Armada Acquisition Corp. II 提交了S-4文件，以注册其与Evernorth Holdings的拟议合并，使瑞波币[XRP]国库交易更接近市场批准。随着这一进程的推进，该备案将为Evernorth通过纳斯达克上市（代码为XRPN）进入公开市场奠定法律路径。
在此基础上，Evernorth的目标是在启动时持有约4.73亿XRP，形成一个可观的国库基础。SBI Holdings和Pantera Capital的支持增强了资本可信度，而Asheesh Birla的领导则增加了运营深度。
从这一点出发，策略转向应用，利用借贷、DeFi收益和验证者参与来增加每股XRP的价值。
随着这一模式的展开，它从被动持有转向主动产生收益，暗示了一个市场尚未完全定价的新机构框架。
Evernorth的XRP国库模式面临比特币的机构基准
Evernorth的XRP国库模式借鉴了MicroStrategy的比特币方法。然而，该结构在深度和市场定位上有所不同。MicroStrategy持有761,068 BTC，价值约539亿美元，而其净资产价值倍数（mNAV）在0.96倍至1.18倍之间——这是强烈信念的标志。
相反，XRP的价格交易在1.45美元附近，日交易量约为23-24亿美元——这表明流动性稳定，但机构偏好较低。随着比特币继续主导国库配置，XRP在资本流动中占据的份额较小。
在此基础上，Evernorth筹集超过10亿美元的计划为XRP敞口引入了一个新的入口点。然而，该模式还依赖于在支付之外发展更强的叙事。
随着流动性保持深度且储备逐渐减少，XRP可以吸收需求。然而，持续的强势将取决于持续的流入，而不是短期的资本爆发。
XRP流出增加，鲸鱼重新定位
随着围绕XRP的机构定位建立，链上流动开始反映资本在表面下的移动。
截至发稿时，大额流出似乎主导了活动，币安在交易所中领先。2月初是一个关键峰值，一天内流出了5.3亿XRP，表明鲸鱼活动强烈。
在此激增之后，该山寨币的价格从2.20美元以上跌至1.30-1.50美元区间，表明供应最初超过了需求。随着这种压力消退，3月份的日流出量稳定在约5000万XRP附近——这是更受控定位的标志。
与此同时，转账数据显示，超过100万XRP的交易加强了鲸鱼的控制。
这种模式可能意味着积累可能正在进行中。然而，持续的价格强势将取决于一致的需求来吸收这些大规模移动。
