Bài gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Ding Dang(@XiaMiPP)
Vào ngày 20 tháng 1, Trump Media & Technology Group (NASDAQ:DJT) thông báo rằng ngày ghi nhận quyền sở hữu cho kế hoạch token kỹ thuật số đã công bố trước đó được ấn định là ngày 2 tháng 2 năm 2026. Vào ngày ghi nhận này, những người thụ hưởng cuối cùng và cổ đông đăng ký sở hữu ít nhất một cổ phần DJT đầy đủ sẽ đủ điều kiện nhận token kỹ thuật số được phát hành trong tương lai và các ưu đãi đi kèm. Sau ngày ghi nhận, Trump Media sẽ hợp tác với Crypto.com để chịu trách nhiệm đúc và phân phối token, cơ chế thực hiện cụ thể vẫn chờ được tiết lộ thêm.
Xét về hình thức, đây giống như một thí nghiệm giao thoa giữa crypto và tài chính truyền thống: mặc dù là airdrop, nhưng người nhận lại không phải là người chơi crypto, mà là nhà đầu tư chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, chỉ cần liên quan đến "gia tộc Trump + phát hành tiền mã hóa", thị trường khó lòng không bị kích động.
Xét cho cùng, Trump luôn "nắn gân" các con cá mè non trong giới tiền mã hóa một cách dễ dàng, kịch bản phát hành TRUMP token lần trước vẫn còn in đậm trong tâm trí. Nó đã tạo ra của cải cho một số lượng lớn người, nhưng sau đó cũng bị cáo buộc là đã hút cạn thanh khoản thị trường, bởi vì sau đó, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Lần này, kế hoạch token cho cổ đông DJT là một biến tấu mới của gia tộc Trump dựa trên nền tảng tài chính hóa và chứng khoán hóa, nhưng lại có một cảm giác quen thuộc khó tả về việc bị thâu tóm, là sao vậy?
Sau khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ tổng thống thứ hai, lập trường công khai của ông cũng chuyển hướng rõ rệt sang thân thiện với ngành công nghiệp crypto: một mặt thúc đẩy xây dựng khung quy định, mặt khác, doanh nghiệp gia đình ông cũng đồng thời đẩy nhanh nhịp độ mở rộng trong ngành công nghiệp crypto. Trong một năm qua, tài sản mã hóa đã trở thành một phần không thể thiếu trong cấu trúc tài sản của gia tộc Trump, hệ thống hóa việc xây dựng một mạng lưới ngành công nghiệp crypto trải dài từ DeFi, stablecoin, hashrate đến các sản phẩm tài chính của công ty đại chúng.
Báo cáo gần đây cho biết, các dự án liên quan đến crypto đã giúp gia tộc Trump tăng thêm khoảng 1,4 tỷ USD quy mô tài sản trong vòng một năm, trong tổng tài sản ròng khoảng 6,8 tỷ USD, tỷ trọng tài sản crypto lần đầu tiên tăng lên gần 20%.
Dựa trên điều này, Odaily星球日报 cố gắng thực hiện một bản tổng quan hệ thống về các bố trí crypto chính có thể theo dõi được hiện tại của gia tộc Trump.
1. World Liberty Financial : Trung tâm DeFi cốt lõi
Đây là dự án crypto cốt lõi trong bố trí ngành công nghiệp của gia tộc Trump, định vị dự án là giao thức tài chính phi tập trung và nền tảng quản trị, cố gắng xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi thông qua công nghệ blockchain, cung cấp cho người dùng cơ hội cho vay, tham gia quản trị và kiếm lợi nhuận, đồng thời nhấn mạnh vai trò của stablecoin USD trong hệ thống tài chính số toàn cầu.
Dự án được khởi xướng vào năm 2024 bởi chính Trump và các con trai của ông là Donald Trump Jr., Eric Trump cùng các đối tác hợp tác như doanh nhân bất động sản Steve Witkoff.
