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从电力基础设施到 Token 经济：AI 产业链的「七层蛋糕」

本文提出，AI产业正从以模型训练为核心的“上半场”，进入以海量推理需求驱动的“Token工业时代”。未来消耗算力最多的将是遍布全球的AI Agent的每一次交互与任务执行。文章借鉴并扩展了黄仁勋的“蛋糕”架构，将AI经济产业链描绘为围绕Token运转的“七层蛋糕”： 1. **电力**：AI时代的能源基础。 2. **AIDC（AI数据中心）**：集中GPU形成Token生产能力的“工厂”，趋势向轻量化、模块化的区域节点发展。 3. **GPU**：Token的核心生产设备，需求从训练向推理倾斜。 4. **LLM（大语言模型）**：Token的生产引擎，竞争焦点转向推理成本与效率。 5. **Token分发**：像电网一样分配算力的云平台与租赁服务。 6. **Token优化与智能调度**：根据任务复杂度、隐私要求等，动态调度算力与模型的关键“大脑”。 7. **AI Agent**：Token的最终消费者与价值实现层。当前产业链各层之间存在割裂与效率瓶颈（如算力与能源不匹配、缺乏智能调度等）。只有当这七层基础设施被打通并高效协同时，AI产业才能从“工具时代”迈向真正的“大规模采用时代”。未来的竞争关键，可能不在于拥有最大的模型，而在于能否有效连接能源、算力、网络与Token流动，构建起支持数十亿AI Agent持续协作的智能基础设施网络。

marsbit05/26 05:43

marsbit05/26 05:43

Crypto Agent商业化基础设施研究：以稳定币为核心“原生货币层”与结算网络深度解析

生成式AI正从聊天机器人演变为自主工作的智能体（AI Agent），如何让这些“硅基员工”自主完成支付成为关键挑战。传统支付体系依赖实名认证、人工授权与对公账户，与AI Agent的需求格格不入。稳定币（如USDC、USDT）因其可编程、无需许可、全天候运行及账目透明等特性，成为构建AI原生“货币层”的理想解决方案。目前，Coinbase、Circle、Stripe等头部公司已推出具体基础设施：Coinbase的AgentKit为AI Agent提供链上钱包与支付能力；Circle的CCTP协议实现USDC安全跨链转移，并推出AgentStack支持微支付；Stripe的稳定币API则连接传统商业与链上世界，实现合规支付。此外，AWS、Google等巨头也通过合作推动相关协议与标准落地。应用场景主要包括：DeFi收益优化，AI Agent可自动追踪利率并跨链调仓；超小额支付，支持按API调用次数等微小单位精准计费；以及利用生息稳定币让闲置资金自动增值，使AI Agent具备“自我造血”能力。然而，规模化落地仍面临挑战：私钥管理存在安全风险，合规监管尚属空白，责任归属模糊，且AI意图准确性可能引发资金损失。未来需在安全架构、监管框架及意图验证机制上取得突破。 AI Agent与稳定币的融合正在重构数字商业结算体系，推动形成一个由程序自主驱动、高效运转的硅基经济体。技术基础已备，但社会与制度是否准备好迎接这一变革，仍是待解之题。

marsbit05/26 01:04

Crypto Agent商业化基础设施研究：以稳定币为核心“原生货币层”与结算网络深度解析

marsbit05/26 01:04

Galxe：一家 Quest 平台，如何演变成 Web3 的增长基础设施

Galxe从Quest平台演变为Web3增长基础设施的核心在于，它解决了Web3长期缺乏系统化增长能力的困境。与传统任务平台不同，Galxe通过将用户完成的链上链下行为转化为可累积、可验证的凭证（如NFT、积分、身份记录），使一次性的交互沉淀为长期的身份资产。这改变了用户参与的心理账户——用户不仅为奖励而来，更在“养号”积累履历，未来获得权益的权重可能更高。对项目方而言，Galxe提供了带标签、可筛选的用户池，能基于历史行为精准定位目标人群（如DeFi用户、公链测试者）。其增长路径设计充满游戏化思维，将复杂操作拆解为从社交任务到深度交互的阶梯式任务，逐步引导用户从围观者转化为生态参与者，同时自然完成用户分层。随着Passport、Starboard等产品的扩展，Galxe已构建起覆盖身份验证、数据分析、奖励分发的增长操作系统。其护城河在于持续积累的用户行为数据网络：项目越多，数据越丰富；数据越精准，项目方越依赖平台。这种飞轮效应推动Galxe成为Web3的“增长基础设施”，将行业逻辑从短期的流量激励转向基于身份资产的长期关系建设。

