Thị trường A-shares, lại sắp đón một công ty bán dẫn ngôi sao.
Mới đây, công ty chip liên kết tốc độ cao "Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể" đã hoàn tất đăng ký hồ sơ hướng dẫn tại Cục Chứng khoán Bắc Kinh, nhắm mục tiêu lên sàn ChiNext.
Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể thành lập vào tháng 8 năm 2015, tập trung vào nghiên cứu và phát triển công nghệ cũng như thương mại hóa sản phẩm chip mô phỏng và chip hỗn hợp mô phỏng - số. Nhà sáng lập công ty, Quản Dật, là một lão binh trong lĩnh vực chip, từng chủ trì phát triển các sản phẩm phức tạp như chip điều khiển chính cho trạm gốc 4G.
Bán dẫn vốn là ngành thâm dụng vốn, Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể cũng không ngoại lệ. Từ khi thành lập đến nay, công ty đã huy động được 12 vòng tài trợ, phía sau có cả các quỹ quốc doanh địa phương như Quỹ Sáng tạo Khoa học Công nghệ Thượng Hải, Quỹ Phát triển Công nghiệp Thông tin Bắc Kinh, Quỹ Công nghiệp Điện tử Thông tin Phúc Kiến, cùng với hàng loạt tổ chức và vốn công nghiệp nổi tiếng như Đồng Sáng Nghiệp Vĩ, Cao Lăng Sáng Đầu, Thâm Sáng Đầu, BYD.
Đáng chú ý, trong danh sách nhà đầu tư của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, còn xuất hiện bóng dáng của Hạ Tá Toàn. Năm 2018, ông đã thông qua Chính Huyền Tư Bản đưa ra số vốn đầu tiên cho Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, và nhiều lần theo đuổi đầu tư ở các vòng sau. Tính đến nay, Chính Huyền Tư Bản sở hữu 6.7% cổ phần của công ty, là cổ đông tổ chức lớn thứ hai, bản thân Hạ Tá Toàn thông qua nắm giữ trực tiếp hoặc gián tiếp cũng sở hữu 5.3% cổ phần.
Nếu Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể IPO thành công, vị "thiên sứ đầu tư siêu hạng" này sẽ lại thêm một chiến tích.
Lão binh chip hải quy khởi nghiệp, nhắm vào "thay thế nội địa"
Câu chuyện của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, phải bắt đầu từ nhà sáng lập Quản Dật.
Quản Dật có bằng thạc sĩ Đại học New York, từng làm việc tại bộ phận APD của gã khổng lồ chip toàn cầu Broadcom, có gần hai mươi năm kinh nghiệm thiết kế chip. Sau nhiều năm ở nước ngoài, ông hiểu rõ hơn ai hết những điểm yếu của chip nội địa thời đó: công nghệ cốt lõi của chip mô phỏng hiệu suất cao và chip hỗn hợp số - mô phỏng, lâu dài bị nắm giữ bởi các gã khổng lồ nước ngoài như Broadcom, Marvell, tỷ lệ nội địa hóa cực thấp, những năm đầu gần như là một khoảng trống.
Trong bản đồ bán dẫn, chip mô phỏng là một phân khúc điển hình "nhỏ mà tinh" - giá trị từng viên không cao, nhưng lại phân tán ở mọi ngóc ngách của viễn thông, ô tô, công nghiệp, xứng danh là "bột ngọt công nghiệp". Mà chip mô phỏng và hỗn hợp số - mô phỏng càng cao cấp, càng phụ thuộc vào sự tích lũy kinh nghiệm lâu dài và mài giũa công nghệ, đây chính là cái thế mà các gã khổng lồ nước ngoài có thể độc quyền nhiều năm.
Vì nhìn thấy cơ hội "thay thế nội địa" ở lĩnh vực liên quan, năm 2015, Quản Dật từ bỏ mức lương cao ở nước ngoài, về nước thành lập Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể Thượng Hải, và chuyên tâm vào thiết kế chip mô phỏng cao cấp hướng đến khách hàng doanh nghiệp trong viễn thông và ô tô.
Trải qua hai năm ẩn mình, chip tự nghiên cứu đầu tiên của công ty năm 2017 bước đầu được ngành công nhận; năm 2018, chip mô phỏng hiệu suất cao đầu tiên ra mắt; năm 2020, IP chìa khóa của khách hàng chủ lực được bàn giao; năm 2025, nhiều sản phẩm bước vào chu kỳ sản xuất hàng loạt.
