导语:想“脱钩”中国光模块,美国做好准备了吗?
昨日(8月4日),全球光模块市场突曝美国版“国替”计划。
据“中国新闻网”“第一财经”等媒体援引海外媒体消息,有知情人士透露,负责监管美国电信行业的联邦通信委员会(简称“FCC”)正起草一项禁令,计划禁止进口中国新型号的光收发模块。消息还称,美国官员希望2026年内公布并实施禁令。不过,知情人士称,FCC仍可能修改或搁置有关限制。
有意思的是,这则消息在A股盘后、美股盘前,一日一夜之间,两大股市上的光模块概念股走势不一,美股光模块概念股一度走强,而A股“易中天”开盘一度下跌,但收盘时均跌幅收窄, 天孚通信(300394.SZ)甚至保持上涨。
据LightCounting机构数据,目前全球光模块市场60%以上的市场份额由中国光模块厂商占据,代表企业如中际旭创、新易盛等。而在800G、1.6T光模块细分市场,国内厂商占据的市场份额更大。
光模块主要用于数据中心内部的高速光纤数据传输,目前全球AI算力对光模块的需求正旺,全球光模块市场的主力产品为800G、1.6T产品。而英伟达AI服务器持续升级,推动光模块从800G向1.6T乃至3.2T加速迭代,高盛则预测光模块行业从800G存量周期转向1.6T/3.2T新技术驱动的新一轮盈利周期。
数据显示,按2025年光互连收入计,中际旭创占全球市场份额约21.2%,而在高速(400G及以上)数通光互连市场,则占据28.1%的市场份额,是全球最大的光互连解决方案提供商。
国内厂商在光模块这个重要赛道的优势,让美国开始感到不安。但美国要想和中国光模块“脱钩”,也没那么简单。
“脱钩”中国光模块,美国大厂能同意吗?
全球光模块的市场格局究竟如何?简单来说,中美瓜分全球光模块主要市场。
光模块赛道最权威第三方机构之一的Lightcounting(美国独立第三方光通信行业研究机构)的数据显示,2018年至2024年期间,全球前十大光模块厂商中,中国的光模块厂商队列快速扩充,2018年时只有3家中国厂商,到2022年已经有7家中国厂商进入前十,并一直稳定至今。
2024年,全球前十大光模块厂商中的剩余3家,由美国包揽,在Lightcounting排名中,分列第二、第五和第八名。
图源:公司财报;数据:Lightcounting
这么看,其实美国光模块公司也还是有一席之地,如果美国最后完全禁止购买中国的光模块,美国本土公司能满足国内光模块需求吗?
先给个结论,根本不能。
美国企业优势集中在上游光芯片、DSP数字信号处理器、硅光技术;光模块整机大规模制造、成本控制、交付响应均弱于中国厂商;目前,美国的本土产能无法满足北美云厂商的AI算力光模块全部需求,只能做部分补充供应。
据易天·光通信(ETU-LINK)官网发布的《2026年光模块市场分析与预见》一文显示,Meta、谷歌、微软、亚马逊等北美云厂商在800G光模块的需求量合计约2750万~2950万只,其中Meta需求量最大(至少1000万只,甚至可达1200万只),谷歌与微软合计需求约1200万只,亚马逊需求约550万只;而在1.6T光模块市场,英伟达2025年需求预计达250-350万只(占全球80%份额),2026年增至500万只以上,而谷歌需求约400万只,Meta需求约100万只。
以上,各大厂商在2026年对高速光模块需求合计在4000万只左右。
而据产业分析,美国本土主力厂商的800G光模块月产能仅约4万只;Coherent整机产能大量放在海外代工厂;AAOI美国产线还在爬坡,此前曾宣布在德克萨斯州新厂及中国台湾厂区扩产,但其近期目标,也只是在2026年底前将800G与1.6T产品月产量提升至50万组以上。
综合来看,全部美国本土高速模块月产能相加,不足中国单一龙头厂商的1/5,比如中际旭创在2025年光通信收发模块的产能就超过2800万只,实际产量2376万只,销量2109万只;新易盛的光互联产品在2025年,产能约1747万只,实际产量1634万只,销量1603万只。
仅仅两家巨头的实际产量就超过4000万只,而且在高速数通市场,中国厂商全球市占率也高达65%~70%,中际旭创+新易盛两家合计就接近50%。
知名财经评论员刘晓博认为,美国本土主要玩家Coherent、Lumentum、AAOI,完全不是中国厂商的对手,高速光模块扩产周期普遍在18~24个月,不是花钱就能马上兑现产能。
从另外一个数据也能看出美国市场对中国光模块的高度依赖。
中际旭创数据显示,2025年公司超382亿元的营收中,超90%来自境外,可见海外客户对中际旭创的需求强度;另一家光模块巨头新易盛,2025年营收超248亿元,来自境外的收入占比更是超过96%。
中际旭创在赴港上市的招股书中更透露称,公司大部分收入源自美国客户。
2023年、2024年、2025年及2026年3月31日止三个月,源自美国客户的收入分别占中际旭创总收入的75.9%、60.5%、57.3%、61.7%。
不过,中际旭创也坦言,公司的业务、财务状况及经营业绩易受美国经济、政治、法律、监管及市况变动以及我们的美国客户购买方式、需求、财务状况及业务战略变动的影响。
海外建厂,是个好办法吗?
