Tác giả:Vicky Ge Huang
Biên dịch:Gia Hoan, ChainCatcher
Vào một thứ Bảy tháng Hai, khi điện thoại của Vala Zeinali sáng lên với tin tức về việc Tổng thống Trump công bố không kích vào Iran, nhà giao dịch hàng hóa của quỹ phòng hộ này đã bình tĩnh mở Hyperliquid.
Nền tảng tiền mã hóa phi tập trung Hyperliquid mở cửa 24/7, suốt tuần. Năm nay, sàn giao dịch này đã trở thành lựa chọn hàng đầu cho những "chiến binh cuối tuần" của Phố Wall như Zeinali, những người có thể thiết lập hoặc thanh lý các vị thế lớn hàng giờ, thậm chí hàng ngày trước khi tiếng chuông khai trường vang lên.
Đầu năm 2026, trước khi Trump công bố cuộc không kích, Zeinali đã đặt cược hàng nghìn USD vào các công cụ phái sinh dầu mỏ, dự đoán xung đột sẽ xảy ra ở Trung Đông. Khi tin tức này khiến giá dầu thô tăng vọt, anh ấy đăng nhập vào Hyperliquid và đóng vị thế, chốt khóa lợi nhuận khổng lồ lên tới 243%.
Zeinali nói: "Lúc đó tôi nghĩ thầm, 'Tuyệt vời quá', vì thông thường những biến động kiểu này ở thị trường dầu thô sẽ lắng xuống trước khi mở cửa vào Chủ nhật. Vì vậy lúc đó tôi đã nghĩ, 'Được rồi, tôi thực sự có thể đóng vị thế', và tôi đã làm vậy. Tôi đã thoát khỏi phần lớn vị thế của mình."
Ngày càng nhiều nhà giao dịch truyền thống và tiền mã hóa đang đổ về nền tảng này, đặt cược vào hầu hết mọi loại tài sản, từ Bitcoin và chỉ số S&P 500, đến dầu thô và các công ty khổng lồ chưa niêm yết như SpaceX.
Thị trường ưa thích của họ là hợp đồng tương lai vĩnh viễn — một loại hợp đồng phái sinh không bao giờ đáo hạn, cho phép người dùng giao dịch bất cứ lúc nào và sử dụng đòn bẩy cực lớn, khiến các khoản cược của họ được khuếch đại theo giá trị sổ sách của vị thế.
Hyperliquid được thành lập ba năm trước bởi người sáng lập Jeff Yan, từng là nhà giao dịch định lượng tại công ty giao dịch tần suất cao Hudson River Trading. Yan cho biết, anh lấy cảm hứng từ sự sụp đổ thảm khốc của sàn giao dịch FTX của Sam Bankman-Fried. Sự kiện này khiến anh nhận ra rằng thị trường tiền mã hóa cần một nền tảng giao dịch hiệu suất cao, nơi người dùng, chứ không phải sàn giao dịch, tự giữ tài sản của mình.
Yan nói trong một cuộc phỏng vấn: "Điều quan trọng nhất là, tự lưu ký không chỉ là một khái niệm học thuật nào đó, mà là một chức năng cơ bản mà người dùng yêu cầu. Tôi ngạc nhiên là sau sự kiện FTX, người dùng không yêu cầu điều này mãnh liệt hơn, nhưng thực ra nó đơn giản như việc kiểm soát tiền của chính mình."
Hyperliquid Labs, nhà phát triển đứng sau sàn giao dịch và blockchain, có 11 nhân viên. Theo dữ liệu từ Blockworks Research, blockchain và sàn giao dịch cùng chia sẻ tên Hyperliquid đã tạo ra tổng doanh thu khoảng 800 triệu USD vào năm ngoái.
Theo dữ liệu từ CoinGecko, đồng tiền gốc của blockchain này, "HYPE", được ra mắt vào cuối năm 2024, đã tăng hơn 100% trong năm qua, với vốn hóa thị trường khoảng 160 tỷ USD.