marsbit05/25 15:00

marsbit05/25 15:00

NeoCloud三巨头：NBIS, IREN, CRWV哪个更具投资价值？

本文讨论了NeoCloud领域的三家公司Nebius、IRON和CoreWeave的投资价值。嘉宾Nate Endicott的核心观点是：AI算力短缺将持续至少3-5年，超大规模云厂商无法迅速自建基础设施，因此NeoCloud公司是必要的市场补充，而非被替代的对象。他详细对比了三家公司： * **CoreWeave**：最早进入市场，拥有最高激活算力和营收，专注于AI模型训练，与微软和OpenAI有深度合作。 * **IRON**：由比特币矿工转型，核心优势在于锁定了大量土地和廉价电力资源，但目前大客户单一。 * **Nebius**：由前Yandex团队创立，注重工程文化与软件栈建设，专注于AI推理市场。其非巨头客户合同增长迅猛，并拥有多家高估值子公司，财务结构更健康。 Nate特别看好Nebius的长期潜力，因其团队背景、软件战略以及向企业市场扩张的能力。他认为，近期Nebius宣布对H100/B200涨价30-70%证明了GPU的定价权和需求强度，反驳了GPU会快速贬值的空头观点。总体而言，Nate判断未来几年NeoCloud赛道将整体受益于AI算力需求爆发，三家公司都可能实现营收大幅增长。除GPU外，网络设备（如Arista Networks）也是AI基础设施投资的重要环节。

marsbit05/25 10:29

marsbit05/25 10:29

a16z：7 张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（又称现实世界资产RWA）市场正快速增长，规模已突破300亿美元，其中美国国债是主要驱动力。代币化美债为投资者提供了高效的链上生息资产，并被贝莱德等传统资管机构积极布局。目前市场高度集中，国债和大宗商品（尤其是黄金）占据主导份额。黄金因其标准化和存储便利性，成为大宗商品代币化的主力。然而，从底层资产的使用方式看，大多数代币化资产（如国债和黄金）尚未实现区块链的核心价值——可组合性。它们大多仅作为链上数字记录，未深度融入DeFi等可编程金融应用。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类在链上的使用率更高。行业生态分布在多条公链，以太坊占据过半份额，但其他链如BNB Chain、Solana等也各有市场。未来，多家机构预测代币化资产市场规模有望在2030年代达到数万乃至数十万亿美元，增长空间巨大。但目前其相对于全球对应资产（如债券、黄金、股票）的总规模占比仍微乎其微（均低于0.02%）。当前阶段，代币化主要优化了资产的结算和流转效率。下一阶段的挑战在于将更复杂的金融资产上链，并真正实现资产在可组合的、互联网原生的金融基础设施中的深度集成。

链捕手05/24 06:25

a16z：7张图读懂代币化如何改变资产的本质

代币化资产（RWA）市场规模已突破340亿美元（不含稳定币），两年内增长超10倍，成为改变资产形态与金融系统构建的重要力量。 **美债成为增长主力：** 美国国债代币化是近期市场扩张的主要驱动力，其优势在于为投资者提供高效、灵活的生息资产持有方式，并帮助金融机构提升结算与资产调拨效率。 **市场格局高度集中：** 目前市场主要由美国国债和大宗商品（尤其是黄金）主导，两者合计占据约三分之二份额。黄金因标准统一、易于存储且备受加密社区青睐，在大宗商品代币化中独占鳌头。 **公链分布多元，但可组合性不足：** 以太坊承载了超一半的代币化资产，但市场也分散在BNB Chain、Solana等多条公链。当前核心问题是，大多数代币化资产（如国债、黄金）仅实现了资产的数字化记录，链上使用率极低（例如仅5%的债券用于DeFi），未能充分发挥区块链可组合、可编程的核心价值。相比之下，再保险、私人信贷等小众品类原生链上程度更高。 **未来展望：** 尽管目前代币化资产在全球相应传统资产总量中占比微乎其微（均低于0.02%），但多家机构预测其市场规模将在2030年前达到数万至数十万亿美元，拥有百倍增长空间。行业下一阶段的关键挑战，是将更复杂的金融资产上链，并推动代币化资产深度集成到可组合的原生链上金融基础设施中。

marsbit05/24 04:25

Tether与Circle巨头夹击下，外汇稳定币如何跑出来？

在Tether（USDT）和Circle（USDC）主导的稳定币市场中，新兴外汇稳定币难以复制其庞大的流动性网络和合规基础设施，面临流动性不足、接受度低等挑战。文章指出，更现实的路径是采用“合成外汇”模式，而非发行现货外汇稳定币。借鉴传统金融中无本金交割远期（NDF）工具的经验，文章提出在链上构建基于美元稳定币（USDT/USDC）的合成外汇体系。用户继续持有USDT/USDC作为底层资产和结算媒介，同时通过智能合约和预言机，获得以欧元、瑞士法郎等其他货币计价的合成敞口。这种方式能直接利用现有美元稳定币的深度流动性、收益机会和全球通道，同时为用户提供本地货币的使用体验。该模式主要服务于三类需求：1）为稳定币新银行、钱包等提供多币种账户功能，吸引国际用户并增加存款留存；2）为用户开启外汇套利交易等新的收益策略；3）帮助企业进行高效的全球支付和外汇风险管理，无需依赖本地银行系统。这一路径被视为在巨头夹击下，推动链上外汇应用大规模采用的最短路径。