Token quản trị của World Liberty Financial là WLFI, tổng cung là 10 tỷ token, hiện có vốn hóa thị trường khoảng 4,7 tỷ USD. Token này bắt đầu bán vào tháng 10 năm 2024, tổng số tiền huy động được khoảng 550 triệu USD. Theo cấu trúc phân bổ lợi nhuận được lưu truyền, khoảng 75% thu nhập ròng từ việc bán thuộc về thực thể gia tộc Trump, có nghĩa là chỉ riêng mục này đã có thể mang lại cho họ khoảng 400 triệu USD tiền mặt.
Về phân bổ token, công ty liên kết gia tộc DT Marks DeFi LLC nắm giữ khoảng 2,25 tỷ WLFI, chiếm 22,5% tổng lượng. Với mức giá hiện tại khoảng 0,17 USD, giá trị sổ sách của nó vào khoảng 380 triệu USD.
Đáng chú ý hơn là stablecoin USD1 của nó.
USD1 áp dụng cơ chế hỗ trợ dự trữ 100% với cấu thành chính là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền gửi tiền mặt và quỹ thị trường tiền tệ. Dữ liệu từ Defillama cho thấy, vốn hóa thị trường hiện tại của USD1 là khoảng 3,2 tỷ USD, xếp thứ bảy trong bảng xếp hạng stablecoin. Đối với một stablecoin mới được phát hành vào tháng 4 năm 2025, tốc độ tăng trưởng của nó thật đáng kinh ngạc.
Yếu tố thúc đẩy then chốt nhất là sự tích hợp sâu và hỗ trợ lưu lượng từ Binance. Trên chuỗi BSC, nguồn cung của USD1 là khoảng 1,83 tỷ USD, chiếm 57,8% quy mô phát hành tổng thể của nó.
Nếu dựa trên quy mô dự trữ khoảng 3 tỷ USD và giả định lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn hàng năm vào năm 2026 trong khoảng 3,5%–4,5%, thì chỉ riêng thu nhập lãi từ tài sản dự trữ mỗi năm có thể đạt 105 triệu đến 135 triệu USD. Và trong mô hình hiện tại, dòng tiền mặt này chủ yếu thuộc về chủ thể phát hành.
Xét về cấu trúc tài chính, điều này khiến USD1 không chỉ là stablecoin, mà còn là một công cụ tài chính có thể tạo ra dòng tiền mặt USD liên tục. Đối với gia tộc Trump, nó xứng đáng là một "cỗ máy lãi suất" vận hành lâu dài.
2. American Bitcoin Corp.: Hai bánh xe dẫn động của hashrate và dự trữ
American Bitcoin Corp (NASDAQ: ABTC) là một công ty khai thác bitcoin và dự trữ chiến lược, được kiểm soát bởi Hut 8 Corp, một trong những công ty khai thác lớn nhất tại Bắc Mỹ niêm yết công khai, và vận hành hợp tác với gia tộc Trump. Trong đó, Hut 8 nắm giữ khoảng 80% cổ phần, Eric Trump, Donald Trump Jr. và các cổ đông ban đầu của American Data Centers cùng nắm giữ 20% còn lại, cá nhân Eric Trump trực tiếp nắm giữ khoảng 7,4%-7,5%.
Công ty này không chỉ đơn thuần là một thực thể đầu tư, mà còn vận hành nhiều trang trại khai thác lớn ở Texas và các nơi khác. Vào tháng 11 năm 2025, Eric Trump trong một video công khai đã展示 (trình diễn) một trang trại khai thác ở Texas, triển khai khoảng 35.000 máy đào, và nói rằng đây chỉ là một phần trong hashrate tổng thể của họ, nghĩa là American Bitcoin Corp nắm giữ thiết bị có thể vượt xa 35.000 máy. Và họ tuyên bố sản lượng hàng ngày chiếm khoảng 2% sản lượng bitcoin mới tăng hàng ngày toàn cầu, từ ngữ cảnh suy đoán, công ty này mỗi ngày sẽ sản xuất khoảng 9 bitcoin (sản lượng mới toàn cầu hàng ngày khoảng 450), sản lượng hàng năm khoảng 3285 bitcoin.