Sự trỗi dậy nhanh chóng của Hyperliquid làm nổi bật sự hội tụ giữa tiền mã hóa và tài chính truyền thống. Các hợp đồng tương lai vĩnh viễn của nền tảng này, đặc biệt là những hợp đồng gắn với tài sản truyền thống như cổ phiếu và hàng hóa, đang thu hút sự chú ý của Phố Wall.
Gần đây, Eric Vishria, đối tác chung của công ty đầu tư mạo hiểm Benchmark, đã chia sẻ trên X một bức ảnh: một ngân hàng đang dán mắt vào màn hình theo dõi giá hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với nhà sản xuất chip AI Cerebras vào ngày nó lên sàn Nasdaq.
Đầu năm nay, S&P Dow Jones Indices đã cấp phép chỉ số S&P 500 cho Trade[XYZ], đơn vị đã tạo ra một số hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với tài sản tài chính truyền thống phổ biến nhất trên Hyperliquid.
Một số nhà giao dịch bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó cung cấp hợp đồng cho một số đợt IPO mới được mong đợi nhất. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích dữ liệu Hyperliquid là Hyperdash, hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với công ty tên lửa SpaceX của Elon Musk (dự kiến lên sàn vào cuối năm nay) đã đạt khối lượng giao dịch tích lũy khoảng 280 triệu USD trên Hyperliquid.
Mặc dù cư dân Hoa Kỳ hiện không thể sử dụng Hyperliquid, nhưng tình trạng này có thể sớm thay đổi.
Vào thứ Sáu tuần trước, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã đưa ra khuôn khổ cho việc triển khai hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên các nền tảng đã đăng ký tại Mỹ. Cơ quan này cũng đã phê duyệt cho Kalsh niêm yết hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin và cho phép khách hàng Mỹ của Coinbase truy cập vào các hợp đồng tương lai vĩnh viễn toàn cầu của họ thông qua một tổ chức liên kết.
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cũng là sản phẩm có đòn bẩy cao, rủi ro cao, có thể khuếch đại đáng kể lợi nhuận của nhà giao dịch hoặc khiến họ đối mặt với tổn thất thảm khốc. Ví dụ, tuyên bố đột ngột của Trump về việc áp thuế 100% đối với Trung Quốc vào ngày 10 tháng 10 đã gây ra đợt bán tháo dữ dội, xóa sổ hơn 19 tỷ USD vị thế có đòn bẩy, trong đó 10 tỷ USD là trên Hyperliquid.
Yan cho biết, quy mô thanh lý thực sự trên toàn lĩnh vực tiền mã hóa lớn hơn nhiều so với 19 tỷ USD, và Hyperliquid bị chỉ ra chủ yếu vì dữ liệu thanh lý của nó minh bạch, và vì nó vẫn hoạt động trong khi nhiều nền tảng khác không thể truy cập đầy đủ.
Benjamin Schiffrin, giám đốc chính sách chứng khoán của Better Markets, một tổ chức vận động thắt chặt quy định tài chính, cho biết: "Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là một sản phẩm tài chính phức tạp, ngay cả các chuyên gia tài chính có kinh nghiệm cũng khó hiểu hết, và tôi không nghĩ rằng rủi ro của hợp đồng tương lai vĩnh viễn đã được tiết lộ đầy đủ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tôi nghĩ đó là một sự kết hợp rất nguy hiểm."
Tất cả những điều đó đều không ngăn cản được các nhà giao dịch ở Mỹ và các khu vực bị hạn chế khác sử dụng mạng riêng ảo (VPN) để truy cập nền tảng này. Các nhà giao dịch nói rằng họ bị thu hút bởi Hyperliquid vì nó không yêu cầu xác minh danh tính hoặc kiểm tra lý lịch tiêu chuẩn, tương phản rõ rệt với các quy tắc định danh nghiêm ngặt được thực thi bởi các nhà môi giới và sàn giao dịch chứng khoán truyền thống.
