原创|Odaily星球日报(@OdailyChina)
作者|Wenser(@wenser2010 )
提起 SemiAnalysis,前不久因该机构研报内容引发的美股存储、芯片行业大地震还历历在目。
作为一家年营收有望突破 1 亿美元的独立投研机构,如今的 SemiAnalysis 综合咨询公司、模型服务平台与技术实验室等多重角色。而掌舵这样一家发展速度极快、得到英伟达创始人黄仁勋、AMD CEO 苏姿丰高度肯定的投研机构的,并不是一个技术出身或者与深耕芯片制造的工程师,而是一位曾经在明尼苏达州养过蜜蜂、在美国各类发烧友论坛与人匿名交流技术问题的“养蜂人兼贴吧老哥”。
本期人物解码,Odaily星球日报要分享的就是——SemiAnalysis 创始人 Dylan Patel。
SemiAnalysis 创始人:“点满技能点”、自学成才的“论坛技术佬”
相较于更多关注宏观趋势和长期主题的 Citrini,SemiAnalysis 选择更为聚焦地深耕半导体产业,而其创始人 Dylan Patel(以下简称 Dylan)更是一位妥妥的“行业传奇”。
早期经历:佐治亚州乡村养蜂人、美国版“贴吧老哥”
据 Dylan 在参加 Latent Space 的美食采访类节目时分享,其成长于美国佐治亚州乡村,就读于佐治亚大学。大学毕业后,他甚至在明尼苏达州当过大概一年半左右的养蜂人。
那时的他一度处于“迷失状态”。如今,用他本人的话总结个人过往,他说:“感觉自己就像刚刚经历了人生的许多阶段......似乎并没有什么明确的、直接的路径可以遵循。”(Odaily星球日报 注:这里指的是其从芯片发烧友、半导体论坛版主、芯片匿名博主,再到投研机构创始人、对冲基金创立人乃至更多角色的身份转换)
提起他的入行经历,也堪称“一波三折”。
早在 8 岁到 12 岁期间,他就以“论坛战士”(forum warrior)的身份高度活跃于半导体论坛(Odaily星球日报 注:类似国内技术发烧友们齐聚的贴吧论坛,也就是我们俗称的“贴吧老哥”),通过修复 Xbox 等硬件设备深入阅读芯片文档、和社区发烧友交流,自学半导体知识。
就这样,他以匿名芯片博主的身份,从 Reddit、WordPress、Silicon Twitter 等平台开始,分享芯片知识、探讨芯片制造技术、芯片产业供应链等硬核话题。
2020 年 5 月,Dylan 正式创立了个人博客频道 SemiAnalysis,目标是提供准确、独立的半导体行业技术分析。基于当时的时间点来看,彼时尚未迎来“GPT 带动的 AI 大爆炸时刻”,半导体行业仍属于技术上的小众领域,市场上此类深度内容还很少。
起初,SemiAnalysis 只是搭建在 WordPress 上的一个极为小众的个人内容频道,在好朋友 Doug 的多次建议下,Dylan 随后将其迁移至 Substack 平台,并从免费模式改为付费订阅制。(Odaily星球日报 注:据 Dylan 本人分享,这个朋友随后几年还加入了 Substack)
自此,Dylan 开始围绕付费内容频道搭建自己的“个人商业体系”,其中包括半导体供应链、AI 基建产品、云生态系统、机器学习模型乃至更多高精尖行业的技术内容分析、商业咨询以及研报产出。
SemiAnalysis:从一人公司到超 60 人全球团队
2025 年,SemiAnalysis 已经从 Dylan 原本的“一人公司模式”(OPC)逐渐转变为一家拥有约 60 人专业研究团队的全球公司,他们还在美国俄勒冈州建立了专业的芯片及半导体产品拆解实验室 STEEL(SemiAnalysis Teardown Engineering & Evaluation Lab)。
