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借一百年后的钱，造看不懂的AI

2026年2月，谷歌母公司Alphabet发行了一百年后到期的债券。过去十八个月，亚马逊、Meta等科技巨头也发行了规模惊人的长期债券。这一系列举动的核心原因，是AI军备竞赛已彻底改变了科技公司的财务结构。曾经，轻资产、高自由现金流是科技巨头的估值基石。如今，为构建AI基础设施（数据中心、GPU、电力等），它们的资本开支激增。2026年，四大巨头（亚马逊、微软、Alphabet、Meta）的资本开支合计指引高达7000多亿美元，是2022年的4.5倍。这直接吞噬了自由现金流，亚马逊的自由现金流在一年内蒸发了95%。为了填补资金缺口，巨头们开始大规模举债，且方式前所未有：发行超长期债券（如百年期）、在全球范围（瑞士、日本、欧洲）寻求低成本资金。全球最厌恶风险的保守资金（如养老金、保险金），正通过债券市场为硅谷最激进的AI赌注提供弹药。这标志着一次根本性转变。科技公司正在变“重”，其资产负债表越来越像铁路、电力等传统重资产行业。它们投入巨资建设的AI基础设施，回报周期长且不确定，类似历史上的铁路和光纤建设热潮——技术最终创造了价值，但许多建设者却因融资激进、需求滞后或金融环境变化而倒下。当前，巨头们正在进行一场“时间套利”：用今天的低息债务，抢占AI基础设施的规模优势，以期在技术同质化前锁定客户与市场。然而，这场豪赌能否成功，取决于AI的商业化收入能否在未来债务到期前及时爆发，以覆盖庞大的资本开支。历史表明，技术是对的，但错误的时间会杀死投资者。现在，全球的保守资金已与硅谷签下合同：我们把时间借给你，你把未来还给我们。未来是否守约，无人知晓。

marsbit05/12 06:11

marsbit05/12 06:11

无偿镜像还是圈地为王？OpenClaw创始人炮轰腾讯抄袭

OpenClaw创始人Peter Steinberger公开质疑腾讯旗下SkillHub平台抄袭其开源生态，称腾讯未事先沟通且未支持原项目。腾讯回应称SkillHub是为中国用户打造的本地化镜像站点，已注明来源并减轻了官方服务器压力，还表示愿意赞助。但Peter指出核心问题在于腾讯单方面行动影响了官方统计数据，并可能争夺生态控制权。事件背后反映出大厂以“本地化适配”为名，行“圈占AI生态入口”之实的趋势。腾讯、阿里等企业纷纷推出OpenClaw一键安装服务，表面是方便用户，实则是争夺下一代AI操作系统的入口权和分发权。这种“先抢用户、再建围墙”的模式，可能使原本开放的个人AI生态逐渐被大厂平台化、附属化，最终削弱开源社区的自主性和统计话语权。OpenClaw在中国尚未成熟，却已面临大厂的生态围猎。

Odaily星球日报03/13 07:13

Odaily星球日报03/13 07:13

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