Bài gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Wenser(@wenser2010 )
Trong đợt bùng nổ của thị trường chứng khoán Mỹ lần này, bên cạnh 'Thần chứng khoán tóc bạc' Serenity hoạt động với tư cách cá nhân trên mặt trận dư luận, một tổ chức nghiên cứu đầu tư độc lập có tên Citrini cũng thu hút sự chú ý không kém - liên tục dẫn đầu bảng xếp hạng Substack hạng mục tài chính, với gần 250.000 người đăng ký.
Tháng 2 năm nay, báo cáo "The 2028 Global Intelligence Crisis" (Khủng hoảng trí tuệ toàn cầu 2028) do Citrini công bố đã gây ra "làn sóng bán tháo cổ phiếu phần mềm Mỹ", làm trầm trọng thêm tâm lý hoảng loạn về làn sóng thất nghiệp ở Thung lũng Silicon; tháng 4, "Báo cáo điều tra eo biển Hormuz" do nhà phân tích Analyst#3 của Citrini trực tiếp đến hiện trường biên soạn đã tạo ra tiếng vang lớn, dùng trải nghiệm trực tiếp để vén bức màn sương mù che phủ bộ mặt thực sự của cửa ải xung đột này. Gần đây, nhà phân tích bán dẫn Jukan của Citrini thậm chí còn dự đoán chính xác tầm quan trọng của ngành công nghiệp lá đồng trong lĩnh vực AI và bán dẫn, thúc đẩy một làn sóng đầu tư mới.
Đứng sau tổ chức nghiên cứu đầu tư này lại là một người sáng lập không xuất thân chuyên ngành tài chính: James van Geelen, sở hữu bằng song ngành Sinh học và Tâm lý học tại UCLA, từng làm nhân viên cấp cứu, thành lập công ty y tế, nửa chừng bước vào giới đầu tư, và giờ đây được mệnh danh là "Thần nghiên cứu đầu tư". Kỳ này, Odaily星球日报 sẽ hé lộ câu chuyện xuyên ngành huyền thoại của James.
Người sáng lập Citrini: Bậc thầy kể chuyện dưới "Tư duy bậc hai"
Nhắc đến Citrini, giới tiền mã hóa có lẽ lần đầu chú ý đến tài khoản nghiên cứu đầu tư này từ bài đăng của anh ấy vào tháng 5 năm nay, trước khi Cerebras (CBRS) lên sàn, đề cập đến việc "các quỹ quản lý đang thực hiện phát hiện giá sớm trên Trade.xyz (trong hệ sinh thái Hyperliquid)". Bài đăng này sau đó đã được Shokun, người sáng lập Trade.xyz, xác nhận chuyển tiếp.
Citrini: "Người cảnh báo giới tài chính truyền thống" của Hyperliquid và Trade.xyz
Có thể nói không ngoa rằng, với tư cách là một tài khoản nghiên cứu đầu tư từng đăng tải bài viết hot "Khủng hoảng trí tuệ toàn cầu 2028", ảnh hưởng lan tỏa của Citrini đến giới tài chính truyền thống là rõ ràng.
Việc anh ấy đánh giá cao hệ sinh thái Hyperliquid cũng như Trade.xyz trong việc định giá trước giờ giao dịch của cổ phiếu Mỹ, cũng đã đưa nền tảng RWA, nền tảng hợp đồng trước giờ giao dịch và nền tảng giao dịch trên chuỗi cho cổ phiếu Mỹ của thị trường tiền mã hóa thực sự bước vào tầm mắt của nhiều người hơn, góp phần thúc đẩy "cơn sốt tài sản RWA cổ phiếu Mỹ" trong năm nay.
Ở một góc độ nào đó, Citrini xứng đáng là cột mốc cảnh báo - phát ra "tín hiệu cảnh giác" đến giới tài chính truyền thống - anh ấy đang sử dụng thông tin chính xác để cảnh báo thị trường tài chính truyền thống rằng những người chơi tiền mã hóa trước đây không mấy ai để ý giờ đây đang như những kẻ man rợ nhắm đến "chiếc bánh ngọt" là thị trường tài chính truyền thống.
