曾放弃比特币转向人工智能领域的上市矿企CoreWeave正大获成功。Blocksbridge Consulting研究表明，CoreWeave成功获得85亿美元GPU抵押贷款，证实了人工智能热潮或「计算金融」(ComputeFi)的崛起，也宣告了「矿工金融」(MinerFi)的消亡。
该研究剖析了2021年比特币挖矿热潮——当BTC价格下跌而算力（计算能力与矿工数量）激增时，该热潮急剧崩溃。
在2021年周期结束时，旧款ASIC矿机（用于挖矿的专用设备）的转售价值下跌，BTC价格暴跌更是雪上加霜。
相比之下，包含英伟达GPU（通用处理单元）的新款矿机可轻松转作他用，尤其是在人工智能对数据处理和算力需求激增的背景下。
因此，当前周期中拥有最新硬件设备的矿企大多已部分或全部轻松转型至AI领域。
而像MARA等其他企业则被迫清算其持有的BTC以资助转型。但CoreWeave等公司选择了GPU抵押贷款方案，将计算设备作为抵押物。
事实上，CoreWeave的85亿美元贷款具有划时代意义，这是该领域有史以来最大规模的以计算设备为抵押的融资项目。
而「计算金融」的优势远不止于扩大融资能力。
比特币矿企会加速向AI转型吗？
据该研究机构称，「计算金融」解决了「矿工金融」的投机性问题。
在当前周期中，BTC与加密货币已进入主流视野。实际上，多数银行和资管公司现已允许投资者以其加密资产作为抵押进行借贷。但整体盈利能力的萎缩影响了BTC挖矿的可持续性。
除了2024年区块奖励减半之外，BTC价格回调使矿工日收益从2025年的5000万美元以上降至2026年的4000万美元以下。
在这种困境下，即使是有能力且活跃的矿工，若想仅依靠BTC收益全面转型AI领域也可能面临挑战。
相比之下，CoreWeave在2025年实现51.3亿美元营收，年增长率达168%。部分转型AI的MARA公司营收达9.07亿美元，增幅38%，但其在加密寒冬期间因持有BTC遭受了13亿美元损失。
鉴于矿工收益持续下降，上市矿企向AI领域的转型浪潮短期内不会消退。
核心总结
- CoreWeave以计算硬件为抵押获得85亿美元贷款，可能为AI项目融资树立新范式
- AI转型相较于BTC挖矿的投机性质被视为更具可持续性的发展路径
