SpaceX sắp công bố báo cáo tài chính quý đầu tiên sau khi lên sàn, thị trường sẽ đón một thử thách quan trọng.
SpaceX sẽ công bố kết quả quý II sau giờ đóng cửa thị trường vào ngày 4 tháng 8 (thứ Tư) giờ miền Đông nước Mỹ. Tính đến phiên mở cửa thứ Hai tuần này, giá cổ phiếu của công ty đã giảm liên tiếp bốn tuần, giảm khoảng 20% so với mức giá phát hành IPO 135 USD, và đã lao dốc 46% kể từ mức đỉnh lịch sử 201,80 USD vào ngày 16 tháng 6.
Nhà phân tích Colin Canfield của Cantor Fitzgerald chỉ ra trong báo cáo dự báo, "Kỳ vọng lợi nhuận cho quý đầu tiên có thể có sự chênh lệch cực đoan", ám chỉ rằng gần như không thể nắm bắt được xu hướng của kết quả kinh doanh.
Đồng thời, áp lực giải tỏa cổ phiếu đang đè nặng lên giá cổ phiếu. Khoảng 912 triệu cổ phiếu sẽ được phép lưu hành trên thị trường vào ngày 6 tháng 8, và khoảng 319 triệu cổ phiếu khác sẽ được giải tỏa trong khoảng một tuần sau đó. Điều này có nghĩa là áp lực bán tiềm tàng từ các nhà đầu tư ban đầu không thể bị xem nhẹ, và ánh mắt của thị trường sẽ tập trung vào phản ứng giá cổ phiếu vào thứ Năm và thứ Sáu - một báo cáo tài chính mạnh mẽ có lẽ là chất xúc tác duy nhất để phá vỡ đà giảm liên tục.
Doanh thu tiềm năng từ mảng AI là rất lớn, nhưng cũng đầy bất định nhất
Báo cáo tài chính của SpaceX được công bố theo ba mảng kinh doanh: Không gian (Space), Kết nối (Connectivity) và Trí tuệ nhân tạo (AI). Trong đó, mảng AI là ẩn số lớn nhất của quý này.
Tài sản cốt lõi của mảng AI là xAI - công ty mà SpaceX đã hoàn tất sáp nhập vào tháng 2 năm nay. Hiện tại, xAI đang vận hành hai trung tâm dữ liệu trên đất liền: Colossus I tại bang Tennessee và Colossus II tại bang Mississippi. Trong quý I, mảng AI đạt doanh thu 818 triệu USD, nhưng đồng thời ghi nhận lỗ hoạt động 2,5 tỷ USD, với chi phí vốn lên tới 7,7 tỷ USD.
Bước vào quý II, bên doanh thu xuất hiện biến số quan trọng. SpaceX đã ký kết thỏa thuận cho thuê trung tâm dữ liệu AI với Anthropic và Google, trong đó thỏa thuận với Anthropic có giá trị lên tới 1,25 tỷ USD mỗi tháng và bắt đầu tăng dần sản lượng trong khoảng thời gian từ tháng 5 đến tháng 6; thỏa thuận với Google thì chưa được khởi động. Điều này có nghĩa là doanh thu thực tế của mảng AI trong quý này có tính đàn hồi cao, xu hướng biên lợi nhuận cũng như nhịp độ chi tiêu vốn bổ sung đều khó dự đoán.
Những chỉ dẫn mà nhà đầu tư mong đợi nhất bao gồm: triển vọng của công ty cho mảng AI trong nửa cuối năm nay và năm 2027, cũng như lịch trình thực hiện ý tưởng sử dụng Starship để đưa vệ tinh tính toán AI chi phí thấp lên quỹ đạo.
Starlink: Tăng trưởng người dùng là chỉ số cốt lõi
Mảng kinh doanh Kết nối Starlink là động cơ lợi nhuận ổn định nhất của SpaceX. Cuối quý I, số lượng người dùng đăng ký Starlink đạt 10,3 triệu, tăng hơn gấp đôi so với con số 5 triệu của 12 tháng trước đó; quý đó đạt doanh thu 11,4 tỷ USD và lợi nhuận hoạt động 4,4 tỷ USD.
Trong báo cáo quý này, dữ liệu tăng trưởng người dùng sẽ là tâm điểm chú ý của thị trường. Colin Canfield dự đoán công ty sẽ công bố chỉ số doanh thu trung bình trên mỗi người dùng (ARPU), cũng như tình trạng hợp đồng tồn đọng của mảng doanh nghiệp và chính phủ. Những dữ liệu này sẽ giúp nhà đầu tư đánh giá độ sâu thương mại hóa và không gian tăng trưởng tương lai của Starlink.
Mảng Không gian: Tiến triển của Starship được quan tâm
Mảng Không gian chứa đựng câu chuyện công nghệ cốt lõi của SpaceX. Quý I, mảng này đạt doanh thu 4,1 tỷ USD, lỗ hoạt động 657 triệu USD, chi phí vốn bổ sung cho nhà xưởng và thiết bị là 1,1 tỷ USD. Quý II, Falcon 9 đã hoàn thành khoảng 36 lần phóng, trong đó phần lớn phục vụ cho việc triển khai chòm sao Starlink của chính hãng, các lần phóng loại này không được tính vào doanh thu mảng Không gian.
Tiến triển của Starship cũng được đặc biệt chú ý. Tháng 7, Starship đã hoàn thành chuyến bay thử nghiệm lần thứ 13, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thông tin cập nhật về thời gian cho lần thử nghiệm thứ 14, cũng như quy mô đầu tư liên tục của công ty vào tên lửa này - Starship là phương tiện phóng then chốt cho các tải trọng thương mại tương lai và việc triển khai vệ tinh AI.
Kỳ vọng kết quả và triển vọng thị trường
Phố Wall hiện dự kiến tổng doanh thu quý II của SpaceX vào khoảng 6,9 tỷ USD, lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) khoảng 2,1 tỷ USD; kỳ vọng doanh thu cả năm là 39 tỷ USD, EBITDA là 17,3 tỷ USD. Colin Canfield tỏ ra khá lạc quan về quý này, dự đoán kết quả sẽ tốt hơn kỳ vọng và đi kèm với chỉ dẫn tích cực.
Tuy nhiên, giá trị tham khảo của những dự báo này còn đáng nghi ngờ. Vì đây là báo cáo quý đầu tiên sau khi SpaceX lên sàn, các nhà phân tích chưa có dữ liệu lịch sử để hiệu chỉnh, các con số thực tế có thể chênh lệch đáng kể.
Diễn biến giá cổ phiếu cũng đầy biến số. Áp lực cung từ số cổ phiếu được giải tỏa, lo ngại của thị trường về sự phân tán chú ý của Elon Musk, và cả những tranh cãi về định giá bản thân - với vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 1.400 tỷ USD, tương ứng với khoảng 35 lần doanh thu ước tính cho năm 2026 - đều sẽ là những yếu tố then chốt ảnh hưởng đến phản ứng thị trường sau báo cáo tài chính. Đối với các nhà đầu tư, cuối tuần này có thể sẽ cực kỳ sóng gió.