Và đứng sau Citrini là một người sáng lập tin tưởng vào "Tư duy bậc hai", "Chủ nghĩa dài hạn" - James van Geelen.
Nhãn dán đa dạng: Song bằng sinh học tâm lý, người hành nghề cấp cứu y tế, "người cảnh báo nỗi sợ AI"
James van Geelen (sau đây gọi là Geelen) năm nay 33 tuổi, có lẽ không ngờ rằng một "bài đăng thảo luận hot về AI" lại có thể khiến thị trường chứng khoán Mỹ bốc hơi nhanh chóng hàng trăm tỷ USD vốn hóa; sớm hơn nữa, lý lịch nghề nghiệp của anh thậm chí không liên quan gì đến AI.
Thông tin công khai cho thấy, Geelen tốt nghiệp từ trường đại học danh tiếng UCLA của Mỹ, trong thời gian học đã lấy được bằng song ngành Sinh học và Tâm lý học; anh còn từng làm kỹ thuật viên cấp cứu y tế và nhân viên y tá tại khu vực trung tâm thành phố Los Angeles. Xuất thân từ trường danh tiếng, người hành nghề cấp cứu y tế, trải nghiệm như vậy đã tạo nên tính cách theo đuổi hiệu quả, giỏi lập kế hoạch của anh. Đúng như câu nói của chính anh - "Nếu không có kế hoạch, bạn sẽ sống rất khổ sở". Ngoài ra, anh còn tự nhận mình là "nhạc sĩ thiên tài", mặc dù không có tác phẩm nào đáng kể.
Theo kế hoạch ban đầu của Geelen, đáng lẽ anh nên trở thành một bác sĩ cứu chữa người bệnh, nhưng do một sự trùng hợp ngẫu nhiên, anh lại bước vào con đường khởi nghiệp: đầu tiên thành lập một công ty chăm sóc sức khỏe, và bán nó cho một quỹ đầu tư tư nhân, nhờ đó nhảy ra khỏi vòng luẩn quẩn "trường danh tiếng - làm thuê - quản lý chuyên nghiệp"; sau đó thành lập Citrini hiện nay.
Một điểm đáng chú ý khác là, theo thông tin mà anh đã tự đề cập trong podcast Odd Lots năm 2023, anh còn từng đồng sáng lập một trong những điểm phân phối cần sa y tế (dispensary) sớm nhất tại bang Connecticut. Từ đó có thể thấy, anh tuyệt đối không phải là "bác sĩ chính quy" cứng nhắc, thậm chí bảo thủ trong mắt người thường.
Năm 2018, sau khi có được một số vốn khởi nghiệp, Geelen bắt đầu sự nghiệp đầu tư cá nhân dưới tên Citrinitas Capital, từng nắm bắt được các cơ hội sớm như AI (ví dụ NVIDIA) và thuốc giảm cân loại GLP-1 (ví dụ Ozempic/Wegovy).
Năm 2023, Geelen chính thức thành lập Citrini Research, cam kết "thực hiện phân tích đầu tư bằng tư duy đa chiều, xuyên tài sản", cung cấp báo cáo chuyên sâu về đầu tư cổ phiếu theo chủ đề và giao dịch vĩ mô toàn cầu. Sau đó nhanh chóng phát triển thành tác giả hàng đầu trong lĩnh vực tài chính trên nền tảng Substack. (Odaily星球日报 chú thích: có hai chế độ đăng ký cá nhân và tổ chức)
Ngày 31 tháng 5 năm 2023, danh mục đầu tư mô hình Citrindex được xây dựng dựa trên nghiên cứu đầu tư cá nhân chính thức thành lập, phí đăng ký hàng năm là 1250 USD. Thống kê cho thấy, danh mục đầu tư này có tổng lợi nhuận tích lũy vượt 200%, mức tăng trưởng hàng tháng nhiều lần vượt trội so với S&P 500.
