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加密印钞机真相：2026还想赚钱？盯死这三大方向

2025年加密行业总营收突破160亿美元，较2024年翻倍，但收入格局呈现高度集中化。稳定币发行方（如Tether和Circle）占据全行业60%以上营收，其模式依赖利差收益，但受美联储降息影响，地位可能削弱。永续合约交易所（如Hyperliquid、EdgeX）成为新兴力量，贡献7%-8%的营收，凭借高效执行和流动性供给挑战传统霸主。 2026年营收三大驱动力为： 1. **利差交易**：稳定币发行方通过持有国债获利，但利率下降将压缩收益； 2. **执行**：永续合约交易所通过低摩擦交易、清算系统和流动性深度吸引高频交易，实现对用户风险管理的价值捕获； 3. **分发**：代币发射平台（如pump.fun）通过简化资产创建和交易流程，成为加密资产分发的核心基础设施。 此外，协议营收分配机制日趋成熟：2025年用户支付303亿美元手续费，58%转化为协议营收，其中19%通过分红、回购等方式返还代币持有者。这一趋势推动代币从“治理工具”转向“经济所有权”，激励长期持有。2026年，价值回馈机制将成为项目竞争力的关键，基本面和激励机制取代叙事炒作，成为投资决策核心。

比推昨天 18:53

加密印钞机真相：2026还想赚钱？盯死这三大方向

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6th Man Ventures创始人：忘掉“代币vs股权”之争，真正需要信任的是什么？

作者Mike Dudas（The Block创始人、6th Man Ventures创始人）认为，应用层项目的代币与股权之争并非简单的二元选择，关键在于团队是否卓越且具备长期主义精神，能够像币安那样打造可持续数十年的企业级业务。他指出，DeFi 1.0许多项目的创始人已离开，DAO和代币投票机制在应用层决策中表现不佳，缺乏效率和专业能力。而纯股权模式虽在部分场景（如币安的手续费折扣、空投等）中不如代币灵活，但“所有权代币”目前仍难以直接应用于产品或协议内部。 Dudas提出“股权实体+代币协议”的混合模式：股权实体以成本加成模式运作，服务于代币驱动的生态系统，目标不是利润最大化，而是提升代币和生态价值。这种模式需要高度信任团队，因为代币持有者缺乏法律保障，但团队若持有大量代币且执行力强，将推动代币增值。最终，团队的能力、信誉和长期表现才是核心，优质代币将在2026年迎来爆发。

marsbit01/12 08:08

6th Man Ventures创始人：忘掉“代币vs股权”之争，真正需要信任的是什么？

marsbit01/12 08:08

Solana和Hyperliquid主导2025年链上收入！

2025年区块链收入榜单显示，Solana和Hyperliquid成为两大主导网络，分别以13亿美元和8.16亿美元年收入位居前两位，远超以太坊等传统高市值公链。 Solana凭借高频交易应用（如去中心化交易所、Memecoin交易及DePIN活动）实现资本高效转化，虽锁仓总额（TVL）在70-120亿美元间波动，但单位资本收入效率突出。其网络使用需求由实际应用驱动，而非市场情绪主导。 Hyperliquid作为专业衍生品交易链，TVL从年初20亿美元最高突破60亿，当前稳定在41亿美元左右。尽管下半年市场情绪转冷，其交易活动和收入仍保持强劲，显示用户粘性及执行模型的有效性。 整体而言，202年区块链价值捕获正向“执行效率”和“流动性深度”并重转变，资本效率已成为核心竞争指标。

ambcrypto12/26 19:23

Solana和Hyperliquid主导2025年链上收入！

ambcrypto12/26 19:23

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