撰文:Micah Zimmerman
编译:AididiaoJP,Foresight News
富达在一份新报告中指出,比特币当前的加密寒冬可能即将结束——如果历史重演,只要出现一项或多项重大催化剂,包括四年周期、更清晰的监管、美联储宽松政策、新兴突破性应用场景,或新一轮机构采用浪潮。
截至 2026 年 6 月底,比特币价格在 6 万美元下方波动,较 2025 年 10 月超过 12.62 万美元的历史高点下跌约 53%。今年 3 月至 5 月曾出现短暂反弹,给多头带来一丝乐观,但之后价格再度回落。
富达这份新报告认为,当前下跌具备加密寒冬的典型特征,而历史经验指向五个可能结束寒冬的因素。
比特币的四年周期
富达指出,自 2011 年以来,比特币大约每四年形成一次牛市顶部和底部。上一次熊市底部出现在 2022 年 11 月,如果周期成立,下一个潜在底部可能在 2026 年 11 月左右。关于比特币四年周期是否仍然有效的讨论仍在持续进行中,一些分析师认为熊市已接近尾声,另一些则持更谨慎态度。
这一周期的驱动力是比特币的减半机制——每四年将矿工奖励减半,从而减少进入流通的新供应量。最近一次减半发生在 2024 年 4 月,将区块奖励降至 3.125 BTC。
如果需求保持稳定或增长,而供应减少,价格就可能上涨。不过富达也提醒,周期长度存在差异,应作为分析工具,而非精确交易时机。
监管因素
富达表示,清晰的规则往往先于以往牛市出现。2024 年 1 月美国证券交易委员会(SEC)批准比特币现货 ETF,是推动比特币创下新高的关键时刻。目前,富达重点关注下一项重大立法——CLARITY 法案。
该法案旨在将数字资产监管职责在 SEC 和 CFTC 之间划分,为行业提供明确法律框架,已于 2025 年在众议院通过,并推进至参议院银行委员会。7 月 17 日将举行听证会,整个加密行业都在密切关注。
富达认为,如果该法案成为法律,将释放此前因法律不确定性而受阻的国内活动。
美联储政策
富达指出,降息与加密价格上涨之间存在一致的(尽管是相关性的)关系。更宽松的货币环境会降低借贷成本,让投资者更愿意承担风险——加密货币历史上从中受益。当利率上升时,情况则相反。
2026 年中期,通胀仍是关注焦点,美联储的路径仍不明朗。富达提到,任何价格上涨可能远早于正式降息公告,因为市场往往提前行动。
突破性应用场景
富达回忆,NFT 和 meme 币曾在 2019-2021 年牛市中起到强劲推动作用,那是当时很少人预料到的投资者兴趣浪潮。2026 年,最受关注的三个趋势是:真实世界资产代币化、与人工智能相关的加密基础设施,以及稳定币——后者在 2025 年 GENIUS 法案通过后实现了快速采用。
但富达也留有余地,表示历史上最大的催化剂往往是意外出现的事物——可能还有没人关注的新东西。
机构采用
富达承认,这已不再是新鲜叙事。2020 年当上市公司首次披露加密持仓时,曾引发新故事并推动价格创下当时纪录。2025 年 3 月美国成立战略比特币储备,也产生了类似效果,推动比特币突破 12.6 万美元。但 2026 年全年持续的机构采用,并未转化为新一轮牛市。
尽管如此,富达认为,一个意想不到的举动仍可能改变局面。例如,Magnificent Seven(七巨头)中的某家公司宣布大举持有比特币——自特斯拉 2021 年购买(后大部分出售)以来尚未出现的情况——就能创造新叙事。或者全球危机推动机构将比特币作为对冲工具,目前伊朗冲突中尚未发生这种情况。
富达的分析提醒市场,虽然当前处于寒冬,但历史上的多次转折都源于类似催化剂的叠加。比特币和加密行业的下一阶段,可能取决于这些因素中哪一个率先发力。
