2025年第四季度暴跌的创伤仍在考验投资者的信心。
在抛售高峰期间，加密货币总市值蒸发超过1万亿美元，引发创纪录的190亿美元爆仓。即使数月过去，该事件的冲击仍在持续影响市场仓位布局。
在此类市场环境中，比特币（BTC）周围强劲的机构买盘通常被视作看涨信号。值得注意的是，美国证券交易委员会（SEC）最新文件显示，交易巨头Jane Street正是采取了这一策略。
根据上图所示，Jane Street在2025年第四季度增持了710万股贝莱德iShares比特币信托（IBIT），价值2.76亿美元。其总持仓量因此达到20,315,780股，价值7.9亿美元。
通常而言，如此规模的增持会提振散户情绪。但部分市场参与者认为，Jane Street的买入行为可能反而助长价格压制，限制了比特币的下行空间。
从技术角度分析，这一观点值得关注。尽管出现大量增持，BTC在季度收官时仍下跌24%，而Jane Street却是2025年第四季度IBIT的第二大买家。
时至今日，贝莱德持续录得资金净流出，而最新SEC文件进一步加剧了市场对操纵行为的担忧。
在此环境下，坚持持有比特币的动机是否开始消退？
比特币长期持有者显现抛售风险上升
比特币技术结构仍倾向看跌。
在周线时间框架上，BTC已形成连续五个更低低点，且在6.5万美元区间未形成明确整理态势。
在此背景下，将该水平视为突破起跳点可能为时过早，因为当前买盘活动尚未显示出令人信服的吸筹信号。
与此同时，抛压持续占据主导。
链上数据显示，长期持有者（LTH）向币安交易所的流入量增加，而LTH平均支出产出利润率（SOPR）仍高居1.87，表明长期持有者正在逐步实现比特币持仓亏损。
总体而言，比特币当前波动区间呈现明显失衡状态。
最重要的是，在情绪层面，这凸显了长期持有者信念的减弱，因为已实现亏损开始压倒为未来收益而持币的动机。
简而言之，持续市场压力的影响正清晰体现在价格走势和投资者行为中。
在此脆弱格局之上，关于Jane Street的IBIT持仓的恐惧、不确定性和怀疑（FUD），IBIT在2026年迄今23%的跌幅，以及疲弱的比特币指标都在加剧压力。这些因素共同作用，正在瓦解持币行为。
因此，比特币远未显现任何明确的触底信号。
最终总结
- 尽管Jane Street大规模增持IBIT，比特币仍承压，长期持有者实现亏损且散户情绪低迷。
- BTC周线连续走低、长期持有者向交易所流入量增加以及持续存在的FUD均表明持币信念正在减弱，使6.5万美元支撑位持续承压。
