Tác giả: Stacy Muur
Biên dịch: CryptoLeo
Tiêu đề gốc: Những token sau TGE 2025 có hiệu suất tốt mang những đặc điểm và điểm chung gì?
Tuần trước, tôi đã biên dịch một bài nghiên cứu của Solus Group có tựa đề "Hơn 80% token mới đạt đỉnh ngay khi TGE, nguyên nhân gốc rễ và giải pháp cho sự thịnh vượng ảo của Web3 nằm ở đây", bài viết phân tích tình hình sau TGE của 113 token vào năm 2025, trong đó đa số token đều đạt đỉnh ngay khi TGE, giá token bắt đầu giảm ngay từ ngày thứ hai sau khi ra mắt, dù chúng đều có đủ các điều kiện như huy động vốn cao, hỗ trợ cộng đồng và được niêm yết trên các sàn giao dịch.
Bài viết hôm nay đến từ nhà nghiên cứu crypto Stacy Muur, người đã thống kê một số token vào năm 2025 có mức tăng giá đáng kể so với thời điểm TGE và phân tích những dự án này có những lợi thế/điều kiện gì. So sánh với bài trước, bài viết trước tương đương với việc xuất phát từ dữ liệu để đưa ra một kết quả thống kê, còn bài viết này tập trung hơn vào bản thân dự án, tóm gọn trong một câu: Trong bối cảnh thị trường crypto hiện nay quá đồng nhất và mở rộng, token của dự án cần đáp ứng nhiều điều kiện mới có thể tồn tại/chiến thắng trên thị trường. Odaily Planet Daily biên dịch như sau:
Nếu bạn đã nhiệt tình giao dịch các token TGE năm 2025, cho đến nay kết quả đã rất rõ ràng: token bùng nổ trong tuần đầu tiên ra mắt, sau đó nhiệt độ dần giảm, và cuối cùng mặc nhiên chấp nhận "giá phát hành chính là điểm cao nhất". Hầu hết các token mới ra mắt đều hoạt động kém, thậm chí lao dốc, vì thị trường luôn coi tokenomics và tính thanh khoản là yếu tố cơ bản.
Tuy nhiên, năm 2025 vẫn có một số ít token duy trì được mức tăng giá so với sau TGE, mức tăng này không phải là "phục hồi sau khi giá lao dốc", cũng không phải "mua ở điểm đáy thị trường", mà là một kiểu cho thấy có sự hỗ trợ mua vào thực sự.
Dưới đây là những token tăng giá thực sự sau TGE năm 2025 mà tôi điểm mặt: ASTER, FOLKS, AVICI và SENTIS (cùng với một số token "vừa đủ đậu" như IRYS/FHE/CORN). Chúng trông không hoàn toàn giống nhau, nhưng đều tồn tại một số đặc điểm nhất định.
Những token tăng giá tốt nhất TGE 2025
Aster là ví dụ điển hình trong số đó, ASTER ngay trong ngày đầu tiên ra mắt đã có được mọi thứ dự án cần: được niêm yết trên sàn lớn, thanh khoản sâu, và được cộng đồng chấp nhận rộng rãi với narrative "Perp DEX". Câu chuyện được lan truyền suốt năm về cơ bản là: "Perp DEX được Binance hậu thuẫn, có tính bảo mật".
Diễn biến giá ASTER khá gây tranh cãi (bạn có thể gọi nó là trò chơi liên quan đến ZK, bóng ma của CZ, hoặc đơn giản là chiến lược thực thi tốt hơn). Nhưng dù sao, nó vẫn là một trong số ít dự án không "bán tháo ngay lập tức" tại thời điểm TGE.
FOLKS thì khác biệt: nó là một token cho vay, trong một năm "thị trường quá ảm đạm", nó được coi là Alpha. Công thức: "Binance và Kraken ngay từ ngày đầu đã bày tỏ hỗ trợ, pool cross-chain không ngừng tăng trưởng, không có đợt mở khóa khổng lồ rõ ràng." Điểm cuối cùng này rất quan trọng. Cho đến ngày 15 tháng 12 khi token mở khóa, hiệu suất của nó vẫn tốt.
AVICI thì khác với hai loại trên. AVICI có mặt trong danh sách này không phải vì sở hữu công nghệ tiên tiến nhất; mà là vì nó cung cấp narrative rõ ràng nhất cho CT: "Ra mắt công bằng, sản phẩm thực sự hữu dụng", nó không nhấn mạnh vào tokenomics, mà là tình hình sử dụng: "Ứng dụng neobank tốt, thẻ Visa, chi tiêu thực tế." Trong một thị trường tràn ngập tính "hữu dụng" nội sinh, AVICI thật mới mẻ, vừa thoát khỏi tư duy truyền thống vừa khả thi, AVICI có thể là một trong những token TGE tốt nhất trong năm.
Khi token tăng giá vì một lý do nào đó, giá của nó thường ổn định hơn
Nhìn vào thời điểm hiện tại, token có hiệu suất mạnh mẽ nhất sau TGE là SENTIS. Điểm hỗ trợ của nó đơn giản và rõ ràng: narrative AI Agent + phân bổ khuyến khích liên tục + được niêm yết trên sàn giao dịch. Trong CT, khuôn khổ chủ đạo vẫn nhất quán: "AI Agent là lớp tự động hóa DeFi tiếp theo", điều này cung cấp cho trader một mô hình tư duy đơn giản làm điểm neo.
