Cấu trúc thị trường on-chain của XRP đang bắt đầu giống với điều kiện cuối cùng được thấy vào đầu năm 2022, theo dữ liệu mới từ Glassnode. Các nhà đầu tư ngắn hạn đang tích lũy token dưới mức giá gốc của những người nắm giữ dài hạn.
Chỉ số Giá Thực Hiện theo Độ Tuổi (Realized Price by Age) của Glassnode cho thấy các ví hoạt động trong khoảng thời gian từ một tuần đến một tháng hiện đang mua XRP ở mức giá thấp hơn mức giá gốc thực hiện của nhóm từ sáu tháng đến mười hai tháng.
Cấu hình này trong lịch sử phản ánh một giai đoạn áp lực phân phối, nơi những người tham gia mới vào ở mức giá thấp hơn trong khi những người mua trước đó vẫn đang chịu lỗ.
Vào tháng 2 năm 2022, một cấu trúc tương tự đã xảy ra trước một giai đoạn củng cố và biến động giảm kéo dài, khi những người nắm giữ mua ở gần các đỉnh cao cục bộ phải đối mặt với áp lực tâm lý ngày càng tăng để thoát vị thế.
Áp lực tích lũy ngắn hạn gia tăng lên những người nắm giữ XRP lâu năm
Các dải giá thực hiện làm nổi bật sự phân kỳ ngày càng tăng giữa những người nắm giữ ngắn hạn và trung hạn. Trong khi những người tham gia mới dường như sẵn sàng tích lũy ở các mức hiện tại, nhóm từ sáu đến mười hai tháng tiếp tục nắm giữ XRP với mức giá gốc trung bình cao hơn.
Động thái này có thể tạo ra áp lực bán liên tục theo thời gian. Khi giá cả vật lộn để lấy lại các mức giá gốc trước đó, các nhà đầu tư đã mua trong các đợt tăng giá trước đó có thể xem các đợt phục hồi như là cơ hội để giảm bớt rủi ro, do đó hạn chế đà tăng.
Glassnode lưu ý rằng khi cấu trúc này tồn tại, nó thường phản ánh một thị trường bị kẹt giữa tích lũy và phân phối, hơn là một sự đảo chiều xu hướng rõ ràng.
Dữ liệu nguồn cung đang lỗ xác nhận áp lực gia tăng giữa những người nắm giữ
Dữ liệu on-chain bổ sung củng cố cách giải thích này. Chỉ số Tổng Nguồn Cung Đang Lỗ (Total Supply in Loss) của Glassnode cho thấy sự gia tăng ổn định về lượng XRP được nắm giữ dưới mức giá gốc, đặc biệt là sau đợt điều chỉnh gần đây từ các mức cao cuối năm 2025.
Tính đến thời điểm viết bài, nguồn cung đang lỗ hiện ở mức khoảng 26 tỷ.
Theo lịch sử, nguồn cung đang lỗ gia tăng có xu hướng trùng khớp với hiệu suất giá yếu hơn, vì niềm tin bị xói mòn giữa những người nắm giữ đang chịu lỗ chưa thực hiện.
Đồng thời, nguồn cung đang lãi đã giảm, cho thấy ít token hơn được nắm giữ ở mức biên lợi nhuận thoải mái. Tính đến thời điểm viết bài, con số này ở mức khoảng 40 tỷ.
Sự thay đổi này phản ánh các điều kiện được quan sát trong các giai đoạn điều chỉnh trước đó, trong đó sự phục hồi đòi hỏi một giai đoạn củng cố kéo dài hoặc một đợt tăng mạnh quyết định trong nhu cầu mới.
Biến động giá XRP vẫn mong manh bất chấp đợt phục hồi gần đây
Trên biểu đồ giá 12 giờ, XRP gần đây đã phục hồi về vùng $2.00–$2.10 sau khi giảm xuống dưới các mức hỗ trợ ngắn hạn then chốt. Tuy nhiên, đà định hướng vẫn còn hỗn hợp.
Chỉ số Định hướng Di chuyển [DMI] cho thấy sức mạnh xu hướng đang suy yếu, không có sự thống trị rõ ràng từ người mua hoặc người bán.
Mặc dù các đợt tăng giá ngắn hạn đã xuất hiện, nhưng chúng gặp khó khăn trong việc duy trì sự tiếp diễn, củng cố ý tưởng rằng thị trường vẫn trong trạng thái đi ngang.
XRP cũng tiếp tục giao dịch thấp hơn đáng kể so với các mức cao cuối năm 2024 và giữa năm 2025, giữ áp lực lên những người nắm giữ dài hạn khi giá cố gắng ổn định.
Cấu trúc thị trường chỉ ra sự củng cố
Sự phân kỳ giá thực hiện, nguồn cung đang lỗ gia tăng và sức mạnh xu hướng yếu ắn cho thấy XRP đang bước vào giai đoạn củng cố cấu trúc, hơn là một sự đảo chiều xu hướng dứt khoát.
Mặc dù tích lũy ngắn hạn có thể hỗ trợ giá trong ngắn hạn, nhưng đà tăng bền vững có lẽ sẽ đòi hỏi XRP phải lấy lại các mức giá gốc thực hiện cũ và giảm tỷ lệ nguồn cung đang được nắm giữ ở trạng thái lỗ.
Cho đến lúc đó, thiết lập hiện tại rất giống với điều kiện đầu năm 2022, khi việc phục hồi diễn ra chậm và không đồng đều bất chấp những đợt tăng giá ngắt quãng.
Suy nghĩ cuối cùng
- Cấu trúc on-chain của XRP báo hiệu sự căng thẳng ngày càng tăng giữa người mua mới và người nắm giữ lâu năm, lặp lại các mô hình được thấy trước các giai đoạn củng cố kéo dài trong các chu kỳ trước.
- Trừ khi sức mạnh giá cả đủ để giảm bớt áp lực lên các nhóm nắm giữ cũ, thị trường có thể vẫn dễ bị tổn thương trước biến động và bị giới hạn đà tăng trong ngắn hạn.
