Tác giả: Thejaswini M A
Tiêu đề gốc: AI Agents are Coming for Visa's Lunch
Đế chế của Visa được xây dựng trên nền tảng "sự tham gia của con người", và con người đang rút lui.
Toàn bộ mô hình kinh doanh của Visa là một canh bạc lớn vào hành vi con người. Nó liên quan đến thói quen tiêu dùng và tâm lý học của con người.
Những điểm tích lũy của bạn, sự bảo vệ chống gian lận bạn dựa vào, thẻ Centurion đen bạn khao khát, chính sách "Zero Liability" khiến bạn yên tâm khi quẹt thẻ tại máy ATM nước ngoài - những thứ này tồn tại không phải vì bản thân việc "di chuyển tiền" khó khăn. Mà là vì con người hay lo lắng, bị thúc đẩy bởi địa vị, và không giỏi đọc các điều khoản và điều kiện. Visa đã xây dựng một công ty 500 tỷ USD trên chính "khoảng cách nhận thức" này.
Và tác nhân AI (AI Agent), hoàn toàn không có những đặc điểm này.
Nó không tích điểm. Nó không cảm thấy an toàn hơn vì có bảo vệ chống gian lận. Nó không khao khát thẻ đen. Nó chỉ có một chỉ thị: hoàn thành nhiệm vụ. Và khi nhiệm vụ liên quan đến thanh toán, tác nhân sẽ thực hiện phép tính mà con người không bao giờ chịu tính toán - con đường rẻ nhất, thanh toán nhanh nhất, phí thấp nhất. Mỗi lần, tự động, không chút cảm xúc.
Tháng trước, một bài viết trên Substack có tiêu đề "Cuộc khủng hoảng tình báo toàn cầu 2028" đã khiến cổ phiếu Visa giảm 4%, Mastercard giảm 6% và American Express (Amex) lao dốc 12%.
Báo cáo được giải thích là một "kịch bản tình huống", chứ không phải là "dự đoán" (theo nguyên văn). Nhưng thị trường không quan tâm. Bản thân luận điểm công nghệ không quan trọng, vấn đề là: đến năm 2027, các tác nhân thông minh sẽ bỏ qua các trung tâm thanh toán bù trừ hiện có và chuyển sang sử dụng stablecoin để thanh toán. Visa đã dành 50 năm để xây dựng một sản phẩm tinh vi hoàn hảo cho một nhóm khách hàng đang bị thay thế.
Trong thế giới thương mại "máy với máy" (M2M), mức phí chuyển đổi từ 2% đến 3% là một mục tiêu quá rõ ràng. Câu nói của Citrini Research chính là toàn bộ luận điểm cốt lõi. Không phải AI sẽ hủy diệt Visa vào ngày mai, mà cấu trúc phí mà đế chế Visa dựa vào, vốn luôn là một loại thuế đánh vào hành vi phi lý trí của con người, lại hoàn toàn hợp lý với các tác nhân. Đó chính là ý nghĩa tồn tại của chúng.
Visa thực sự đang bán cái gì?
Để hiểu tại sao điều này lại quan trọng, bạn phải hiểu Phí chuyển đổi (Interchange fee) thực sự tài trợ cho cái gì.
Khi bạn mua thứ gì đó bằng thẻ tín dụng, người bán sẽ trả cho tổ chức thẻ và ngân hàng phát hành một khoản phí từ 2% đến 3%. Số tiền này chi trả cho điểm thưởng của bạn, bảo vệ chống gian lận, bảo hiểm mua sắm và xử lý tranh chấp. Toàn bộ đề xuất giá trị cho người tiêu dùng của thẻ tín dụng được tài trợ bởi các nhà bán lẻ, và các nhà bán lẻ chuyển chi phí này cho tất cả mọi người bằng cách tăng nhẹ giá. Đây là một hệ thống ổn định và tinh tế đã hoạt động được 50 năm, bởi vì "con người" trong giao dịch sẵn sàng trả tiền cho tất cả những thứ này - chỉ là không trả trực tiếp.
