Bài gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Ding Dang(@XiaMiPP)
Vào ngày 20 tháng 1, Trump Media & Technology Group (NASDAQ: DJT) đã công bố ngày ghi nhận quyền sở hữu cho kế hoạch token kỹ thuật số đã công bố trước đó là ngày 2 tháng 2 năm 2026. Vào ngày ghi nhận này, những người thụ hưởng cuối cùng và cổ đông đã đăng ký sở hữu ít nhất một cổ phiếu DJT đầy đủ sẽ đủ điều kiện nhận token kỹ thuật số được phát hành trong tương lai và các ưu đãi đi kèm. Sau ngày ghi nhận, Trump Media sẽ hợp tác với Crypto.com để chịu trách nhiệm đúc và phân phối token, cơ chế thực hiện cụ thể vẫn chờ được tiết lộ thêm.
Xét về hình thức, đây giống như một thí nghiệm giao thoa giữa crypto và tài chính truyền thống: mặc dù là airdrop, nhưng người nhận lại không phải là người chơi crypto, mà là nhà đầu tư chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, chỉ cần liên quan đến "gia tộc Trump + phát hành token", dây thần kinh thị trường khó lòng không bị kích động.
Rốt cuộc, Trump luôn "nắm chặt" những người mới tập chơi tiền mã hóa một cách chắc chắn, khung cảnh hoành tráng của lần phát hành token TRUMP trước đây vẫn còn in đậm trong tâm trí. Nó đã làm giàu cho một số lượng lớn người, nhưng sau đó cũng bị cáo buộc là đã hút cạn thanh khoản thị trường, bởi vì sau đó, thị trường đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Lần này, kế hoạch token cho cổ đông DJT là gia tộc Trump lại chơi ra một chiêu mới dựa trên nền tảng tài chính hóa và chứng khoán hóa, nhưng sao lại có cảm giác quen thuộc như bị gặt hái?
Sau khi Trump bắt đầu nhiệm kỳ Tổng thống thứ hai, lập trường công khai của ông cũng chuyển hướng rõ rệt sang thân thiện với ngành công nghiệp crypto: một mặt thúc đẩy xây dựng khuôn khổ quản lý, mặt khác, doanh nghiệp gia đình ông cũng đồng thời đẩy nhanh nhịp độ mở rộng trong ngành công nghiệp crypto. Trong một năm qua, tài sản mã hóa đã trở thành một phần không thể thiếu trong cấu trúc tài sản của gia tộc Trump, xây dựng một cách có hệ thống một mạng lưới ngành công nghiệp crypto trải dài từ DeFi, stablecoin, hashrate đến các sản phẩm tài chính của công ty niêm yết.
Báo cáo gần đây cho biết, các dự án liên quan đến crypto đã giúp gia tộc Trump tăng thêm khoảng 1,4 tỷ USD quy mô tài sản trong vòng một năm, trong tổng tài sản ròng khoảng 6,8 tỷ USD, tỷ trọng tài sản crypto lần đầu tiên tăng lên gần 20%.
Dựa trên điều này, Odaily星球日报 cố gắng thực hiện một lần tổng quan hệ thống các bố trí crypto chính có thể theo dõi được của gia tộc Trump hiện tại.
1. World Liberty Financial: Trung tâm DeFi cốt lõi
Đây là dự án crypto cốt lõi trong bố trí ngành nghiệp của gia tộc Trump, định vị dự án là giao thức tài chính phi tập trung và nền tảng quản trị, cố gắng xây dựng cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi thông qua công nghệ blockchain, cung cấp cho người dùng cơ hội cho vay, tham gia quản trị và thu nhập, đồng thời nhấn mạnh vai trò của stablecoin USD trong hệ thống tài chính số toàn cầu.
Dự án được khởi xướng vào năm 2024 bởi Trump cùng các con trai Donald Trump Jr., Eric Trump và các đối tác hợp tác như doanh nhân bất động sản Steve Witkoff.
