作者:Thejaswini M A
编译:深潮 TechFlow
深潮导读:Fidelity、Euronext、Tradeweb 等 6 家华尔街主流机构开始通过 Pyth 将市场数据直接发布到区块链上,任何开发者都能免费调用。这打破了 Bloomberg 等数据中间商 44 年来的垄断模式——不再需要签两年合约、不再需要每年付 2.7 万美元、不再需要专用键盘。更重要的是,这是 RWA(现实世界资产)能在 DeFi 中真正规模化的前提:数据必须先于资产上链。
1981 年,Michael Bloomberg 被 Salomon Brothers 炒了鱿鱼。他当时 39 岁,在那里工作了 15 年,带着 1000 万美元遣散费离开,心里对华尔街处理信息的方式非常不满。他对被解雇的反应,用任何合理标准来看都称得上疯狂:他开始每天早上带着咖啡出现在美林证券的办公室,在走廊里闲逛,把咖啡递给陌生人,并解释说他要给他们造一台什么都知道的电脑。交易员们收下了咖啡,但对那台电脑没那么确定。
44 年后,这些电脑每台每年的费用是 2.7 万美元。全球有 35 万台,Bloomberg 每年从这门生意里收大约 100 亿美元。其整个结构性天才在于:他把自己插在拥有数据的机构和需要数据的人之间,对经手的一切收过路费。数据从来不是 Bloomberg 的——美林有数据、高盛有数据、华尔街每家交易公司都有数据。Bloomberg 只是建了个收费站,说服所有人相信收费站就是目的地,然后每年涨价,因为你能怎么办,回去打电话找经纪人吗?
这个模式在四十年里经受住了每一次技术变革,因为没人能想出更好的分发机制。直到上周三。
4 月 9 日,六家往收费站里填数据的机构开始在别的地方发布数据:Euronext、Fidelity、Tradeweb、OTC Markets Group、新加坡交易所外汇部门和 Exchange Data International,直接通过 Pyth 的新数据市场在链上发布,100 条区块链上的任何开发者都能访问。你不需要合同、不需要两年最低承诺、不需要带黄绿色按钮的专用键盘。
记住这句话:靠别人的数据建垄断的有趣之处在于,那些别人最终会注意到。
金融数据行业每年价值约 300 亿美元,是世界上最少被讨论的垄断之一,可能因为唯一关注它的人就是那些已经在付钱的人。
Bloomberg 控制着全球金融数据市场约 33% 的份额,仅终端业务每年就产生超过 100 亿美元收入。Refinitiv 现在被伦敦证券交易所集团以 270 亿美元收购后,持有约 20%份额。ICE Data Services 报告的市场数据收入为 28 亿美元。之后是 FactSet、标普全球、晨星以及一些服务细分市场的区域性玩家。前四大供应商加起来控制着金融数据从产生机构到需求公司的绝大部分流动方式。
所有这些公司的模式都一样。交易所、交易公司、银行和资产管理公司等机构在工作中产生定价数据作为副产品。他们把数据卖给或授权给供应商。供应商打包、标准化这些数据,在上面加分析工具,然后以大幅加价卖给其他所有人,签长期合同,用专有访问方式让切换变得痛苦。Bloomberg 订阅锁定你两年。提前取消要付剩余合同价值的 50%。而且 Bloomberg 体验的一切都设计得让离开感觉比留下更难。键盘不一样。数据格式不一样。就连华尔街一半人用来互相交流的消息系统都跑在 Bloomberg 上,这意味着换终端也意味着放弃你的联系人列表。
这套做法能持续四十年,是因为供应商解决了一个真正困难的问题:从数百个来源获取数据、清理和标准化、以低延迟通过全球基础设施交付。Bloomberg 赢得了它的位置。
但区块链是更好的分发机制。也许不是对所有事都适用,也还没达到完全规模化。但对于连接拥有数据的机构和想用数据构建的开发者这个具体问题,一个可编程访问的公共链上基础设施在结构上优于带两年合同的专有终端。通过把数据变成没有切换成本的 API,你为任何链上的任何开发者提供了无需许可、自助服务的访问。这就是 Pyth 在做的事。
Euronext、Exchange Data International、Fidelity Investments、OTC Markets Group、新加坡交易所外汇部门和 Tradeweb 开始通过 Pyth 的新数据市场直接在链上发布他们的专有市场数据。
Euronext 外汇:现货货币和贵金属。全球市场实际交易用的外汇汇率。
Fidelity:ETF 估值和固定收益数据。机构每天用来给投资组合标记市价的数据。
Tradeweb:日内 ETF 定价。来自最大电子交易平台之一的实时估值。
OTC Markets Group:场外交易证券。一个在今天 DeFi 数据中几乎不存在的市场。
新加坡交易所外汇:亚洲货币对。交易量最大但链上覆盖最少的外汇市场。
这六家机构合起来覆盖了 DeFi 从未能可靠构建的很大一部分资产类别,因为喂养这些资产的数据不是机构级的。
为什么数据要先于资产
加密圈的所有人都在谈论代币化浪潮已经两年了:代币化国债、代币化债券、代币化股票。整个讨论假设困难的部分是把资产放到链上。