Tác nhân AI không cần những thứ này. Nó không cần giao dịch tranh chấp, cũng không muốn hoàn tiền mặt. Những biện pháp bảo vệ biện minh cho mức phí cao, về bản chất là sự bảo vệ chống lại sai sót của con người, gian lận của con người và sự bốc đồng của con người. Một khi loại bỏ con người khỏi giao dịch, logic tồn tại của khoản phí này hoàn toàn sụp đổ.
American Express (Amex) là phiên bản điển hình nhất của vấn đề này. Khách hàng của họ là những người giữ thẻ tinh hoa có thu nhập cao, chi tiêu cao, có tham vọng. Mức phí của nó cao hơn Visa hoặc Mastercard, chính xác là vì khách hàng của họ sẵn sàng trả tiền cho địa vị và đặc quyền. Toàn bộ mô hình này giả định rằng một con người đang đưa ra quyết định có ý thức, chọn Amex thay vì Visa vì quyền sử dụng phòng chờ sân bay. Nhưng tác nhân thông minh sẽ không chọn Amex. Tác nhân thông minh sẽ chỉ tìm kiếm lựa chọn rẻ nhất để hoàn thành nhiệm vụ. Trong một thế giới mà thẻ được nắm giữ bởi phần mềm, khái niệm "cấp độ cao cấp" đơn giản là không tồn tại.
Thương mại được điều khiển bởi tác nhân bỏ qua phí giao dịch, tạo ra rủi ro lớn cho các ngân hàng và các tổ chức phát hành thẻ đơn nhất phụ thuộc vào kinh doanh thẻ. Các tổ chức này phụ thuộc nhiều vào phần chia sẻ của khoản phí 2% đến 3% đó, và đã xây dựng toàn bộ mảng kinh doanh xung quanh các chương trình khen thưởng được các nhà bán lẻ trợ cấp. Visa và Mastercard có các doanh nghiệp mạng lưới có thể chuyển đổi, trong khi các ngân hàng phát hành xây dựng mô hình lỗ lãi (P&L) xung quanh phí chuyển đổi và điểm thưởng sẽ không có lối thoát.
Tuần lễ "tất cả cùng giao hàng"
Báo cáo của Citrini và việc ra mắt các cơ sở hạ tầng khác nhau tình cờ rơi vào cùng một cửa sổ thời gian ba tuần.
Tempo đã chính thức ra mắt mainnet vào thứ Tư. Blockchain thanh toán của Stripe và Paradigm (được xây dựng chuyên cho thanh toán stablecoin khối lượng giao dịch cao) đã ra mắt đồng bộ với "Giao thức Thanh toán Máy móc" (Machine Payments Protocol). Đây là một tiêu chuẩn mở, cho phép tác nhân AI tự chủ thanh toán cho các dịch vụ mà không cần con người ký xác nhận ở mỗi bước. Giao thức này giới thiệu khái niệm "Phiên (Sessions)": con người ủy quyền một lần cho giới hạn chi tiêu, sau đó tác nhân thực hiện các vi thanh toán vi mô liên tục khi tiêu thụ dữ liệu, sức mạnh tính toán hoặc gọi API. Đây là "phiên bản OAuth của tiền tệ". Con người ủy quyền ngân sách, tác nhân chịu trách nhiệm chi tiêu, mỗi bước đều không cần thẻ.
Anthropic, DoorDash, Mastercard, Nubank, OpenAI, Ramp, Revolut, Shopify, Standard Chartered và Visa đều được liệt kê là các đối tác thiết kế của Tempo. Toàn bộ ngăn xếp thanh toán và thương mại đang thừa nhận sự thay đổi cấu trúc này.
Ngay trong ngày Tempo ra mắt, bộ phận tiền mã hóa của Visa đã ra mắt một công cụ Giao diện Dòng lệnh (CLI) dành cho các tác nhân AI, cho phép tác nhân thanh toán trực tiếp từ terminal mà không cần khóa API, không cần tài khoản, không cần sự ủy quyền của con người cho mỗi giao dịch. Visa định nghĩa nó là "Thương mại Dòng lệnh (Command Line Commerce)" - tức là máy móc thực hiện giao dịch mà không có sự can thiệp của con người.
