美元贬值，但本地高收益率仍保障盈利。例如在哥伦比亚，债券回报与货币升值叠加收益显著。期间市场经历考验，如2024年8月美日联合干预汇市导致日元急升，但资金迅速转向欧元、瑞郎等融资货币，缓解了冲击。当前市场关注美联储政策动向，这是交易的主要风险点。此外，策略拥挤度上升可能引发踩踏风险。尽管高利率环境持续支撑收益，但拉美、东欧等地维持高利率的部分原因来自外部因素，如地缘局势与能源价格。机构投资者继续看好该策略，但融资货币和标的区域选择出现分化。

marsbit08/24 01:35

marsbit08/24 01:35

比特币（BTC）进入熊市，贝莱德保持乐观态度！以下是原因及最新声明

比特币自2025年10月进入熊市，价格从历史高点126,000美元暴跌超50%，一度测试57,000美元水平，当前在约63,000美元附近横盘震荡。全球最大资产管理公司贝莱德在最新报告中指出，此次超过50%的调整并未改变其对比特币的长期投资策略。报告分析，本次下跌主要由市场去杠杆化、持仓结构变化、资金从比特币流向人工智能投资、资本流入放缓以及数字资产购买减速等因素导致。贝莱德强调，超过900亿美元的加密货币期货未平仓合约（其中约80%是CME以外的永续合约）是市场承压的重要原因。此外，部分数字资产管理公司（如Strategy）和大型比特币持有者的抛售，以及现货比特币ETF的资金净流出，都加剧了卖压。尽管如此，贝莱德对比特币的长期看法保持不变。公司认为，基于其有限供应和与传统金融资产不同的潜在表现，比特币仍可作为投资组合的多元化工具，并具备对冲法币购买力下降的潜力。报告总结称，比特币的剧烈下跌并不否定其长期投资价值，更多反映了市场杠杆与资本流动的重新平衡。

cryptonews.ru08/19 13:24

cryptonews.ru08/19 13:24

最优“AI泡沫交易”：同时做多“傲慢”与“偏见”

美银证券首席策略师Michael Hartnett在最新报告中指出，当前AI泡沫环境下的最优投资策略是同时做多“傲慢”（AI科技龙头）与“偏见”（被市场冷落的超跌周期性资产，如消费板块），以捕捉名义GDP泡沫冲顶阶段的双向收益。报告建议做空“AI债券”，因大规模资本开支将带来债券发行压力。美银牛熊指标虽小幅回落至9.3，仍处极端看多区间并维持“卖出”信号。报告认为，仓位集中可能打断牛市，但终结牛市需仓位、盈利预期和政策三要素共振，目前条件未完全具备。资金流向显示结构分化：黄金获大幅流入，大宗商品年内回报领先；科技股遭遇显著资金流出。美银私人客户股票配置升至历史新高，现金配比降至纪录低点。报告警告美国债务压力高企，但指出市场已开始对“收益率见顶”进行定价。在“规避美元”框架下，推荐做多黄金与估值极低的香港地产板块。 11月美国中期选举被视为关键政治变量，其结果可能影响AI牛市的延续性。此外，美联储与日本央行的近期政策会议也备受关注。

marsbit08/17 09:15

marsbit08/17 09:15

降本增效的AI，让VC越来越烧钱

《降本增效的AI，让VC越来越烧钱》一文指出，尽管AI技术降低了创业公司的部分运营和开发成本，却推高了风险投资（VC）获取优质AI公司股权的价格。AI领域融资呈现“杠铃型”结构：一方面，普通初创企业融资规模趋于小额化；另一方面，顶尖团队（如来自OpenAI、Google DeepMind的核心人员）的早期项目估值急剧膨胀，数亿甚至上百亿美元的融资与估值在成立初期便已出现。这种趋势导致VC持股成本显著上升。早期估值飙升的同时，创始人让渡的股权比例并未同步增加，使得VC为维持相同持股比例所需投入的资金大幅增加。为此，大型风投机构（如Accel、a16z）纷纷募集更大规模的基金，以覆盖从早期进入到后期跟投的全周期，确保在头部项目竞争中不落下风。资金进一步向少数头部AI项目集中。2026年上半年，全球超70%的创业融资流向AI公司，其中OpenAI和Anthropic两家就占据了全球创业融资总额的43%。这种集中化加剧了VC行业的马太效应，大型基金凭借资金优势持续加码潜在赢家，而小型基金参与热门项目的能力受到削弱。然而，高估值已提前计入了未来增长预期。若企业最终无法实现与估值匹配的商业化规模，投资回报将面临压缩。目前，许多基金的账面收益仍依赖后续融资的估值重估，而非实际退出。对大型VC而言，当下的核心策略已转变为：在技术“超级周期”中尽早押注潜在龙头，并为伴随估值飙升的持续跟投储备充足弹药。AI降低了创业门槛，却让投资优质AI公司的成本变得愈发昂贵。

marsbit08/16 03:26

播客笔记｜美股再创历史新高，资深基金经理 Nancy Tengler 的下半年持仓清单

资深基金经理Nancy Tengler在播客中分享了对美股创历史新高的看法及下半年投资策略。她认为当前市场类似于1990年代的强劲行情，但盈利增长与股价匹配，并非泡沫。Tengler建议关注四大方向：AI基础设施（如Quanta Services、GE Vernova）、被低估的成长价值股（如Nvidia、Amazon）、网络安全（偏好CrowdStrike）以及金融与消费补涨机会（如Goldman Sachs、Starbucks）。她指出Nvidia市盈率仅16-18倍，盈利增速达60-80%，属于价值投资标的。同时，她避开Meta、必需消费、公用事业和REITs板块，认为在增长环境中应坚持持有成长股。Tengler预计标普500年底涨幅在12-15%，并提醒信用市场破裂或通胀回升是主要风险。她强调，对长期投资者而言，在场边观望比追高错误更严重，建议适时布局。

marsbit08/14 05:21

播客笔记｜美股再创历史新高，资深基金经理 Nancy Tengler 的下半年持仓清单