撰文:马赫,Foresight News
最成功的公链之一 Solana 也迎来寒冬时刻。
自 2 月 5 日市场暴跌之际,Solana 代币 SOL 一度跌至 67 美元,创下自 2023 年 12 月以来的新低,而截至目前,SOL 最新报价为 80 美元,24 小时跌幅为 3.57%。从月线上看,SOL 自 2025 年 10 月高位已连续下跌 5 个月,期间最大跌幅超 71%。该生态最出名的 NFT 代表 Mad Lads 地板价一度跌至 22 枚 SOL,约合 1760 美元,而巅峰期该 NFT 价值一度超 4 万美元。
回顾本轮牛市期间,SOL 从最低 8 美元一路上涨至 295 美元,在一众公链中表现颇为亮眼,叠加 Meme 赛道的爆发,连美国总统特朗普都选择将代币首发于 Solana 网络上,期间财富故事无数。
然而,当市场转熊,币价下跌,TVL 腰斩、链上交易量锐减,增长飞轮停滞后,Solana 也面临自身的各种问题。
Meme 热潮结束
本轮周期,Meme 的热潮始于 Solana,2024 年末到 2025 年初,Solana 凭借 Pump.fun 平台掀起「Meme 之夏」,每天新代币发行量一度破万,交易量峰值超过 60 亿美元 。像 Dogwifhat、Bonk 这样的 Meme 币市值一度飙升,推动 Solana 的整体活跃度达到顶峰。并在特朗普发行 TRUMP 之时达到巅峰,造就了 295 美元的历史新高。不过随着各类欺诈以及财富效应流失,从 2025 年中开始,Meme 热潮开始冷却,许多项目毕业率不足 2%,资金开始外流。
Defilama 数据显示,Meme 平台 pump.fun 在 2025 年前后数月,其交易额达到了历史新高。周交易量两次超过 30 亿美元,随后便是一路下滑,2026 年年初其交易额均在 5 亿美元附近徘徊,是其巅峰的 1/6。
与此同时,部分 Meme 流量转移到了 BNB Chain 上。BNB Chain 通过 Four.Meme 平台迅速崛起,2025 年下半年,中国主题 Meme 如「币安人生」、「我踏马来了」引发 FOMO 情绪,BNB Chain 的 Meme 市值从几乎为零增长到数亿美元,24 小时交易量达 4.6 亿美元 。相比之下,Solana 的 Meme 市值虽仍有数十亿美元,但增长停滞,许多项目从高峰回落 95% 以上。
2025 年 10 月,BNB Chain 一度在趋势 Meme 榜单上取代 Solana,资金轮动明显:当 BNB Chain Meme 暴涨时,Solana 资金收缩;BNB Chain 退潮后,资金虽部分回流,但势头已弱 。此外,BNB Chain 在影响力人物 CZ/ 何一的影响下,但短期内拉动了增长,而 Solana 的 Pump.fun 虽有先发优势,却因叙事枯竭和缺乏增量资金而疲软。
Meme 浪潮的结束意味着其公链代币的需求也同步变少。
公链叙事趋冷
此外,公链叙事的整体趋冷进一步削弱了 Solana 的生态扩张计划。2025-2026 年间,加密市场从早期的高杠杆和叙事过度扩展中退却,许多弱势叙事如名人代币和 Meme 热潮迅速消退,转而聚焦于更具实用性和机构支持的领域 。Solana 作为「高速公链」的叙事一度吸引开发者,但随着市场进入「价值深水区」,投资者更倾向于比特币和以太坊等主流资产的「数字黄金」或「结算层」定位,导致整体熊市延续,Solana 的资金外流加剧。
这种叙事疲软反映出公链竞争从单纯 TPS 比拼转向生态成熟度和监管适应性,Solana 此前的 TPS 以及生态优势被稀释。不论是 Meme 还是空投激励方面,Solana 对于新用户的吸引力已变薄弱。
与此同时,以太坊主网的速度显著提升,也削弱了 Solana 的核心优势。以太坊通过 2025 年的 Fusaka 升级,将数据 blob 容量从 3 个增加到 6-9 个,并引入 PeerDAS 机制,大幅降低交易费用并提高吞吐量,交易量和活跃地址随之反弹。
数据显示,以太坊上 DEX 交易额在 2025 年末一度整体上扬。进入 2026 年,Glamsterdam 升级将实现近乎完美的并行处理,进一步加速块验证和降低费用,使主网更接近「操作系统」级别。这些改进让以太坊主网的 TPS 和成本逼近 Solana 水平,同时保留了更高的安全性和去中心化,减少了用户转向 Solana 的必要性。
另一崛起的竞争对手 Base 也在飞速成长,尤其以 AI 代币吸引不少用户。据 DefiLlama 数据显示,目前其 TVL 仍维持在 40 亿美元的高位。
代币化热潮下,RWA 更多发生在以太坊上,这进一步边缘化了 Solana 的生态。截至 2026 年 2 月 12 日,rwa.xyz 数据显示,以太坊主网上的 RWA 资产 149 亿美元,Solana 仅仅 17 亿美元,仍有相当大差距。RWA 的代币化趋势强调稳定性和合规,以太坊的领先地位让 Solana 难以分羹。
数字资产财库买盘未能抵消整体熊市抛压
从数字资产财库(DAT,Digital Asset Treasury)的角度来看,2025 年,DAT 曾模式风靡一时,许多公开交易公司如 Forward Industries、Upexi 和 Sharps Technology 通过私募融资或债务发行,大量购买 SOL 作为财库资产。
进入 2026 年,随着 SOL 价格从 2025 年峰值 200 美元跌至 80 美元左右,这些 DAT 公司的市值大幅缩水,例如 Forward Industries 好花费 15.8 亿美元购买 SOL,目前仅价值 5.55 亿美元,导致部分投资者信心动摇。
此外,DAT 购买热潮减弱,新公司加入放缓,早期购买锁定的 SOL 虽减少流通供给,但未能抵消整体市场熊市压力。
比特币与以太坊币价同样在最近数月的熊市行情中遭到重挫。BTC 自 12.6 万美元跌至如今的 6.7 万美元,ETH 自 4900 美元,跌至目前 2000 美元。
2026 年 1 月,Solana 创始人 toly 曾在 X 上用中文发推询问:你觉得现在 Solana 最大的挑战是什么?其评论区得到了五花八门的反馈与答案,其中包括:没有直系交易所,除了 Meme 外用户对其它产品生态的感知较少等等。
或许 Solana 会找到自己的解决应对之道。