Tính đến nay, Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể đã xây dựng bốn dòng sản phẩm bao gồm ADC/DAC tốc độ cao độ chính xác cao, chip SerDes siêu tốc độ, chip oDES và mạch tín hiệu, cùng ASIC hỗn hợp số - mô phỏng tùy chỉnh — nhắm thẳng vào các ứng cảnh nóng nhất như trạm gốc 5G, trung tâm dữ liệu AI, ô tô năng lượng mới. Trong đó, nhiều chip cao cấp bao gồm chip DSP không kết hợp 400G&800G đã lần lượt bước vào giai đoạn sản xuất hàng loạt, thành công lấp đầy nhiều khoảng trống nội địa hóa trong lĩnh vực viễn thông và trung tâm dữ liệu trong nước.
Phần thưởng thương mại hóa theo đó mà đến. Theo dữ liệu chính thức, từ năm 2022 đến 2024, doanh thu của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể tăng trưởng với tốc độ hơn 80% mỗi năm, và bước vào chuỗi cung ứng của ba nhà sản xuất thiết bị viễn thông hàng đầu trong nước.
Hiện nay, cùng với việc hoàn tất đăng ký hồ sơ hướng dẫn, Quản Dật cũng sẽ đưa Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể bước vào giai đoạn phát triển mới.
Hạ Tá Toàn hỗ trợ, tích lũy hoàn thành 12 vòng tài trợ
Trên thị trường vốn, nhà đầu tư đối với Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể cũng rất ủng hộ, từ khi thành lập đến nay, công ty đã tích lũy hoàn thành 12 vòng tài trợ.
Quay lại thời gian năm 2018, Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể chính thức mở cửa tài trợ đối ngoại, và nhanh chóng thu hút sự chú ý của nhà đầu tư công nghệ cứng Hạ Tá Toàn, người sau đó thông qua Chính Huyền Tư Bản của mình đã đầu tư vài triệu tệ.
Dưới sự hỗ trợ của nhà đầu tư ngôi sao, công ty sau đó duy trì nhịp độ tài trợ 1 đến 2 vòng mỗi năm, vốn liên tục được đưa vào: tháng 1 năm 2020, Đồng Sáng Nghiệp Vĩ và Thần Sơn Tư Bản tham gia vòng tài trợ Pre-A; tháng 8 năm 2021, công ty lại nhận được vốn đầu tư vòng A từ Thâm Sáng Đầu, Phong Hòa Quỹ. Cùng tháng 11 năm đó, vòng B do Cao Lăng Sáng Đầu và Thâm Sáng Đầu cùng dẫn đầu, Chính Huyền Tư Bản, Đồng Sáng Nghiệp Vĩ theo đuổi đã hoàn thành.
Đối với Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, năm 2022 là một bước ngoặt quan trọng. Năm đó, vốn công nghiệp BYD tham gia, dùng vốn tự có tăng vốn 49.5 triệu tệ, nắm giữ gần 2.48% cổ phần của công ty, hoàn tất vòng tài trợ C, định giá của công ty khi đó đạt 20 tỷ tệ. Tháng 5 và tháng 9 cùng năm, Trung Kim Tư Bản và Chiêu Thương Tư Bản lại lần lượt tham gia hai vòng tài trợ chuỗi C của công ty.
Từ năm 2023, quỹ quốc doanh địa phương xuất hiện, công ty nhận được sự hỗ trợ của Quỹ Sáng tạo Khoa học Công nghệ Thượng Hải; Quỹ Đầu tư Công nghiệp Điện tử Thông tin Phúc Kiến thì năm 2025 tham gia vòng tài trợ D+ vài ngàn triệu tệ. Cùng thời kỳ, công ty còn giới thiệu các cổ đông như Hiệp Đồng Tư Bản, Đạt Vũ Sáng Đầu, Sơ Huy Tư Bản.
Đỉnh cao của tài trợ rơi vào tháng 1 năm 2026. Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể hoàn tất vòng tài trợ D++ vài tỷ tệ, đây là một "mua sắm tập thể" tiêu chuẩn, phía đầu tư bao gồm gần mười tổ chức như Hi Thành Kim Duệ, Tân Vi Tư Bản, Ngân Hà Nguyên Hối, Chúng Nguyên Tư Bản, Kim Mã Đầu Tư, Thâm Sáng Đầu, Cao Lăng Sáng Đầu, Đồng Sáng Nghiệp Vĩ, tiền cũ, tiền dài hạn, tiền công nghiệp đều xuất hiện.