Cuy Sheffield (@cuysheffield)
"Rất vui được chia sẻ Visa CLI, sản phẩm thử nghiệm đầu tiên của Visa Crypto Labs. Xem tại đây và đăng ký quyền truy cập: visacli.sh"
—— 18 tháng 3, 2026
Mastercard đồng ý mua lại công ty khởi nghiệp cơ sở hạ tầng stablecoin BVNK với giá 18 tỷ USD. Circle đã ra mắt Nanopayments trên testnet: các giao dịch USDC miễn phí Gas, dưới mệnh giá cent, được thiết kế cho tác nhân, để thanh toán cho API gọi theo lần, không cần tài khoản hoặc chứng chỉ. Dự án World (trước đây là Worldcoin) của Sam Altman đã ra mắt AgentKit, cho phép tác nhân mang theo chứng chỉ mã hóa chứng minh chúng đại diện cho con người thật, và tích hợp trực tiếp vào đường dẫn thanh toán của Coinbase, cho phép nền tảng xác minh danh tính tác nhân mà không cản trở hoạt động thương mại hợp pháp.
Theo tôi, những gì xảy ra trong tuần này là các công ty đang chạy đua để trở thành "Visa mới", trước khi Visa kịp nhận ra mình đã đánh mất những gì.
Nghịch lý hiển nhiên
Bây giờ, có một điều chưa được trình bày đủ rõ ràng, đó là Visa không ngồi yên chờ chết.
Họ tham gia vào Giao thức Thanh toán Máy móc của Tempo, thành lập Visa Crypto Labs, người đứng đầu bộ phận kinh doanh tiền mã hóa của họ cũng giải thích trên tạp chí Fortune về cách các tác nhân có thể sử dụng đường dẫn thẻ để thanh toán thông qua các tiêu chuẩn mới. Mastercard chi 18 tỷ USD đầu tư vào cơ sở hạ tầng stablecoin. Stripe mua lại Bridge và Privy. Các gã khổng lồ hiện tại hiểu rõ sự thay đổi này và đang cố gắng giành vị trí trước khi cơ sở hạ tầng mới hoàn toàn xuất hiện.
Luận điểm của Visa là: Họ có thể mở rộng đường dẫn của mình để bao phủ các giao dịch tác nhân này, trước khi thương mại được điều khiển bởi tác nhân thiết lập các đường dẫn mới khiến Visa trở nên không liên quan.
Luận điểm này không hẳn là sai một cách rõ ràng. Stripe xử lý tổng khối lượng giao dịch 1,9 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng 34% so với cùng kỳ. Các công ty này không hề thu hẹp. Lợi thế kênh phân phối của các tổ chức thẻ không dễ bị sao chép. Tôi thừa nhận tôi hơi ngại nói to điều này, bởi vì theo lịch sử, bất cứ khi nào ai đó đưa ra luận điểm như vậy, luôn có sản phẩm mới ra mắt và khiến người nói trông giống như một kẻ ngốc.
Vì vậy, điểm yếu của luận điểm này là: Lợi thế kênh phân phối của Visa được xây dựng dựa trên mối quan hệ với nhà bán lẻ và sự tin tưởng của người tiêu dùng. Các nhà bán lẻ chấp nhận Visa vì người tiêu dùng mang theo Visa; người tiêu dùng mang theo Visa vì các nhà bán lẻ chấp nhận nó. Toàn bộ bánh đà vận hành với tiền đề là có một "con người" trong chuỗi giao dịch. Một khi tác nhân thông minh trở thành người mua chính trong một danh mục thương mại quan trọng, bánh đà sẽ chậm lại. Tác nhân thông minh không có lòng trung thành thương hiệu, cũng không có ví. Chúng có ngân sách và chỉ thị. Bất kỳ con đường nào rẻ nhất, nhanh nhất, đều sẽ giành được giao dịch của chúng mỗi lần, với chi phí chuyển đổi bằng không.
