据Alphractal分析，加密市场已进入自2023年以来最悲观的阶段。总清算金额飙升至25.9亿美元，其中仅以太坊就占11.6亿美元。
随着避险情绪加剧，市值第二大加密货币以太坊[ETH]跌至2300美元附近的低点。
虽然许多投资者亏损退出，但另一些投资者将此次下跌视为折价入场机会而非崩盘信号。
投资者将下跌视为折扣机会
根据TradingView数据，过去交易时段的下跌尤为剧烈，使以太坊跌至2025年7月以来的低点。
尽管市场波动剧烈，部分投资者仍在持续大规模增持ETH，在普遍恐慌中投入数百万资金。
两个标记为"7 Siblings"和"0xB7"的钱包引领了这波增持潮，总计投入5744万美元购买以太坊。
"7 Siblings"钱包有在市场剧烈回调时购买ETH的记录。在最新下跌中，该巨鲸向以太坊投入3108万美元。
链上数据进一步显示存在未成交的买单，表明有继续增持的意图。该钱包目前持有约5.9953亿美元的ETH。
钱包"0xB7"采取类似策略，趁市场低迷购入1万枚ETH（当时价值2636万美元），使其以太坊总持仓增至约2.9479亿美元。
在复苏希望与看跌情绪加剧之间的极端不确定性阶段进行增持，通常反映投资者在认为折价的水平进行长期布局。
当然，这种布局并不能保证准确。
虽然这些资金流表明以太坊可能正在接近局部底部，但进一步下跌的可能性依然存在。
大玩家，更大亏损
并非所有以太坊的大额押注都获得回报。BitMine的以太坊数字资产国库（DAT）目前面临约60亿美元的未实现亏损。
BitMine持续增持以太坊，仍是该资产的最大企业持有者之一，并将该策略定义为长期扩张计划。
此前，当以太坊跌向3000美元关口并录得大幅缩水后，该公司开始质押其持仓。
截至1月12日，BitMine已质押约33.3亿美元的ETH，通过获取收益来部分对冲市场损失。
这些发展突显了一个关键现实：机构玩家也无法免受波动影响。
另一个被标记为"HyperUnit"且与Garrett Jin关联的巨鲸在近期抛售后完全退出以太坊头寸，锁定了约2.5亿美元的亏损。
在清算前，HyperUnit持有价值2.9946亿美元的ETH。该钱包目前仅持有53美元的以太坊。
这些案例共同凸显了崩盘后抛售的规模和严重性。
对以太坊进行激进竞标的投资者承受了重大损失，这强化了近期增持并不能确认绝对底部的观点。价格仍可能下探更低水平。
流动性流向何处？
流动性和成交量指标为了解以太坊当前市场结构提供了更清晰的视角。
追踪资金流入流出的资金流量指数（MFI）显示卖压持续占主导地位。
截至发稿时，MFI仍处于看跌区域，已跌破中性50水平。该指标徘徊在41附近，表明卖家继续压倒买家。
基于成交量的确认进一步强化了这一前景。用于评估买卖成交量主导地位的佳庆资金流量（CMF）仍坚定处于负值区间。
CMF自2025年7月短暂脱离看跌区域后重新进入，至今一直低于零线。
这种持续疲软支持下行风险延续的观点，除非市场情绪明确转向复苏，否则以太坊可能重新下探2000美元区域。
最终思考
- 资金外逃未能阻止坚定买家，两个巨鲸——大规模投资者——收购了价值超过5700万美元的以太坊
- 此前看涨的投资者遭受严重损失，许多人平仓离场。Tom Lee支持的BitMine也是受害者之一