Token quản trị của World Liberty Financial là WLFI, tổng cung là 10 tỷ token, hiện vốn hóa thị trường khoảng 4,7 tỷ USD. Token này được bán vào tháng 10 năm 2024, tổng số tiền huy động được khoảng 550 triệu USD. Theo cấu trúc phân bổ lợi nhuận được lưu truyền, khoảng 75% thu nhập ròng từ việc bán thuộc về thực thể của gia tộc Trump, nghĩa là chỉ riêng mục này đã có thể mang lại cho họ khoảng 400 triệu USD tiền mặt.
Về phân bổ token, công ty liên kết gia tộc DT Marks DeFi LLC nắm giữ khoảng 2,25 tỷ WLFI, chiếm 22,5% tổng lượng. Với mức giá hiện tại khoảng 0,17 USD, giá trị sổ sách của nó khoảng 380 triệu USD.
Đáng chú ý hơn là stablecoin USD1 của nó.
USD1 áp dụng cơ chế hỗ trợ dự trữ 100% với cấu thành chính là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn, tiền gửi tiền mặt và quỹ thị trường tiền tệ. Dữ liệu từ Defillama cho thấy, vốn hóa thị trường hiện tại của USD1 khoảng 3,2 tỷ USD, xếp thứ bảy trong bảng xếp hạng stablecoin. Đối với một stablecoin mới được phát hành vào tháng 4 năm 2025, tốc độ tăng trưởng của nó thật đáng kinh ngạc.
Yếu tố thúc đẩy then chốt nhất là sự tích hợp sâu và hỗ trợ流量 từ Binance. Trên chuỗi BSC, nguồn cung của USD1 khoảng 1,83 tỷ USD, chiếm 57,8% quy mô phát hành tổng thể của nó.
Nếu theo quy mô dự trữ khoảng 3 tỷ USD và giả định lợi suất trái phiếu kho bạc ngắn hạn hàng năm vào năm 2026 trong khoảng 3,5%–4,5%, thì chỉ riêng thu nhập lãi từ tài sản dự trữ mỗi năm có thể đạt 105 triệu đến 135 triệu USD. Và trong mô hình hiện tại, dòng tiền mặt này chủ yếu thuộc về chủ thể phát hành.
Xét về cấu trúc tài chính, điều này khiến USD1 không chỉ là stablecoin, mà còn là một công cụ tài chính có thể tạo ra dòng tiền mặt USD liên tục. Đối với gia tộc Trump, nó xứng đáng là một "cỗ máy lãi suất" vận hành lâu dài.
2. American Bitcoin Corp.: Động lực kép của hashrate và dự trữ
American Bitcoin Corp (NASDAQ: ABTC) là một công ty khai thác bitcoin và dự trữ chiến lược, được công ty khai thác niêm yết lớn nhất Bắc Mỹ Hut 8 Corp nắm giữ cổ phần chi phối, và hợp tác vận hành với gia tộc Trump. Trong đó, Hut 8 nắm giữ khoảng 80% cổ phần, Eric Trump, Donald Trump Jr. và các cổ đông ban đầu của American Data Centers cùng nắm giữ 20% còn lại, cá nhân Eric Trump trực tiếp nắm giữ khoảng 7,4%-7,5%.
Công ty này không chỉ đơn thuần là thực thể đầu tư, mà còn vận hành nhiều trang trại khai thác lớn ở Texas và其他地方. Vào tháng 11 năm 2025, Eric Trump đã展示 một trang trại khai thác ở Texas trong một video công khai, triển khai khoảng 35.000 máy đào, và cho biết đây chỉ là một phần hashrate tổng thể của họ, nghĩa là American Bitcoin Corp nắm giữ thiết bị có thể vượt xa 35.000 chiếc. Và họ tuyên bố sản lượng hàng ngày chiếm khoảng 2% sản lượng bitcoin mới tăng hàng ngày toàn cầu, từ ngữ cảnh suy đoán, công ty này mỗi ngày sẽ sản xuất khoảng 9 bitcoin (sản lượng mới toàn cầu hàng ngày khoảng 450枚), sản lượng hàng năm khoảng 3285枚.
