步入2026年之际，流动性信号开始转向看涨。
除了下半年连续三次降息标志着宽松周期的开始之外，更广泛的流动性背景持续改善，为风险资产提供了支撑性助力。
从宏观角度看，当全球M2等流动性指标开始走高时，随着投资者进一步涉足风险曲线，风险资产往往随之上涨。值得注意的是，类似的模式似乎正在显现。
根据Alphactral数据，全球M2供应量已达到新的历史高点，目前接近130万亿美元。
与此同时，这种扩张在各地区并不均衡，中国成为主要推动力。
数据显示，中国约占总额的37%，M2达到47.7万亿美元。然而，其他几个经济体的M2正在收缩，包括日本、印度、阿根廷、以色列和韩国。
在此背景下，美国政府的400亿美元国债计划似乎并非一次性举措。
相反，主要经济体似乎在流动性提供方面展开竞争，为2026年的风险资产奠定了基础。
流动性在积累，但风险资产保持谨慎
全球范围内，流动性宽松似乎正在同步进行。
在美国，400亿美元的国债计划旨在通过发行政府债务向银行体系注入现金。反过来，这一举措有助于保持融资条件顺畅，间接为风险资产提供助力。
结合全球M2创历史新高，以及美联储通过降息和国债措施实施宽松政策，宏观环境显然有利于风险资产。然而，上涨空间有多大将取决于投资者的风险偏好。
值得注意的是，宏观利好尚未支撑该领域的收益。
尽管进行了三次降息，加密货币总市值在本季度仍下跌21%，以看跌态势结束2025年。因此，风险资产仍远低于第三季度末的峰值，使投资者在进入2026年时保持谨慎。
在此背景下，流动性增长对风险资产的影响难以预测。尽管如此，随着全球货币供应量上升，这可能为反弹奠定基础，使其成为未来几个月需要关注的关键指标。
最终思考
- 全球M2创下纪录，由中国主导，而主要经济体通过降息和国债措施放松融资条件。
- 尽管政策宽松，加密货币在2025年第四季度下跌21%，令投资者保持谨慎，但流动性趋势可能为2026年的反弹奠定基础。
