脱钩时代来临，比特币不再是加密的唯一罗盘
文章指出，加密市场正告别以比特币为单一风向标的时代，分化为“内生型”和“外生型”两大资产阵营。
内生型资产（如比特币和多数传统加密货币）的价值仍与加密市场整体行情深度绑定。而外生型资产的崛起成为新趋势，其价值主要依托自身业务的真实需求和基本面，日益独立于比特币价格波动。
例如，Hyperliquid作为混合型案例，其部分合约交易已转向非加密资产。Venice等项目则完全脱离加密市场，其商业模式更接近消费级AI服务，收入来自用户为AI推理付费。Figure公司利用区块链技术提升贷款效率，其核心价值在于金融科技业务本身。
此外，稳定币等赛道的企业收购与高增长（如BVNK、Bridge），也显示了其发展与加密牛熊周期的脱钩。
这一转变意味着行业分析逻辑的根本改变：研究外生型资产需要像分析传统企业一样，专注于用户群体、经济模型和行业护城河等基本面，而非紧盯比特币价格。文章列举了多个具备潜力的外生型赛道，包括链上金融服务、AI与加密融合、新型数字银行、支付、非金融消费产品等。
目前，投资相关企业股权仍是主要途径，代币机制仍需优化。但核心趋势已定：加密市场的驱动力正变得多元，行业研究重心将从解读比特币图表转向深耕企业基本面。未来，加密市场齐涨共跌的局面或将不再。
marsbit前天 13:06
