1月29日市场紧张局势升级，大规模清算事件导致跨资产类别损失数十亿美元。此次抛售同时冲击黄金和加密货币，引发资金明显流向比特币等风险市场。
全球最大加密货币比特币（BTC）跌至81,000美元左右，创2025年4月以来新低，市值缩水至约1.64万亿美元。
黄金则遭受更沉重打击。同期市值蒸发近1.60万亿美元，损失规模接近比特币总市值。
但分析师认为整体格局可能最终利好比特币，市场日益预期资金轮动将决定下一阶段走势。
早期信号显示黄金正向比特币轮动
市场分析师、Alphractal创始人若昂·佩德罗数周前已预警这种轮动可能性。
他早前发文指出，黄金正接近"买入高潮"阶段，该阶段后往往伴随清算事件和比特币短期走弱。这一序列后续发展几乎完全符合预期。
若昂认为黄金近期飙升反映后期买家涌入推高动能。历史上该阶段往往重燃"乐观与自满情绪"，随后转入横盘整理——黄金可能正进入这一阶段。
"随着资金逐步撤离黄金，资本轮动至风险资产的可能性正在增加"
对多数投资者而言，主要加密货币仍是首选风险资产，比特币稳居流动性和市场关注中心。
瑞士区块链宏观经济学家亨里克·泽贝格认同此观点，他认为BTC-黄金比率可能正在形成长期底部。
"BTC-黄金比率大底已成，轮动开始"
虽无明确时间表，但整体趋势指向资金将重新流入比特币。
若昂强化这一展望并表示：
"历史上该阶段持续数月，与比特币周期历史分形高度吻合——正是大型机构资本积极重配比特币的时间窗口"
比特币看涨条件开始汇聚
Bitwise欧洲研究主管安德烈·德拉戈什表示看涨情绪正逐步积累，贵金属持续走强最终可能支撑比特币重启涨势。
德拉戈什将此展望与再通胀阶段关联，该阶段以刺激经济政策为特征。他认为宏观顺风缺失延迟了风险偏好，但未削弱比特币长期吸引力。
尽管宏观背景挑战重重，他指出比特币ETP和公司国库持仓量增长约4.2倍，彰显机构信心增强。
他补充称多项催化剂可能推动下一轮行情，包括ISM制造业指数趋势、美联储新主席任命、美国大型券商加大比特币ETF资金配置、以及更多企业采用比特币国库策略。
谈及相对估值时德拉戈什指出：
"无论从何种角度审视，BTC-黄金比率都处于严重低估和超卖状态"，并强调"BTC/黄金相对表现往往与全球风险偏好同步变动"
他强调比特币历史上在风险偏好环境中表现最佳，而在投资者采取防御姿态时表现挣扎。
德拉戈什还指出一个反复出现的市场模式：黄金通常领先比特币4-7个月启动行情，此后比特币往往在百分比涨幅上超越黄金。
短期疲软测试关键技术位
比特币已跌破其两年期简单移动平均线（SMA），该水平此前是关键支撑区域。
若持续低于该阈值，看跌动能延续可能使资产面临进一步下行压力。
但历史表明此阶段往往为重大上涨奠定基础。在前几轮周期中，跌破两年期SMA均伴随长期投资者在大牛市来临前的持续吸筹。
这与资金从黄金逐步轮动至比特币的主流叙事相符——大型机构及其客户可能在新一轮涨势启动前悄然建仓，且仍无明确时间表。
核心观点
- 若资金持续从黄金轮动至风险资产，比特币将受益，但此转变何时显著加速尚无明确时间表
- 经济缓解与更广泛的风险偏好环境结合，可能最终为持续上涨提供所需催化剂
