Sự kiên nhẫn của các HODLer từ chu kỳ giảm giá năm 2025 cuối cùng dường như cũng được đền đáp.
Vào thời điểm đó, các altcoin kết thúc chu kỳ với mức thua lỗ sâu hai chữ số, mặc dù các yếu tố cơ bản vẫn mạnh mẽ. Lấy bản nâng cấp Fusaka làm ví dụ. Nó chủ yếu tập trung vào việc tăng thông lượng của Ethereum.
Tác động? Khối lượng giao dịch mạng đã tăng 36% vào cuối năm, ngay cả khi ETH kết thúc năm giảm 29%.
Từ góc độ kỹ thuật, kiểu mở rộng khối lượng đó thường đi đôi với việc cải thiện tính thanh khoản trên chuỗi, vì hoạt động cao hơn dẫn đến dòng vốn tốt hơn và mức độ sử dụng mạng mạnh mẽ hơn.
Trong bối cảnh đó, biến động 20% của Ethereum [ETH] trong tháng qua trông ít giống như một đợt tăng đột biến ngẫu nhiên và giống hơn một sự chuyển dịch chiến lược bắt đầu diễn ra.
Như biểu đồ trên cho thấy, các dòng chảy stablecoin của Ethereum đang xoay vòng một cách rõ rệt. Trong tháng qua, dòng chảy on-chain của USDT chỉ tăng nhẹ 1,46%, trong khi nguồn cung USDC mở rộng mạnh hơn nhiều ở mức 10,13%. Đó là một khoảng cách gần gấp mười lần, cho thấy tính thanh khoản đang bắt đầu ưu ái USDC hơn USDT.
Hỗ trợ cho điều này, dữ liệu từ Santiment cho thấy 100 ví USDC hàng đầu trên Ethereum hiện nắm giữ số USDC trị giá 32,71 tỷ USD. Đáng chú ý hơn nữa, chỉ riêng 6 ví hàng đầu đã kiểm soát hơn 25,6% tổng nguồn cung, cho thấy mức độ tập trung cao trong số các nhà nắm giữ lớn.
Tổng hợp lại, điều này báo hiệu một sự thay đổi rõ rệt trong việc định vị thanh khoản, khi các cá nhân/tổ chức lớn hơn tích lũy USDC một cách ổn định và định hình lại cách họ triển khai vốn trên mạng lưới Ethereum.
Đương nhiên, điều này đặt ra câu hỏi: Đây chỉ là một vòng xoay vòng ngắn hạn hay một sự chuyển dịch "chiến lược" có thể tạo tiền đề cho việc định giá lại ETH?
USDC tăng đà khi USDT chuyển trọng tâm sang Bitcoin
Các dòng chảy USDC trên Ethereum đã đẩy thị phần của nó lên trên 32%, trong khi USDT đã giảm xuống dưới 50%.
Tuy nhiên, sự thay đổi này dường như không chỉ là một vòng xoay vòng ngắn hạn. Trong 30 ngày qua, Tether đã triển khai khoảng 20 triệu USD vào cơ sở hạ tầng Lớp 1 của Bitcoin [BTC], phản ánh một chiến lược có chủ đích nhằm củng cố vai trò của BTC như một lớp giải quyết thanh toán.
Trong bối cảnh này, dòng chảy USDT ngày càng tăng trên Ethereum trông không có vẻ ngẫu nhiên.
Thay vào đó, bối cảnh này được củng cố bởi dữ liệu cơ bản. Vốn hóa thị trường của USDC đã tăng khoảng 30%, vượt quá 80 tỷ USD để đạt mức cao nhất mọi thời đại kể từ đợt IPO của Circle vào cuối Q2/2025.
Hơn nữa, cổ phiếu của Circle [CRCL] đã tăng vọt 120% trong 30 ngày qua, làm nổi bật hiệu suất kỹ thuật và thị trường vững chắc hỗ trợ cho các xu hướng on-chain.
Tổng hợp lại, sự luân chuyển của Tether hướng tới Bitcoin, kết hợp với thị phần ngày càng tăng của Circle, cho thấy các cá nhân/tổ chức lớn đang chuyển dịch một cách chiến lược cách họ triển khai stablecoin trên Ethereum.
Kết quả rõ ràng: Mức tăng khoảng 10% của USDC trong tháng qua phù hợp chặt chẽ với mức tăng giá 20% của ETH.
Đáng chú ý, dữ liệu on-chain củng cố xu hướng này. CryptoQuant cho thấy Tổng Giá trị Staking (TVS) của ETH đã tăng gần 3% lên mức cao nhất mọi thời đại là 38 triệu ETH, trong khi tổng giá trị của Tài sản Thế giới Thực (RWA) đã tăng khoảng 6% trong cùng kỳ.
Về bản chất, tác động của các bản nâng cấp năm 2025 của Ethereum đang thể hiện trong hoạt động stablecoin của nó, với các dòng chảy USDC hiện đang cung cấp trực tiếp vào hoạt động on-chain. Trong bối cảnh này, việc định giá lại thị trường của Ethereum ngày càng gắn liền với các dòng chảy USDC, biến nó thành một xu hướng chính cần theo dõi.
Tóm tắt Cuối cùng
- Nguồn cung USDC đã tăng vọt hơn 10% trên Ethereum trong tháng qua, được hỗ trợ bởi các nhà nắm giữ lớn và hoạt động on-chain, báo hiệu một vòng xoay chiến lược hơn là một động thái ngắn hạn.
- Mức tăng giá 20% của ETH phù hợp với dòng chảy USDC tăng, staking tăng và tăng trưởng RWA, cho thấy các bản nâng cấp năm 2025 của Ethereum đang thúc đẩy hoạt động stablecoin và ảnh hưởng đến việc định giá lại thị trường.