Theo báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 của American Bitcoin công bố, doanh thu quý đó khoảng 64,2 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 3,5 triệu USD, đảo ngược tình thế thua lỗ 576.000 USD cùng kỳ năm ngoái, sản lượng khai thác quý 3 là 563 bitcoin. Suy ngược lại, giá bitcoin bình quân trong kỳ vào khoảng 114.000 USD, và nếu trong khoảng dao động hiện tại khoảng 89.000 USD, khả năng sinh lời rõ ràng sẽ bị nén lại, thậm chí gây thua lỗ.
Dữ liệu từ bitcointreasuries.net cho thấy, American Bitcoin Corp hiện thông qua khai thác và mua trên thị trường tích lũy được lượng dự trữ bitcoin累计 là 5427 bitcoin, trị giá khoảng 486 triệu USD, lọt vào top 20 dự trữ bitcoin của các công ty niêm yết.
Tuy nhiên, vì công ty không hoàn toàn dùng tiền mặt để thanh toán máy đào mới, mà áp dụng cấu trúc "thế chấp BTC + trả góp/bảo lãnh", dùng một phần bitcoin tự có làm thế chấp, từ các nhà sản xuất máy đào để đổi lấy thiết bị và trả chậm. Quy mô BTC thế chấp được tiết lộ trong Q3 là khoảng 2385 bitcoin, chưa được khấu trừ khỏi tổng dự trữ.
Nhiều công ty khai thác đều áp dụng cách này, coi BTC như "tài sản thế chấp giá trị cao" để đổi lấy thiết bị thực. Vì vậy, đối với các công ty khai thác, cách thức tích lũy tuần hoàn "sản lượng khai thác → một phần thế chấp tài trợ máy đào mới → hashrate tăng → nhiều sản lượng khai thác hơn" này, trong xu hướng giá bitcoin tăng có thể khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn; còn trong giai đoạn thị trường gấu, cũng sẽ khuếch đại đòn bẩy hoạt động.
3. Token TRUMP và MELANIA: Biến lưu lượng từ IP chính trị thành tiền
So với các bố trí kiểu cơ sở hạ tầng ở trên, TRUMP và MELANIA là việc trực tiếp sử dụng ảnh hưởng thương hiệu và hiệu ứng đầu cơ thị trường của gia tộc Trump để biến thành tiền.
TRUMP được công ty liên kết Trump là CIC Digital LLC và Fight Fight Fight LLC推出 (ra mắt). Tổng cung token là 1 tỷ token, lưu thông ban đầu là 200 triệu token, 800 triệu còn lại dự kiến sẽ được mở khóa tuyến tính trong 3 năm. Nhưng hai thực thể liên kết nắm giữ 80% token TRUMP, thời gian khóa là 3–12 tháng, sau đó dần dần giải phóng trong 24 tháng.
Theo dữ liệu từ tokenomist, lưu thông hiện tại của TRUMP là 480 triệu token, trong đó 200 triệu dùng cho airdrop và hỗ trợ thanh khoản, được mở khóa trực tiếp khi lưu thông ban đầu, 280 triệu còn lại thuộc sở hữu của công ty liên kết Trump. Theo giá hiện tại là 4,86 USD tính toán, lợi nhuận trên giấy tờ khoảng 1,36 tỷ USD, ngay cả khi giá TRUMP hiện tại so với thời kỳ đỉnh cao 77 USD đã giảm hơn 90%.
MELANIA thì do công ty đăng ký tại Florida MKT World LLC thuộc sở hữu của Đệ nhất phu nhân Melania chịu trách nhiệm tiếp thị. Tổng lượng cũng là 1 tỷ token, hiện đã mở khóa khoảng 600 triệu, trong đó phần của đội ngũ là 350 triệu, theo giá hiện tại ước tính khoảng 57,8 triệu USD.
Tuy nhiên, đội ngũ Melania từng bị cáo buộc chốt lời ở vị trí cao, lừa đảo nhà đầu tư. Vào tháng 6 năm 2025, dữ liệu trên chuỗi cho thấy, địa chỉ liên quan đến đội ngũ trong 4 tháng đã thông qua 44 ví bán 82,18 triệu MELANIA, chủ yếu thông qua cách thêm và gỡ bỏ thanh khoản,累计 (tích lũy) chốt tiền mặt 245.000 SOL, trị giá ước tính khoảng 35,76 triệu USD vào thời điểm đó. Có thể tưởng tượng, lợi nhuận thực sự của họ có thể vượt xa dữ liệu hiện tại.
