Trong một bài đăng QuickTake gần đây trên CryptoQuant, XWIN Research Japan giải thích cách lợi suất trái phiếu Nhật Bản đang tăng lên ảnh hưởng đến biến động giá Bitcoin hiện tại.
Trái Phiếu Chính Phủ Nhật Đối Mặt Với Sự Suy Giảm Giữa Áp Lực Kinh Tế Vĩ Mô
Theo XWIN Research Japan, lợi suất của Trái Phiếu Chính Phủ Nhật Bản (JGBs) đã tăng lên giữa áp lực lạm phát dai dẳng, kỳ vọng về bình thường hóa chính sách và những lo ngại ngày càng tăng về việc mở rộng tài khóa. Để phản ứng lại, đã có một sự sụt giảm tương ứng trong giá trái phiếu, cho thấy các tổ chức trong nước của Nhật Bản, ví dụ như các ngân hàng, đồng thời đang nắm giữ những khoản lỗ chưa thực hiện nặng nề.
Với khoảng 390 nghìn tỷ yên (xấp xỉ 2,6 nghìn tỷ USD) hiện đang được đầu tư vào JGBs, ngay cả việc tăng lợi suất 1% khiêm tốn cũng có thể đẩy hàng chục nghìn tỷ yên tài sản nắm giữ vào vùng lãi thấp, làm khuếch đại căng thẳng tài chính trên toàn hệ thống.
Như dự đoán, kịch bản này đã gây áp lực đáng kể lên các nhà đầu tư tổ chức, buộc họ phải điều chỉnh bảng cân đối kế toán. Theo nhóm nghiên cứu tiền mã hóa, các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin, là những mục tiêu dễ dàng của hoạt động "tái cân bằng" này. Xét rằng Nhật Bản duy trì một danh mục đầu tư bên ngoài lớn, bất kỳ sự rút thanh khoản nào cũng thể hiện một hiệu ứng tín hiệu trên thị trường.
Do đó, chuỗi lợi suất tăng này, cuối cùng dẫn đến sự thu hẹp thanh khoản, thường ảnh hưởng trực tiếp đến Bitcoin. Đáng chú ý, các mô hình lịch sử đã gợi ý rằng môi trường lãi suất thấp thường hỗ trợ tăng trưởng hoặc mở rộng giá, trong khi lãi suất tăng thường cản trở sự tăng trưởng của loại tiền mã hóa hàng đầu này.
Nguồn Cung Stablecoin Tăng Vọt Hướng Tới Mức Kỷ Lục
Hơn nữa, XWIN Research Japan trích dẫn số liệu Tổng Nguồn Cung All Stablecoins (ER20) để báo cáo một sự tăng trưởng đáng kể trong nguồn cung stablecoin có sẵn. Theo các nhà phân tích nghiên cứu, điều này cho thấy thực sự có vốn đang chờ ở bên lề. Tuy nhiên, tính thanh khoản có sẵn này rõ ràng chưa được đưa vào các thị trường rủi ro.
Do đó, trở nên rõ ràng rằng Bitcoin hiện đang trong một môi trường cổ điển nơi thanh khoản tồn tại, nhưng vẫn chưa được triển khai. Thú vị là, các dòng chảy trên sàn giao dịch cũng tiết lộ rằng khoảng 9,6 tỷ USD đã rời khỏi thị trường Bitcoin vào đầu năm 2026, với số vốn rõ ràng đang chuyển vào stablecoins. Hai điều kiện này cũng góp phần làm suy yếu nhu cầu, vì lãi suất tăng đã khiến nhu cầu giảm dần.
Do đó, cho đến khi các điều kiện kinh tế vĩ mô được cải thiện, giá Bitcoin có thể tiếp tục vật lộn trong dài hạn, vì nhu cầu thể chế thậm chí sau đó có thể trở nên yếu hơn. Tính đến thời điểm viết bài, Bitcoin được định giá ở mức 67.391 USD, phản ánh mức tăng hàng ngày tích cực 0,76%. Trên các khung thời gian lớn hơn, loại tiền mã hóa hàng đầu báo cáo mức tăng hàng tuần 1,34% và mức lỗ hàng tháng 5,47%. Với vốn hóa thị trường 1,34 nghìn tỷ USD, Bitcoin vẫn là tài sản lớn thứ 13 thế giới và là tài sản kỹ thuật số lớn nhất.
