比特币（BTC）的价格表现持续承压，该资产较其126,000美元的历史高点下跌约32%，过去一年下跌5.6%。
抛售压力在10月10日加剧，并持续贯穿2025年第四季度，价格走低后在图表的85,000美元至90,000美元之间进入区间震荡区域。
现在的关键问题是，这种下跌趋势是否会延续到2026年第一季度。
尽管整体市场乐观情绪仍然有限，但一些链上和机构信号表明，市场情绪可能正接近一个转折点。AMBCrypto研究了影响这一前景的因素。
长期投资者暂停抛售
前景已开始显示出初步的稳定迹象。
长期比特币持有者——定义为持有未花费交易输出（UTXO）超过六个月的地址——已开始转变行为。
自7月以来一直在向市场分发比特币的这一群体，似乎已暂停卖出。
CryptoQuant的数据显示，长期持有者从卖出674,000枚BTC（价值598亿美元）转变为在一天内买入10,700枚BTC。
尽管这尚未确认持续的积累，但它标志着持仓的显著变化，并表明长期投资者现在可能正在减少卖压。
短期和零售行为支持这一观点。交易所净流量数据，追踪比特币从中心化交易所的流入和流出，显示整个12月流出超过流入。
到目前为止，已有超过40亿美元用于购买比特币，在12月29日开始的一周内，有价值2.94亿美元的BTC从交易所撤出。
这些动向共同指向一个潜在的稳定阶段，即使比特币继续在明确的区间内交易。
ETF资金流向预示机构情绪转变
美国投资者的活动仍然是更广泛市场方向的关键晴雨表。
根据CoinGlass数据，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在12月17日至29日期间录得持续流出，机构投资者从市场撤出11.2亿美元。
然而，当价值3.35亿美元的比特币流回ETF时，情绪发生了转变，这标志着自10月21日以来第三大的单日流入。这一逆转表明机构抛售压力可能正在缓解。
在零售层面，情绪尚未遵循相同的轨迹。
Coinbase溢价指数，追踪美国交易所Coinbase和全球交易所Binance上比特币的价格差异，仍然为负。
截至发稿时，该指数为-0.09，表明美国零售参与者需求疲软，尽管机构资金流向改善，但仍保持谨慎。
数字资产国库公司提供长期支持
数字资产国库公司可能在平衡市场情绪方面发挥越来越重要的作用。
根据CoinGecko的数据，自出现以来，该群体已积累了价值1524亿美元的比特币持有量，约相当于117.5万枚BTC。
值得注意的是，即使比特币价格下跌，这些实体仍在继续积累。
Strategy，持有价值597亿美元的最大企业比特币国库，仅在2025年就收购了其总BTC持有量的三分之一以上，花费约220亿美元。
如果这种积累速度持续下去，同时市场条件改善，比特币可能会看到更强劲的复苏阶段。
目前，看跌压力仍然主导近期情绪。恐惧与贪婪指数保持在32，反映了恐惧的环境。
更广泛的情緒转变，结合支持性宏观和监管条件（如补充杠杆率的增强）的一致性，可能会改善市场流动性，并为第一季度持续的上涨行情奠定基础。
最后思考
- 随着新年的临近，比特币的看涨动态正在逐渐形成，长期持有者放缓了抛售。
- 数字资产国库公司正在成为潜在的稳定力量，监管清晰度和政策一致性增加了长期支持。