Tháng 3 năm 2024, anh dự đoán táo bạo rằng Trump sẽ thắng cử; tháng 7 năm 2025, trước sự kiện cựu Chủ tịch Fed Powell từ chức, anh đề xuất cao điệu với hơn 50.000 người đăng ký "mua trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm và bán khống trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn mười năm" để phòng ngừa rủi ro chính sách.
Tháng 12 năm 2025, theo thông tin từ PitchBook, Citrini đã hoàn thành vòng gọi vốn hạt giống khoảng 5,05 triệu USD, chỉ có khoảng 10 nhân viên, công ty vẫn là công ty cổ phần tư nhân.
Sau đó, thời gian đến tháng 2 năm nay, anh và Alap Shah, xuất thân từ giới tài chính truyền thống, cùng biên soạn báo cáo "Khủng hoảng trí tuệ toàn cầu 2028" làm chấn động thị trường chứng khoán Mỹ. Mặc dù anh nhiều lần nhấn mạnh rằng báo cáo này chỉ là "thử nghiệm tư duy", giả định tình huống chứ không phải phân tích dự đoán, nhưng những hiện tượng được đề cập trong đó như "thất nghiệp hàng loạt nhân viên văn phòng, chi tiêu tiêu dùng giảm, kinh tế teo lại (GDP ma)" vẫn gây ra lo ngại hoảng loạn trên thị trường vốn, dẫn đến việc cổ phiếu phân phối, thanh toán và phần mềm giảm mạnh. Trong đó, giá cổ phiếu IBM vào ngày 23 tháng 2 đã ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong một ngày kể từ năm 2025; American Express, Blackstone Group đều giảm hơn 8%, toàn bộ khối cổ phiếu phần mềm giảm gần 5%, giá cổ phiếu của các công ty như DoorDash, Uber, Mastercard, Visa, Capital One và Apollo Global Management Inc. từng giảm 3%, nhiều phân khúc cổ phiếu Mỹ bị cuốn vào làn sóng bán tháo, chỉ số Dow từng giảm hơn 800 điểm. Alap Shah sau đó còn công khai bày tỏ lập trường đầu tư của mình là "hô hào bán, hành động mua", tức bán khống những doanh nghiệp mà họ cho rằng sẽ bị AI lật đổ, đồng thời nắm giữ cổ phiếu công nghệ bán dẫn hưởng lợi từ AI.
Có thể nói không ngoa rằng, một báo cáo của Citrini đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ bốc hơi hàng trăm tỷ USD, báo cáo này đã trực tiếp khiến thị trường chứng khoán Mỹ một thời gian "đẫm máu", hàng trăm tỷ USD vốn hóa bốc hơi chỉ sau một đêm, dẫn đến các phương tiện truyền thông nước ngoài như Bloomberg, Wall Street Journal theo dõi đưa tin.
Ngày 6 tháng 4 năm nay, "Nhà phân tích số 3" (biệt danh Analyst#3) của đội Citrini đã trực tiếp đến cửa ải then chốt trong xung đột Mỹ-Iran - eo biển Hormuz để điều tra, tiết lộ nhiều quan sát tại chỗ ít người biết đến, thực địa hé lộ mô hình vận hành cụ thể của việc Iran thiết lập "trạm thu phí" tại eo biển, và đưa ra một loạt kết luận phản trực giác, ví dụ: Bất kể tình hình phát triển thế nào, lưu lượng vận chuyển qua eo biển sẽ tăng dần; Iran không muốn đóng cửa eo biển Hormuz. Thứ nhất, lưu lượng vận chuyển qua eo biển sẽ tiếp tục tăng. Thứ hai, "trạm thu phí" kiểu ngoại giao, điều đáng ngạc nhiên là trật tự thông qua eo biển thực ra rất quy củ. Thứ ba, tính mâu thuẫn của sự leo thang, ngay cả khi hành động trên mặt đất triển khai, lưu lượng vận chuyển qua eo biển vẫn có thể tiếp tục tăng. Thứ tư, tái tổ chức cục diện, chứ không phải đối đầu thắng thua. Cuộc xung đột này không đơn giản là "hai bên đối kháng", mà là sự cạnh tranh của nhiều phe. Tranh chấp địa lý trong cuộc chơi quyền lực của các cường quốc, cũng là chủ đề nghiên cứu quan trọng trong "tầm bắn" của Citrini.