4. Bộ sưu tập NFT Trump Digital Trading Cards
NFT là điểm khởi đầu của Trump bước vào thế giới crypto.
Vào tháng 12 năm 2022, Trump thông qua trang mạng xã hội Truth Social do ông sáng lập đã宣布 (thông báo) phát hành Thẻ giao dịch kỹ thuật Trump (Trump Digital Trading Cards NFT), bộ sưu tập này được đúc trên blockchain Polygon, ban đầu tạo ra tổng cộng 45.000 NFT, mỗi chiếc 99 USD. Và mua 45 thẻ giao dịch kỹ thuật số, sẽ nhận được một vé ăn tối với Trump. Mặc dù lúc đó từng bị chế nhạo, nhưng bộ sưu tập này đã bán hết trong chưa đầy hai ngày sau khi ra mắt, trực tiếp thu lợi 4,45 triệu USD.
Sau khi bán lần đầu thành công, Trump lại lần lượt推出 (ra mắt) series 2 và series 3, giá đơn chiếc vẫn là 99 USD, nhưng tổng số series 2 đạt 47.000 chiếc, tổng số series 3则达到了 (thì đạt đến) 100.000 chiếc. Mặc dù số lượng khủng, nhưng dưới cách chơi biến tấu của Trump, cuối cùng vẫn bán hết, trong hai lần bán này累计 (tích lũy) tạo doanh thu thêm khoảng 14,55 triệu USD.
Tháng 8 năm 2024, Trump再次推出 (lại ra mắt) series 4, giá đơn chiếc vẫn là 99 USD, nhưng tổng số达到了 (đạt đến) mức vô lý là 360.000 chiếc. Tuy nhiên lần này, thị trường không chịu nổi. Dữ liệu Opensea cho thấy, số lượng bán của series này khoảng 32.000 chiếc, thu lợi khoảng 3,18 triệu USD.
Tổng hợp lại, bộ sưu tập NFT này vẫn mang lại doanh thu trực tiếp cho Trump hơn 20 triệu USD, và điều này còn chưa包括 (bao gồm) tiền bản quyền 10% có thể nhận được khi chuyển nhượng mỗi NFT trên thị trường thứ cấp.
5. Tham vọng sản phẩm tài chính của Trump Media
Tập đoàn Truyền thông Trump từ năm 2025 thông qua Truth.Fi推出 (ra mắt) loạt ETF "America First" và bố trí kho bạc crypto. Những ETF này正式 (chính thức) niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 30 tháng 12 năm 2025, do TMTG và Yorkville America Equities (chi nhánh của Yorkville Advisors) cùng推出 (ra mắt). Đợt đầu共 (tổng cộng) năm ETF, tất cả đều là quỹ chủ đề cổ phiếu, tập trung vào khái niệm "Made in America", bao phủ các lĩnh vực quốc phòng, an ninh, công nghệ, năng lượng và bất động sản, chỉ có một quỹ liên quan đến bitcoin.
Tuy nhiên, TMTG确实备案 (thực sự đã đăng ký) nhiều ETF crypto thuần túy (như Truth Social Bitcoin ETF, Bitcoin & Ethereum ETF, Crypto Blue Chip ETF), những quỹ này kế hoạch trực tiếp nắm giữ các tài sản như bitcoin, ethereum, Solana, Cronos (CRO) (ví dụ Crypto Blue Chip ETF phân bổ ban đầu 70% BTC, 15% ETH...). Nhưng, những ETF crypto này vẫn处于 (ở trong) giai đoạn đăng ký/xét duyệt của SEC, chưa được phê duyệt niêm yết hoặc bắt đầu giao dịch.
Tuy nhiên, bản thân Tập đoàn Truyền thông Trump nắm giữ khoảng 11.500 bitcoin, trị giá khoảng 1,03 tỷ USD, xếp thứ 12 trong dự trữ bitcoin của các công ty niêm yết, chưa có ghi nhận bán ra.