Về mặt cơ chế, SENTIS không phụ thuộc vào việc bùng nổ một lần khi ra mắt. Cơ chế phân phối liên tục của token (nhiệm vụ/retrodrop/phần thưởng tham gia) duy trì mức độ ổn định trong sự tham gia của người dùng, điều này thường chuyển hóa thành nhu cầu spot liên tục, vì những người tham gia sẽ chuẩn bị cho các đợt phân bổ trong tương lai và các cột mốc hệ sinh thái, động thái này thậm chí có thể hỗ trợ giá cả trước khi có mức độ áp dụng trên chain có ý nghĩa hơn.
Những token "vừa đủ đậu"
IRYS và FHE thuộc lĩnh vực "cơ sở hạ tầng AI và giao dịch riêng tư": cả hai đều hưởng lợi từ làn sóng AI, duy trì trên vùng giá ban đầu, và đều giữ được đủ thanh khoản để tránh sụp đổ giá. Nếu những dự án này có thể chuyển hóa narrative của chúng thành việc sử dụng trên chain, chúng sẽ tồn tại, chỉ dựa vào hỗ trợ narrative là không đủ.
Còn có CORN, CORN không có biến động quá lớn, tương đối ổn định so với các sản phẩm cùng loại, nhưng CORN giống một "sản phẩm cấu trúc" hơn. Vào năm 2025, đây không phải là một điều xấu. Khi thị trường "trừng phạt" sự phát triển quá mức, khả năng sinh tồn trở nên quan trọng.
Những token hoạt động tốt năm 2025 có những đặc tính gì
Loại bỏ narrative và không khí, một số mô hình cấu trúc rõ ràng nổi lên:
1. Phân phối token quan trọng hơn là quảng cáo
Những dự án hoạt động mạnh mẽ nhất tại thời điểm TGE đã tránh được tính thanh khoản nội bộ lớn. AVICI (0% team nắm giữ), SENTIS (lượng phát thải dựa trên hoạt động).
Kinh nghiệm: Vào thời điểm khởi chạy dự án, ai nắm giữ token quan trọng hơn là ai đầu tư riêng.
2. Định giá hợp lý khi ra mắt thắng thời điểm phát hành token hoàn hảo
Nhiều token hoạt động tốt không ra mắt vào thời điểm đỉnh cao của thị trường, mà ra mắt khi định giá hợp lý, để thị trường định giá lại chúng theo hướng điều chỉnh tăng.
AVICI ra mắt một sản phẩm hoạt động được với FDV khoảng 3.5 triệu USD, lợi nhuận tiềm năng của nó có tính bất đối xứng với FDV.
Kinh nghiệm: Những token thúc đẩy tăng trưởng "bằng nỗ lực" hoạt động tốt hơn những token ngay từ đầu đã có định giá cao.
3. Lượng sử dụng dự án (hoặc lượng sử dụng trong tương lai gần đáng tin cậy) được thể hiện trên giá
Khối lượng giao dịch Perp của Aster, quy mô cho vay của Folks, chi tiêu thẻ tín dụng của Avici, đây không chỉ là lời hứa trên sách trắng, mà là những tín hiệu có thể quan sát được.
Sentis khởi đầu sớm, nhưng cũng gắn lượng phát thải token với hoạt động trên chain, tạo thành một vòng lặp phản hồi giữa lượng sử dụng và giá cả.
Kinh nghiệm: Thị trường hiện nay thiếu kiên nhẫn, tính hữu dụng > tầm nhìn.
4. Cấu trúc mở khóa > Quy mô mở khóa
Tính tuyến tính và minh bạch của việc mở khóa token rất quan trọng, điều này dẫn đến hiệu ứng pha loãng của nó đã được thị trường tiêu hóa. Ví dụ như SENTIS giải phóng token dần thông qua cơ chế tham gia.
Ở những nơi khác, thứ phá hủy niềm tin của người dùng không phải là bản thân sự pha loãng token, mà là việc mở khóa kiểu Cliff rủi ro.
Kinh nghiệm: Việc mở khóa token có thể dự đoán được thì có thể chịu đựng được, việc mở khóa bất ngờ thì không.
5. Việc niêm yết trên sàn giao dịch là cần thiết, nhưng chưa đủ
Hầu hết mọi token đều có kênh tiếp cận sàn giao dịch tốt, nhưng bản thân điều đó không quyết định được gì. Việc lên sàn phóng đại kết quả: chúng giúp token mạnh tăng nhanh hơn, còn token yếu thì bị bán tháo nhanh hơn, trong bối cảnh không có sự hỗ trợ lên Binance, hiệu suất token AVICI cũng không tệ đến vậy.
Kinh nghiệm: Tính thanh khoản trên sàn giao dịch là bộ tăng tốc, không phải nền tảng.
Điểm cốt lõi
Nhìn chung, tình hình token TGE năm 2025 đánh dấu một sự chuyển dịch.
Thị trường không còn khen thưởng "tiềm năng", mà chuyển sang khen thưởng "cấu trúc":
- Lượng lưu thông lành mạnh
- Phân phối token công bằng
- Lượng áp dụng đáng tin cậy
- Cơ chế mở khóa được kiểm soát
Những "token tăng giá" năm 2025 không phải là những dự án hoàn hảo, chúng chỉ được xây dựng để có thể sống sót sau khi ra mắt. Nếu năm 2024 tập trung vào narrative, thì năm 2025 là thiết kế token dưới áp lực. Và đây cũng là bài học mà hầu hết các dự án chưa tiếp thu được trong giai đoạn TGE.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi Telegram của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Kênh Telegram của Bitpush: https://t.me/bitpush