去年,该机构的营收来到了 2000 万美元的规模;今年,根据 Theinformation 报道消息,SemiAnalysis 的营收有望突破 1 亿美元,主要收入来自 hyperscalers(超大规模云服务商)、半导体巨头、初创公司和机构订阅/模型/咨询。据 Dylan 本人表示,计划后续建立一家 VC 投资机构。此前,他曾以个人身份/SPV 架构投资了约 20 家初创公司,更是曾为算力巨头 Fluidstack 募集 5000 万美元资金用于 SPV 架构融资。
外界影响:获黄仁勋、AMD CEO 等人高度认可
经历了近 6 年的发展,Dylan 及 SemiAnalysis 已经成为了当下 AI 赛道、半导体行业的“行业教科书”、“必读指南”。
此前,英伟达创始人黄仁勋曾在 GTC 开发者大会的演讲中多次提及 SemiAnalysis,并对其研报细节,尤其是英伟达 InferenceX 等基准评估大表特表,称得上是“公开背书”。
更早的时候,2024 年 12 月,在对 AMD 的 MI300X GPU 进行了长达 5 个月左右的深度测试和基准评估后,SemiAnalysis 团队发表了一份题为《MI300X vs H100 vs H200 Benchmark Part 1: Training - CUDA Moat Still Alive》(MI300X vs H100 vs H200 性能测试第一部分:训练阶段——CUDA 技术依然强大)的批评性报告,其中指出,尽管 AMD MI300X GPU 硬件纸面竞争力不错,但其 ROCm 软件栈存在大量差距(如 bug 多、易用性差、生态不成熟),导致实际使用体验远逊于 Nvidia 的 CUDA 软件栈架构,无法有效作为训练工作的强力产品。
报告发出后的几个小时,AMD CEO 苏姿丰(Lisa Su)亲自联系了 Dylan,并在第二天与其进行了通话沟通。值得一提的是,此次交流原计划只有 30 分钟,但由于信息量较大、反馈问题较多且涉及到了工程师之间的技术细节沟通,最终延长到了 90 分钟。这也是少有的、千亿美元市值上市公司 CEO 与独立第三方投研机构之间的深度对话。最后,苏姿丰公开感谢其“建设性反馈”(即使是批评)(Odaily星球日报 注:原话为 Feedback is a gift even when it's critical)。
AMD CEO 苏姿丰的高度评价及正面回应
2025 年 4 月,SemiAnalysis 再次发布追踪报告称“4 个多月过去,AMD 在 ROCm、开发者关系、CI/CD 等方面加速推进,AMD MI450X 有望击败英伟达”,对 AMD 后续的改进也给予了肯定,成为其“独立研究直接影响大厂决策”的标志性案例。
6 月初,Citrini 分析师 Jukan 曾转发 SemiAnalysis 研报的部分内容,其中指出“英伟达下一代 AI 服务器集群 Rubin NVL72 在内存配置上做了重大调整,为了应对供应链紧张,保障 Rubin 机柜的按时交货,单机柜容量从原计划的 55TB 骤降到 28TB,缩水了大约 50%,采用缩水版的 96GB 的 SOCAMM 内存模块,取代之前的 192GB 高配模块。”或受此消息影响,当天包括美光、海力士在内的诸多内存概念股纷纷承压下跌。
对此,Dylan回应表示:“我喜欢这样:人们转发我们所说的话时,往往断章取义。实际上,我们的报告原文并未采用这种引诱订阅的标题。”其随后贴出的图片显示,报告原文标题为“Thanks for the Memories...”。
对比而言,SemiAnalysis 更为注重“技术实现细节”,聚焦 AI 构建过程中的真实瓶颈(功率短缺、供应链继承、推理规模化、Nvidia 生态动态等),在乐观需求判断中往往会嵌入现实约束性分析,因而更为适合指导具体投资与产业决策。更多关注 SemiAnalysis 的介绍,详见《从社区「硬件宅」到 AI 圈「浑水」:年入近亿美元的 SemiAnalysis 如何搅动半导体市场?》
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