Hyperliquid tuyên bố rõ ràng trong các điều khoản sử dụng rằng họ chặn các nhà giao dịch Mỹ và cấm mọi hành vi phá vỡ hạn chế này, bao gồm cả việc sử dụng VPN.
Điều khiến các nhà giao dịch nghiện ngập còn là giao diện mượt mà và thân thiện với người dùng của Hyperliquid, lựa chọn tài sản giao dịch đa dạng và ý thức cộng đồng mạnh mẽ kết nối chặt chẽ cơ sở người dùng của nó.
Nhà giao dịch Pascal Lin, sống ở Geneva, Thụy Sĩ, cho biết anh phát hiện ra Hyperliquid vào cuối năm 2023 và nhanh chóng trở thành người dùng thường xuyên. Ban đầu, anh ấn tượng vì có thể dễ dàng vào kênh Discord của nền tảng để cung cấp phản hồi trực tiếp cho Yan và các thành viên khác trong nhóm Hyperliquid.
"Điều đó gần như giống như tôi đang tự xây dựng sản phẩm này," Lin nói, anh đồng thời là trưởng phòng giao dịch của công ty mình, ARES Capital Management.
Trên Hyperliquid, Lin chủ yếu giao dịch đồng tiền gốc HYPE của blockchain Hyperliquid, nhưng cũng tham gia vào các hợp đồng tương lai vĩnh viễn gắn với dầu mỏ. Chính ở đó, anh đã bắt kịp đợt tăng giá dầu từ khoảng 67 USD/thùng lên gần 100 USD/thùng.
Lin nói rằng anh trở nên quá nghiện Hyperliquid đến mức đặt cảnh báo giá theo thời gian thực cho đồng HYPE trên Apple Watch của mình, mà anh coi là một thói quen "độc hại" không nên bắt chước theo.
Anh ấy nói: "Chỉ cần một cú nhấp chuột, tôi có thể truy cập Hyperliquid. Bất cứ khi nào tôi thức dậy lúc nửa đêm, một cú nhấp chuột là có thể kiểm tra giá HYPE."
Lin không phải là nhà giao dịch duy nhất bị ám ảnh bởi Hyperliquid và đồng tiền của nó. Phần lớn sức hút của Hyperliquid bắt nguồn từ văn hóa hệ sinh thái rộng lớn của nó, được sự ủng hộ chung của các nhà giao dịch cá nhân và các nhà phát triển đang xây dựng xung quanh blockchain này.
Trên nền tảng X, bất kể chủ đề gì, các nhà giao dịch Hyperliquid thường trêu đùa bằng cách dùng từ "Hyperliquid" để kết thúc hầu hết mọi bài đăng.
Nhiều người còn sử dụng linh vật của nền tảng, một chú mèo mặc áo khoác xanh lá cây với nụ cười tươi "Hypurr" làm ảnh đại diện mạng xã hội. Ngoài các meme mạng, các nhà phát triển cũng đang tích cực xây dựng các công cụ thân thiện với nhà giao dịch cũng như các trình theo dõi dữ liệu xung quanh blockchain này.
Đồng sáng lập Hyperdash, Lawrence Wu, cho biết: "Tôi nghĩ lý do một cộng đồng lớn như vậy được hình thành là vì nó cố gắng hiện thực hóa tầm nhìn ban đầu của tiền mã hóa về việc thiết lập một hệ thống trọng dụng nhân tài, không cần cấp phép. Điều này rất lý tưởng."
Yan cho biết, mục tiêu cuối cùng của Hyperliquid là chứa đựng toàn bộ ngành tài chính. Bước tiếp theo trong lộ trình là thâm nhập vào thị trường dự đoán và giao dịch quyền chọn. Các hợp đồng kết quả đầu tiên của nó theo dõi giá Bitcoin, được ra mắt từ đầu tháng Năm, đã tạo ra khối lượng giao dịch phái sinh hàng triệu USD.