Một tuần sau, Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể hoàn tất vòng tài trợ cuối cùng cho đến nay, phía đầu tư là Quỹ Phát triển Công nghiệp Cao Tinh Tiêm Bắc Kinh, Quỹ Phát triển Công nghiệp Thông tin Bắc Kinh và Quỹ Đầu tư Công nghiệp Năng lượng Xanh và Carbon Thấp Bắc Kinh, cả ba đều là quỹ công nghiệp có nền tảng quốc doanh Bắc Kinh, sau đó, Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể nhanh chóng chuyển địa chỉ đến Bắc Kinh và hoàn tất cải tổ công ty cổ phần.
Tám năm, mười hai vòng, tích lũy tài trợ hơn mười tỷ tệ — khi một danh sách cổ đông đồng thời tập hợp đầy đủ đầu tư tài chính hàng đầu, vốn công nghiệp và quỹ quốc doanh địa phương, "tướng IPO" của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể đã khá hoàn chỉnh.
"Thiên sứ đầu tư siêu hạng", sắp có IPO thứ năm
Trong danh sách cổ đông của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, đáng chú ý nhất không nghi ngờ gì là nhà đầu tư thiên thần, mang danh hiệu "thiên sứ đầu tư siêu hạng" Hạ Tá Toàn, mà nhắc đến ông, tự nhiên không thể bỏ qua câu chuyện huyền thoại của ông với BYD.
Năm 1994, Hạ Tá Toàn đang làm đầu tư chứng khoán, trong cơ duyên đã gặp Vương Truyền Phúc, bị nhiệt huyết của người sau cảm động, xuất vốn 30 vạn tệ cùng Vương Truyền Phúc thành lập BYD, ông vừa là nhà đồng sáng lập, cũng là nhà đầu tư thiên thần sớm nhất.
Những năm sau đó, Hạ Tá Toàn gia nhập toàn thời gian, tham gia sâu vào quản trị công ty, đồng hành cùng BYD trưởng thành thành gã khổng lồ ô tô như ngày nay. Tính đến nay, ông vẫn nắm giữ 2.72% cổ phần, đứng vững trong top ba cổ đông tự nhiên lớn nhất của BYD, và khoản đầu tư sớm năm đó cuối cùng cũng đổi lại mức lợi nhuận kinh ngạc 8 vạn lần, Hạ Tá Toàn vì thế mà nổi tiếng một trận.
Năm 2010, Hạ Tá Toàn từ chức phó tổng giám đốc BYD, chỉ giữ lại vị trí giám đốc, bắt đầu dồn trọng tâm vào Chính Huyền Đầu Tư mà ông đã thành lập từ năm 2003.
Theo dữ liệu CVSource của Gia Xuyên Đầu Trung, quy mô quản lý hiện tại của Chính Huyền Đầu Tư vượt quá 100 tỷ tệ, tập trung vào đầu tư công nghệ cứng giai đoạn đầu và giữa, tính đến nay, tổ chức đã đầu tư vào 149 công ty trong các lĩnh vực như bán dẫn, năng lượng mới, trí tuệ nhân tạo, hàng không vũ trụ thương mại.
Trong đó, Ứu Tất Tuyển, được Chính Huyền Đầu Tư đầu tư như một trong những nhà đầu tư thiên thần sớm nhất, đã lên sàn Hồng Kông vào năm 2023, trở thành "cổ phiếu robot hình người đầu tiên". Theo báo cáo công khai, khoản đầu tư này cũng mang lại cho tổ chức lợi nhuận khoảng 1000 lần. Ngoài ra, hai công ty được đầu tư khác của Chính Huyền Đầu Tư — công ty chip lớp vật lý Ethernet Dư Thái Vi và nhà sản xuất thiết bị pha chế pin lithium Thượng Thủy Trí Năng, cũng lần lượt lên sàn A-shares thành công.
Nếu lần này Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể có thể lên sàn thành công, Hạ Tá Toàn sẽ đón IPO thứ năm sau BYD, Ứu Tất Tuyển, Dư Thái Vi, Thượng Thủy Trí Năng.
Tính đến nay, Chính Huyền Tư Bản sở hữu 6.7% cổ phần của Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể, là cổ đông tổ chức lớn thứ hai của công ty, bản thân Hạ Tá Toàn thông qua cách trực tiếp và gián tiếp tổng cộng nắm giữ 5.3% cổ phần. Mặc dù Thao Nhuẫn Bán Dẫn Thể chưa công bố định giá cụ thể, nhưng kết hợp với mức định giá của thị trường thứ cấp hiện tại đối với công ty bán dẫn và quy mô tài trợ qua các vòng của công ty, khoản đầu tư này rất có thể sẽ trở thành một ví dụ kinh điển khác trong sự nghiệp đầu tư sớm của Hạ Tá Toàn.
Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "Đầu Trung Võng", tác giả: Vương Mãn Hoa