但困难的部分是数据。在你能在 DeFi 协议中交易代币化国债之前,你需要知道它现在值多少钱,精确到秒,准确度要和高盛交易台给这个工具定价时用的一样。在你能围绕现实世界资产构建借贷协议之前,你需要持续运行的价格源,来自实际做市的机构,而不是从网站上爬取、每几分钟更新一次。
DeFi 协议需要准确的实时传统金融数据来做衍生品、贷款和结构化产品,但历史上一直依赖有限或较慢的数据源。这就是为什么 DeFi 从诞生到现在主要都是加密货币对加密货币。喂养这些产品的数据不够可靠、不够快、也不是来自在合规对话中有足够可信度的机构。
Pyth Pro 是 Pyth 于 2025 年 9 月推出的机构订阅层级,在超过 2200 个工具上提供 1 毫秒延迟的价格源。Polymarket 在 2026 年 4 月集成了 Pyth Pro,用来结算包括主要股指、大宗商品和美股在内的传统资产新市场,用从超过 125 家交易公司汇总的标准化数据源替代了手动或交易所特定数据。Hyperliquid 现在用 Pyth 的价格源跑石油和黄金的永续合约。数据质量正达到可以在此基础上构建严肃金融产品而不用道歉的程度。
代币化浪潮需要这一层才能大规模运作。没有可靠的固定收益价格源,你无法在链上构建可靠的固定收益产品。
预言机战争
加密货币中最初的预言机问题很简单:智能合约活在链上,价格活在链下。需要有东西连接两者。Chainlink 是 DeFi 历史上大部分时间的主导预言机,它通过运行一个大型独立节点网络来解决这个问题,这些节点从第三方来源(交易所、聚合器、数据 API)获取价格并提交到链上。许多独立来源、许多独立节点、合理的去中心化、可接受的延迟。
Pyth 从一开始就采用了不同的方法,直接找实际在交易的机构。现在超过 120 家机构通过 Pyth 发布数据,包括全球交易所、交易公司和做市商。Jane Street 不是向 Pyth 二手描述比特币价格,而是成为发布者。数据来自源头,而不是来自描述源头的人。
这比聚合价格源更快、更准确、更直接绑定真实市场活动。从结构意义上说它也更中心化:一个更小的发布者俱乐部,彼此都认识,验证自己的数据。Pyth 有质押和罚没机制,旨在围绕准确性创造经济激励。但更好的表述是,Pyth 选择了速度和数据质量而不是最大化去中心化。对于机构金融来说,这可能是正确的权衡。
集中化的代价
Pyth 的创建有 Jump Crypto 的大量参与,这个组织在 2022 年的事件中扮演了重要角色,那些是加密圈大多数人不愿重提的。发布者网络是一个小俱乐部,机构彼此基本认识并相互验证数据。质押和罚没机制为准确性创造了经济激励,但 Pyth 既比之前的东西更快、质量更高,也比营销宣传的更中心化。你不是在用公地替代垄断。你是在用另一个恰好跑在区块链上的集中系统替代一个集中系统。
PYTH 代币在 2024 年 3 月触及 1.20 美元的历史高点,目前交易价格约 0.046 美元,较峰值下跌约 96%。明显的原因是:使用 Pyth 的数据不需要持有或购买 PYTH。网络可以大幅增长而代币保持区间震荡,这是个已知问题,Pyth 的储备计划正试图解决,该计划将一部分协议收入分配用于公开市场回购 PYTH。
收费站的终结
把数据从产生机构送到需要它的人的办公桌需要硬件、专有网络、销售关系和持续支持。Bloomberg 解决了所有这些并相应收费。数据产生者没有替代分发机制,所以他们把数据卖给中间商,中间商留下利润。区块链消除了那个特定的摩擦。不是分析、不是工作流、不是键盘。只是有人必须把数据从一个地方运到另一个地方并为这个特权收费的那部分。
但 Bloomberg 卖的是工作流。终端、键盘、消息系统、分析、支持团队。交易员围绕它建立整个职业生涯。Pyth 一样都不卖。它是协议插入的数据层。唯一重叠的部分是底层数据本身,而那部分刚刚转移了。
这很重要,因为如果 Fidelity 在链上发布其 ETF 估值,任何地方的任何开发者都可以读取那个数据,不用谈判许可协议、不用每年付 3.2 万美元、不用等供应商标准化格式。数据变成了可编程基础设施而不是专有产品。机构保留对发布内容的控制权并保留署名权。中间商的工作——把数据从源头移到用户——变得不必要了。
这六家机构正在选择 Pyth 作为主要分发渠道,这是与试点不同类别的承诺。试点会在倡导它的人换工作时被关掉。主要分发渠道会成为运营依赖。
代币化债券、代币化股票、代币化一切。大部分这些离有意义的规模还有几个月或几年。但使现实世界资产产品在 DeFi 中成为可能的原材料,现在可以在没有合同、没有终端、没有两年最低承诺的情况下获取了。
Michael Bloomberg 花了几个月在美林证券的走廊里送免费咖啡,因为他需要的数据锁在没理由给他的机构里。他在那个摩擦上建立了整个生意。
收费站不会一下子消失。数据分发中的每个垄断都以同样的方式结束。不是用战斗、不是用法律、不是用革命。主要是某个人在某个地方问,他们为什么要为自己已经拥有的东西付钱。
