撰文:Rita
太空竞赛的最大价值正在落回地球。汇丰8月18日发布了一份横跨12个行业的报告,把这条传导链逐一拆解。
小行星采矿和轨道数据中心尚未落地。太空竞赛已经改写了通信、半导体、电力和机器人的竞争逻辑。这份报告由汇丰全球股票研究联席主管Raj Sinha牵头,覆盖电信、半导体、电力、工业、农业、保险、金融等12个板块。
SpaceX募资750亿美元。埃隆·马斯克的薪酬与公司市值目标7.5万亿美元和火星殖民绑定。汇丰的结论是:太空经济最紧迫的价值,是它正在推动地球产业升级。
Starlink已跨越规模化的临界点
截至2026年6月30日,SpaceX的卫星互联网服务拥有10200颗在轨卫星和1200万宽带用户,覆盖167个市场。另有740万台月活跃设备通过卫星直连手机(Direct to Cell),覆盖30个国家。汇丰电信分析师指出,这些数字意味着太空通信已成为多个行业的基础设施,远超偏远地区的备选方案。
马士基已在330多艘集装箱船上安装Starlink,美联航计划每月为15架波音737-800加装。EpicVue为卡车车队推出Starlink方案,月费99美元含250GB数据,覆盖美加99.9%的区域。卫星连接正从应急备用转向默认配置。
汇丰判断,Starlink与地面电信运营商的关系以互补为主。城市密集区光纤和5G的性能与成本优势无法撼动,海洋、沙漠、山区和灾后场景中,卫星连接填补了蜂窝网络覆盖不到的盲区。对电信运营商而言,合作优于对抗。T-Mobile、KDDI、Airtel Africa均已与Starlink签署直连设备合作协议。
Starship将发射成本降至每公斤300美元
SpaceX的核心优势在于成本。
猎鹰9号的低轨运载成本为每公斤2940美元,重型猎鹰为1520美元。Starship的目标是降至100到300美元,较历史均价(1970至2000年约18500美元/公斤)下降95%以上。
成本下降正在改写太空经济的基本假设。卫星制造的材料选择、轨道数据中心的能源方案、小行星采矿的可行性模型都需要重估。汇丰工业分析师指出,SpaceX约80%到85%的火箭和航天器部件为内部制造,垂直整合程度极高,这压缩了外部供应商的空间,发射成本下降的成果留在公司内部。
一枚V2 Starlink卫星成本100万美元,发射成本200到300万美元。Starship单次可发射60颗V3卫星,每颗下行容量约1Tbps,是V2的20倍。
规模与成本正在形成正反馈。
轨道数据中心是算力的备用选项
SpaceX计划到2040年部署100GW轨道AI数据中心算力,2027年开始试发射。
汇丰测算,轨道数据中心成本目前是地面的3倍,2035至2040年前后才可能收敛。地面数据中心仍是优先选择。轨道数据中心属于战略储备。若美国电网和核电建设跟不上算力需求,太空能提供绕开政策、土地和环保约束的选项。
Terafab计划比轨道数据中心更接近现实。SpaceX与特斯拉、xAI合资建设垂直整合晶圆厂,覆盖设计、制造、封装、测试全链条。若成功,将颠覆半导体行业的水平分工。英伟达设计芯片、台积电代工、第三方封测的链条,一站式方案可以取而代之。
成本差距只是表层问题,算力过剩才是更大风险。汇丰测算全球AI数据中心年增量需求到2030年低于50GW,SpaceX仅轨道部分就计划年增100GW。地面厂商若继续按当前节奏扩张(汇丰预计2027年起年度资本开支超1万亿美元),市场可能在五年内面临算力过剩。GPU云基础设施的资产周转率和投资回报率已经承压,SpaceX的进入会加剧这一趋势。
算力过剩的另一个后果是LLM模型商品化。算力不再稀缺,模型性能差距随之缩小。硬件供应商承压,软件和应用层从中受益。
太空竞赛正在重塑三大核心产业
报告覆盖12个行业,汇丰分析师的判断是:电力、半导体、机器人三个板块正在被太空竞赛直接改写。
电力板块受益最直接。AI数据中心把美国电力需求年增长率从2%至3%推高到4%至5%。若算力竞赛持续,美国和欧洲电力需求到2050年都将增长2.8倍(此前预期分别为60%和80%)。汇丰公用事业分析师判断,可再生能源和电网是“最明确的赢家”。核电和天然气面临变数:地面数据中心是利好,轨道数据中心则可能构成替代。
半导体板块面临双重影响。轨道推理需要“低轨优化硅”,这是介于消费级芯片和抗辐射航天芯片之间的新性能层级,将创造新需求。Terafab模式若被其他巨头复制,传统晶圆代工厂可能面临订单流失。
机器人和工业板块的逻辑最为朴素。小行星采矿依赖高自主性机器人,月球基地建设需要工程机械,在轨服务需要机械臂。卡特彼勒已与NASA合作开发月球挖掘技术,其地球上的自主采矿经验直接迁移至太空场景。霍尼韦尔为NASA阿尔忒弥斯任务提供导航系统,航天技术同样可以反哺航空和工业领域。
其他9个行业同样出现在汇丰的框架中,包括电信、农业、化工、金属矿业、医疗、保险、金融、交通物流、科技平台。但传导链条更长,短期影响不如上述三个板块直接。
太空经济的起飞不需要等到小行星采矿或火星殖民。Starlink的1200万用户、Starship的成本曲线、Terafab对半导体格局的潜在冲击,都已是明证。
汇丰报告的核心判断是:太空是地球产业的加速器。算力持续膨胀,电力需求翻倍,发射成本降至每公斤300美元以下,三条曲线正同时逼近历史拐点。最先被重塑的,永远是传导链条最短的那个环节。
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本文系潮向研究对第三方券商研究报告(汇丰银行,2026年8月18日)的整理与解读,结合公开市场信息的整理。文中引述的评级、目标价、盈利预测及相关判断,均为该券商分析师的观点,仅代表其所属机构立场,不代表潮向研究的观点,也不构成任何投资建议。
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