marsbit05/24 00:29

marsbit05/24 00:29

General Tensor与Talisman强强联合，为去中心化AI构建金融基础设施

General Tensor与Talisman Wallet宣布建立重要合作伙伴关系，旨在简化用户和机构与Bittensor交互的方式，并共同构建一个“面向智能体”的金融基础设施层。此次合作将Talisman的钱包和多签技术与General Tensor的验证器运营、挖矿基础设施、子网活动及交易平台生态相结合。这反映出行业日益认识到，去中心化AI网络需要与传统加密市场类似的成熟金融基础设施来支持其规模扩展。 Talisman专注于构建去中心化AI生态的协调层，其钱包架构内置硬件签名支持、原生多签功能及委托权限等安全特性，目前保障着约20亿美元跨链资产，其中约一半与Bittensor生态相关。其机构级产品Signet已成为该网络内少数可投入生产的多签解决方案之一。 General Tensor则通过验证器运营、挖矿设施、子网参与以及收购活跃交易平台Backprop Finance，在Bittensor生态内进行垂直整合。与Talisman的合作旨在弥合钱包层面的用户意图与网络层面执行之间的关键缺口，为用户创建托管、交易、质押、子网发现和自动执行的流畅路径，并为未来自主交互的AI智能体奠定基础。该合作也标志着机构对去中心化AI的兴趣正变得更为成熟和深入，从早期的代币投机转向对基础设施和实际运营的关注。General Tensor近期已获得包括Digital Currency Group、Lvna Capital及高盛支持的Good Morning Holdings在内的投资者融资。

TheNewsCrypto05/22 13:07

General Tensor与Talisman强强联合，为去中心化AI构建金融基础设施

TheNewsCrypto05/22 13:07

AI算力产业链瓶颈传导的底层逻辑

AI算力产业链的瓶颈呈现清晰且递进的传导路径：从GPU计算（2022-2024年主导，受限于先进制程晶圆和CoWoS封装产能），转移到存储（2024-2025年，HBM高带宽内存成为最紧缺环节），再演进到光互连（2025-2026年，铜缆物理极限倒逼向CPO/硅光子技术切换），目前正进入第四阶段，电力供应和液冷散热成为最终的物理约束（2026年起）。这种演变遵循系统性的“Leontief式”互补逻辑——GPU、HBM、互连、电力与冷却必须按最低短板匹配。超大规模AI集群的扩展，每解决一个环节的瓶颈，立即会暴露下一个供应链或物理限制。当前行业正处于光互连加速落地与电力/液冷大规模商用的关键切换期。这一瓶颈的序列性转移，也在不断重塑产业链的价值分配，投资焦点已从最初的芯片制造商，转向存储、光学器件及能源基础设施等环节。

marsbit05/22 12:25

marsbit05/22 12:25

token套餐来了，电信运营商着急了？

近期，电信运营商纷纷推出“token套餐”，引起广泛关注。5月15日，上海电信率先推出token算力服务套餐，随后中国电信、移动、联通全国跟进。套餐按量或包月计价，例如1元对应25万token。然而，其价格被用户吐槽偏贵，与市场主流模型API相比缺乏优势。运营商此举背后是传统通信业务增长乏力。财报显示，2025年三大运营商营收增长微弱，移动用户数接近饱和，ARPU值下滑。向AI和算力服务转型，成为寻求新增长点的尝试。运营商试图将token包装为易用的AI服务，激发C端需求，例如在APP内提供智能抠图、AI生成宠物等功能。但目前来看，运营商自身AI产品竞争力不强，更多扮演“模型超市”或集成渠道的角色，核心功能由第三方提供，用户感知不强，并非刚需。同时，在AI云服务市场，运营商还需面对阿里云、腾讯云等已有强大生态和价格体系的云厂商竞争。更深层的意义在于算力基础设施的重构。政策层面正推动“全国一体化算力网”建设。运营商拥有广泛的网络、基站资源，能提供稳定、低延时的算力调度与覆盖，有望成为像“电网”一样的算力基础网络，支撑AI向物理世界和更广泛场景渗透。因此，运营商入局卖算力，不仅是商业策略调整，更是参与未来算力基建布局的关键一步。

marsbit05/22 10:15

marsbit05/22 10:15

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