Tôi muốn mô tả chính xác tình trạng hiện tại của chúng ta, bởi vì câu chuyện thường chạy trước dữ liệu.
Mặc dù hệ sinh thái xung quanh giao thức x402 được định giá khoảng 7 tỷ USD, nhưng dữ liệu trên chuỗi cho thấy tuần trước, giao thức này chỉ xử lý khoảng 28.000 USD mỗi ngày, phần lớn đến từ việc kiểm tra chứ không phải giao dịch thương mại thực sự. Con số này hoàn toàn không cùng đẳng cấp với số tiền Visa xử lý hàng ngày.
@artemisanalytics
Khối lượng giao dịch x402 đã vượt 50 triệu giao dịch. Giá trị mỗi giao dịch cực nhỏ, nhưng số lượng giao dịch cho thấy cơ sở hạ tầng đang được sử dụng, các nhà phát triển đang xây dựng trên đó. Phía người bán (các nhà cung cấp dịch vụ chấp nhận thanh toán bằng tác nhân) đang tăng trưởng. Đây chính là cách một mạng lưới thanh toán trông như khi mới khởi nghiệp.
McKinsey dự đoán, đến năm 2030, các tác nhân AI có thể làm trung gian cho 3 đến 5 nghìn tỷ USD thương mại tiêu dùng toàn cầu. Dự báo này có thể đúng, hoặc có thể quá lạc quan. Điều không thể chối cãi là, thương mại được điều khiển bởi tác nhân hiện chưa đạt quy mô. Các nhà bán lẻ xây dựng dịch vụ gốc cho tác nhân, các doanh nghiệp triển khai tác nhân làm người mua hàng chính, và khối lượng giao dịch thực sự có thể gây áp lực lên nền kinh tế phí hiện tại, tất cả vẫn đang trong quá trình xây dựng.
Báo cáo của Citrini khiến thị trường hoảng sợ vì nó mô phỏng một chuỗi sự kiện đáng tin cậy. Báo cáo tài chính quý I/2027 của Mastercard sẽ không liệt kê "tối ưu hóa giá do tác nhân dẫn dắt" là lý do cho sự chậm lại của khối lượng giao dịch. Chưa đến lúc.
Cú sốc này trước tiên sẽ xảy ra trong lĩnh vực vi thanh toán cho cơ sở hạ tầng AI, chứ không phải thương mại tiêu dùng thông thường.
Một tác nhân hoàn thành nhiệm vụ nghiên cứu có thể gọi hàng trăm API dữ liệu chuyên dụng trong một phiên. Mỗi lần gọi chỉ tốn vài xu. Trong một tuần, những lần gọi này có thể tạo ra 40 USD doanh thu cho nhà phát triển dịch vụ. Mạng lưới tổ chức thẻ không thể xử lý loại giao dịch này - mô hình kinh tế chi phí giao dịch tối thiểu không hoạt động, quy trình onboard merchant không hoạt động, cấu trúc phí cũng không hoạt động. Loại hình thương mại này ngay từ đầu đã không thể chạy trên đường dẫn của Visa. Nó cần một thứ hoàn toàn mới, và x402, Nanopayments và Tempo đang xây dựng nó.
Sự đảo lộn đối với thương mại tiêu dùng, theo mô hình của Citrini, ngay cả khi nó xảy ra, cũng là chuyện sau này. Điều này đòi hỏi tác nhân có thể đảm nhận một phần đáng kể chi tiêu tùy ý, và điều này lại yêu cầu người tiêu dùng yên tâm giao các quyết định mua sắm mà hiện họ đang tự làm cho tác nhân.
Visa đang bị một khách hàng ưu tú hơn làm đảo lộn - một khách hàng không hề có nhu cầu về mọi thứ mà Visa từng tự hào. Khoản phí chuyển đổi 2-3% đó không phải là thuế giao dịch, mà là thuế đánh vào tính phi lý trí của con người. Tác nhân thì hoàn toàn hợp lý.
Làm sao tôi biết việc này sẽ thành công? Bởi vì tuần này Visa đã chi 18 tỷ USD để đảm bảo mình không bị bỏ lại phía sau.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
