从宏观层面看，市场的避险情绪已波及大多数风险资产，短期持有者通常最先离场。今年第一季度至今，几乎所有大市值代币都承受着压力，信心不足的投资者正在退出。
话虽如此，任何反弹实际上都取决于长期持有者保持信念。以以太坊 [ETH] 为例，其价格较9月份3,500美元的峰值下跌了约45%，导致许多长期持有者处于亏损状态。
此外，Vitalik最近的言论也对市场情绪产生了负面影响。他对L2和替代性L1链的“复制粘贴”做法提出了看法，引发了一些额外的恐惧、不确定性和怀疑（FUD），让交易者对ETH的短期走势感到迷茫。
然而，这种反应并不令人意外。最近，以太坊乃至整个区块链行业的发展已不再仅仅由价格波动定义。真正的关键在于更深层次的采用，而这依赖于坚实的基础设施，而非“炒作”。
Buterin的言论符合这一叙事。他最近强调，重点应放在扩展性上，而不是仅仅推出更多的L1链，即使是对于EVM链也是如此。真正的推动力应在于创新、提升隐私性、开发更多应用等方面。
简而言之，他的愿景倾向于区块链的长期增长，进而推动以太坊的发展。自然，问题随之而来——ETH是否真的在为长期发展铺路，而近期的抛售只是短期的市场震荡？
以太坊的数据指标揭示了什么
观察以太坊，这次下跌不仅仅是获利了结。
事实上，ETH已成为这次下跌中表现最差的资产，仅本周就下跌了约30%。因此，这次回调更像是由情绪驱动的暴跌，由强制平仓和恐慌性抛售加剧。
然而，链上指标或许能告诉我们一个不同的故事。
以太坊的质押率刚刚创下历史新高，约有30.3%的ETH被质押。交易所余额也持续大幅下降，目前仅为1,620万ETH。
综合来看，这种分化支持了AMBCrypto的论点。
从技术角度来看，短期前景不容乐观。FUD情绪上升、ETF资金外流、大规模去杠杆化以及ETH/BTC比率暴跌，将以太坊的市场份额推低至11%以下，创下数月新低。
话虽如此，交易所储备下降和质押量上升（衡量长期信念的两个关键指标）表明，市场可能仍然对Buterin的愿景持乐观态度，这增强了对以太坊长期潜力的信心。
从这个角度看，ETH近期的抛售更像是宏观驱动的波动和广泛的避险恐惧，而非以太坊本身的问题。这使得这次回调更像是一次短期的市场震荡，而非根本性的转变。
最后总结
- 以太坊30-45%的回调和市场波动反映了宏观驱动的恐惧和信心不足的投资者退出，而非信念的丧失。
- 质押率上升和交易所余额下降意味着长期持有者可能仍然对以太坊持乐观态度。
