哈佛管理公司在2025年第四季度削减了其比特币ETF的敞口，同时增加了对以太坊的配置。
这是根据其最新的13F文件申报，表明这是在加密货币资产内部的轮动，而非全面退出该领域。
此次再平衡之际，美国现货比特币和以太坊ETF在2025年底均经历了持续的资金外流，这为大型机构投资者在数字资产波动期间如何调整头寸提供了背景。
在第三季度大量增持后削减比特币ETF
在2025年第三季度，哈佛大学成为比特币敞口的积极买家。其在iShares比特币信托ETF [IBIT] 的持仓增加了3.1899亿美元，使其成为该季度投资组合中单笔最大的加密货币相关增持。
这一头寸在2025年第四季度发生了变化。文件显示，哈佛大学将其IBIT敞口减少了7249万美元，使该ETF成为该季度按价值计算的主要卖出标的之一。
此次减持恰逢ETF资金流恶化。月度数据显示，比特币现货ETF录得净流出6.7798亿美元，总净资产降至约870.4亿美元，因为比特币价格跌至6万美元高位区间。
尽管市场整体疲软，仍增持以太坊ETF
在削减比特币敞口的同时，哈佛增加了对以太坊的配置。文件显示，在第四季度向iShares以太坊信托ETF [ETHA] 增持了8682万美元。此举使其成为该季度投资组合中最大的加密货币相关买入之一。
这一转变发生之时，以太坊ETF也开始面临压力。月度数据显示，以太坊现货ETF出现净流出3.2696亿美元，总净资产约为117.2亿美元，当时ETH交易价格接近2000美元。
然而，在2025年早些时候，以太坊ETF经历了比比特币更急剧的积累阶段。这表明哈佛第四季度的头寸可能反映了相对的资产偏好，而非对短期资金流的定向看法。
资产轮动，而非退出加密货币
综合来看，第三季度到第四季度的转变指向的是加密货币敞口内部的轮动，而非撤资。
哈佛在大量积累后缩减了部分比特币头寸，并将资本重新配置到以太坊，通过受监管的ETF工具保持了对数字资产的重要敞口。
该文件强调，大型机构投资组合如何继续根据市场条件、流动性趋势和相对资产表现，积极调整加密货币配置，而不是将加密货币敞口视为静态的长期持有资产。
最终总结
- 哈佛在第三季度增持近3.19亿美元后，于第四季度削减了7249万美元的比特币ETF敞口。
- 该机构同时增加了8682万美元的以太坊ETF敞口，表明这是资产轮动而非退出加密货币市场。