实际上,目前美方尚未正式发布对中国光模块产品的相关新规则,坊间流传的内容也大多无法确认。
“中新经纬”等媒体也在报道中引用中际旭创、新易盛、天孚通信等主要光模块公司对该事件的回应,均表示美国联邦通信委员会尚未出台相关领域限制性文件,该信息也没有权威机构可以核实。
其实在AI产业竞争中,美国对中国AI相关产品的限制一直都在,比如限制英伟达向中国销售H200芯片以及直接禁止英伟达向中国销售最新芯片产品,还有大家更熟知的禁止对华销售EUV 极紫外光刻机等。
对“光模块一哥”中际旭创,美国此前也曾把它加入过令人紧张的相关名单。
“阿尔法”注意到中际旭创在招股书中提到,在今年6月8日,美国战争部将中际旭创列入中国涉军企业清单。但目前为止,并没有客户订单因此而被大量取消、中止、减少或延迟,也没有客户关系因此终止。
中际旭创称,公司的产品是为民用行业的商业技术而设计并集成至有关商业技术,并非开发作为定制军用产品。而且,“中国涉军企业清单并非经济制裁清单,在无其他适用限制的情况下本身不会限制我们与美国客户开展业务。”
在中美AI竞争的背景下,虽然美国目前尚未对我国光模块行业采取相关禁令,但未来如何演变确实值得市场关注和警惕。
有业内人士分析认为,即便目前没有明确禁令,但也要提防未来可能出现的变化。从应对措施来看,需要关注的是未来美国一旦宣布禁令,“究竟限制企业,还是限制产品。”
该人士认为,如果美国采取的是针对企业主体的限制,那么中国光模块企业无论把工厂建在越南、泰国、马来西亚还是墨西哥,只要企业本身进入限制名单,海外工厂生产的产品同样可能无法进入美国市场。
如果只是对产品原产地进行限制,那么海外建厂理论上仍然存在一定规避空间。
据公开信息,国内头部数通光模块企业几乎全部建有海外组装工厂,大多集中在东南亚(马来西亚、泰国),部分布局墨西哥、欧洲等地。比如中际旭创、新易盛、华工科技、光迅科技等都在泰国已经或正在建设生产基地。
不过上述人士认为,从华为和中芯国际过去遭遇的限制路径来看,美国通常不会长期保留明显漏洞。最初可能只限制部分产品、部分技术或者部分产地,后续往往会逐渐扩大到企业主体、关联公司、供应链合作方和最终用途。
如果最终演变为限制企业主体、关联公司等,那么最后的应对措施可能是寻求海外贴牌或其他渠道销售,而最终也是取决于美国最终规则如何认定企业控制权、实际生产方、核心零部件来源和最终受益人。
以上仅是结合业内人士对行业、市场以及相关公司的分析,而综合几十年来中美竞争的情况来看,美国的单方面限制最终也无法完全阻挡某一个行业的发展,甚至中方的公司还可能在压力之下,加速发展。
美方一味对中方企业进行限制,反而会放大国内自主研发的决心、资源投入、国产替代市场空间,虽然部分海外市场会被挤压,但同时也会促使我们向国内市场 + 全球其他市场打开新增长曲线,整体产业实力、技术栈、全球份额反而提升。
比如被美国列入出口管制实体清单的长江存储,又比如曾遭遇美国相关禁令限制的大疆无人机,再比如曾经被征收高额关税的光伏产业链......
如今的国际市场,全球产能供应格局乃是大势所趋,而且光模块等主要产能仍在中国,美国单方面限制采购的禁令很难“一刀切”的执行。
A股主要光模块公司的股票在盘初剧烈波动后,出现跌幅收窄,比如中际旭创开盘880元/股,但收盘股价回复至947.74元/股,跌幅7.27%;新易盛开盘400元/股,收盘价回复至424.3元/股,跌幅5.29%;天孚通信在开盘下跌后,盘中止跌反弹,最终收盘价216.85元/股,上涨2.29%。
对国内光模块厂商的未来空间,你怎么看?
本文来自微信公众号“阿尔法工场研究院”,作者:阿尔法