Và khi được hỏi tại sao đặt tên công ty là "citrinitas", Geelen trả lời:"Cái tên này lấy cảm hứng từ cuốn 'The Alchemy of Finance' (Thuật giả kim tài chính) của ông trùm tài chính Soros. Đây thực ra là một giai đoạn trong thuật giả kim, nhưng điều mà hầu hết mọi người không biết là, ở giai đoạn chuyển tiếp này, chì bắt đầu chuyển hóa thành vàng, nhưng chưa hoàn toàn biến thành vàng." Đây cũng là thời điểm anh thích nhất "làm điều gì đó có ý nghĩa" - nhìn thấy sự ra đời của "vàng" trước khi những người khác chưa chú ý đến sự thay đổi của chì.
Phong cách đầu tư: Tư duy bậc hai, dẫn dắt bằng câu chuyện, tình huống nghịch đảo
Còn về phong cách đầu tư của Citrini, nhờ vào trải nghiệm xuyên ngành và nhãn dán đa dạng, họ cực kỳ tôn sùng "Tư duy bậc hai".
Đúng như Geelen nói:"Hầu hết nhà đầu tư chỉ quan tâm đến quả bóng, nhưng tôi tập trung nhiều hơn vào nơi quả bóng sẽ nảy đến tiếp theo."
Từ nội dung trước đây và thông tin công khai của Citrini, tổ chức nghiên cứu đầu tư này tập trung vào các "xu hướng siêu dài hạn", như AI, robot, nhu cầu năng lượng, chính sách tài khóa, địa chính trị, chiến tranh hiện đại... Ngoài ra, tổ chức này cam kết cung cấp "tham khảo đầu tư trọn gói" có thể thực thi và ý tưởng giao dịch vĩ mô chiến thuật, dự đoán nghiêng về thay đổi cấu trúc dài hạn chứ không phải giao dịch ngắn hạn. Trong phần giới thiệu trang chủ Substack của họ, chúng ta có thể thấy tầm quan trọng của họ đối với thực tiễn, trong đó có đề cập: "Bạn (độc giả) sẽ không cần phải hỏi 'giao dịch là gì' nữa."
Ngoài ra, Citrini thường sử dụng "giả định tình huống" để giúp độc giả hiểu hiệu ứng bậc hai/bậc ba. Geelen từng đề cập: "Đừng chỉ nghĩ về điều mình cho là sẽ xảy ra. Mà nên suy nghĩ về những điều chắc chắn sẽ xảy ra. Phản ứng của thị trường sẽ thay đổi tình trạng thực tế như thế nào? Sẽ có những ảnh hưởng thứ cấp nào? Những trở ngại khiến một xu hướng nào đó tiếp tục tồn tại là gì? Tiền sẽ chảy về đâu để vượt qua những trở ngại này?" Trước đó, vào tháng 3 năm 2023 khi Ngân hàng Silicon Valley đổ vỡ, anh đã mua quyền chọn mua lãi suất vay qua đêm một cách táo bạo, dễ dàng thu về lợi nhuận gần 50 lần; tháng 12 năm ngoái, trước khi Mỹ phát động hành động quân sự tại Venezuela, anh đã chia sẻ quan điểm liên quan đến cơ hội đầu tư trái phiếu chủ quyền Venezuela.
Từ đầu năm đến nay, Citrini liên tục thu nạp nhiều nhà phân tích độc lập, trong đó có nhà phân tích vĩ mô Nick Reece, nhà phân tích ngành bán dẫn Hàn Quốc @jukan05 và nhà phân tích ngành chip AI @zephyr_z9... phần nào bổ sung những điểm yếu về chi tiết ngành công nghiệp, quy trình công nghệ cũng như xu hướng thay đổi ngành.Hiện tại, tổ chức nghiên cứu đầu tư này vẫn duy trì mô hình sản xuất dẫn dắt bởi người sáng lập + hợp tác nhóm tinh anh ẩn danh.
