由莱奥波德·阿申布伦纳 (Leopold Aschenbrenner) 创立的对冲基金 "Situational Awareness LP" 通过一笔大规模交易，出售了其全部公开股票投资组合——包括多头和空头头寸。买家是肯·格里芬 (Ken Griffin) 的 Citadel 基金。交易完成后，Situational Awareness 的资产规模降至约100亿美元。
保证金追缴与被迫抛售
据知情人士透露，在2026年7月初，该基金的资产估值曾达到约450亿美元。近几周，由于与人工智能基础设施相关的公司（包括 SK Hynix）股价下跌，以及对 Adobe 等软件类股票空头头寸的不利变动，该基金遭受了重大损失。该基金的主要经纪商——美国银行、高盛和摩根大通——要求追加保证金以满足保证金要求，这迫使基金经理抛售了公开市场投资组合。
从创纪录收益到亏损
阿申布伦纳在2024年离开 OpenAI 后创立了 Situational Awareness。该基金凭借高额回报迅速吸引了投资者的注意：在2026年7月24日的一封信函中，指出其在2026年上半年的净回报率为439%，自基金成立以来的回报率为1551%。
主要持仓
根据截至2026年第一季度末的数据（13F申报文件），该基金的投资组合中包括以下公司的股票：
- Nebius Group；
- Sandisk；
- Micron；
- CoreWeave。
2026年7月，这四支股票均下跌了超过30-35%。
该基金保留了私人投资，包括估值约50亿美元的 Anthropic 股份，并将继续作为私人投资机构运营——但不再持有公开市场投资组合。
Citadel 及其他参与方的角色
与 Citadel 的交易于2026年7月30日至31日左右完成，交易谈判中还有其他市场参与者参与，包括 Millennium。
此次交易结果显示了与人工智能基础设施相关的股票市场的调整规模，以及押注该行业的对冲基金使用保证金杠杆的风险。Situational Awareness 的后续活动现在将仅限于其私人投资，包括在 Anthropic 的股份，而不再涉及公开股票市场。
AI观点
从宏观经济联系的角度看，Situational Awareness 的情况让人联想到 Archegos Capital Management 的故事。该基金在2021年3月未能满足保证金要求，引发了价值超过200亿美元的头寸抛售——当时包括野村证券和瑞士信贷在内的多家大型银行因此蒙受交易损失。其机制相似：通过多家主要经纪商进行的集中押注创造了隐藏的系统性杠杆，在股价下跌引发追加保证金要求的连锁反应之前，任何单个交易对手都无法察觉这种风险。
文章未揭示的一个技术性问题是贷款方的行动顺序。Archegos 的经验表明：首先抛售问题客户头寸的银行能最大限度地减少自身损失，而后行动者则承担抛售的主要冲击。在当前交易中，三家主要经纪商几乎同时要求追加保证金，这降低了进行类似操作的空间。Anthropic 的私人股份是否会与集中押注 AI 基础设施的连带风险隔离开来，或者类似案例是否会成为行业周期的常见现象——这是一个值得关注的问题。