Theo báo cáo tài chính quý 3 năm 2025 của American Bitcoin, doanh thu trong quý khoảng 64,2 triệu USD, lợi nhuận ròng khoảng 3,5 triệu USD, đảo ngược tình thế thua lỗ 576.000 USD cùng kỳ năm ngoái, sản lượng khai thác trong quý là 563 bitcoin. Suy ngược lại, giá bitcoin bình quân trong kỳ khoảng 114.000 USD, và nếu trong khoảng dao động hiện tại khoảng 89.000 USD, khả năng sinh lời rõ ràng sẽ bị nén lại, thậm chí gây thua lỗ.
Dữ liệu từ bitcointreasuries.net cho thấy, American Bitcoin Corp hiện tích lũy dự trữ bitcoin thông qua khai thác và mua trên thị trường là 5427枚, trị giá khoảng 486 triệu USD, lọt vào top 20 dự trữ bitcoin của các công ty niêm yết.
Tuy nhiên, vì công ty không hoàn toàn dùng tiền mặt để trả cho máy đào mới, mà áp dụng cấu trúc "thế chấp BTC + trả góp/bảo lãnh", dùng một phần bitcoin tự có làm thế chấp, từ các nhà sản xuất máy đào để đổi lấy thiết bị và trả chậm. Quy mô BTC thế chấp được tiết lộ trong Q3 khoảng 2385枚, chưa được khấu trừ khỏi tổng dự trữ.
Nhiều công ty khai thác都采用这种方式, coi BTC như "tài sản thế chấp giá trị cao" để đổi lấy thiết bị thực. Vì vậy, đối với các công ty khai thác, cách thức tích lũy tuần hoàn "sản xuất khai thác → một phần thế chấp tài trợ máy đào mới → hashrate tăng → sản xuất khai thác nhiều hơn" này, trong xu hướng giá bitcoin tăng có thể khuếch đại tỷ suất lợi nhuận vốn; còn trong giai đoạn thị trường gấu, cũng sẽ khuếch đại đòn bẩy kinh doanh.
3. Token TRUMP và MELANIA: Biến流量thành tiền từ IP chính trị
So với các bố trí kiểu cơ sở hạ tầng trên, TRUMP và MELANIA là biến流量thành tiền trực tiếp bằng cách sử dụng sức ảnh hưởng thương hiệu và hiệu ứng炒作thị trường của gia tộc Trump.
TRUMP được推出bởi các công ty liên kết Trump CIC Digital LLC và Fight Fight Fight LLC. Tổng cung token là 1 tỷ枚, lưu thông ban đầu là 200 triệu枚, 800 triệu枚 còn lại dự kiến sẽ được mở khóa tuyến tính trong 3 năm. Nhưng hai thực thể liên kết nắm giữ 80% token TRUMP, thời gian khóa là 3–12 tháng, sau đó逐步释放trong 24 tháng.
Theo dữ liệu từ tokenomist, lưu thông hiện tại của TRUMP là 480 triệu枚, trong đó 200 triệu枚用于 airdrop và hỗ trợ thanh khoản, được mở khóa trực tiếp khi lưu thông ban đầu, 280 triệu枚 còn lại thuộc sở hữu của công ty liên kết Trump. Theo giá hiện tại 4,86 USD tính toán, lợi nhuận trên giấy khoảng 1,36 tỷ USD, ngay cả khi giá TRUMP hiện tại so với thời kỳ đỉnh cao 77 USD đã giảm hơn 90%.
MELANIA则 do công ty đăng ký tại Florida MKT World LLC của Đệ nhất phu nhân Melania chịu trách nhiệm tiếp thị. Tổng lượng同样为 1 tỷ枚, hiện đã mở khóa khoảng 600 triệu枚, trong đó份额团队 350 triệu枚, theo giá hiện tại khoảng 57,8 triệu USD.
Nhưng, đội ngũ Melania từng bị cáo buộc thoái vốn ở vị trí cao, lừa đảo nhà đầu tư. Vào tháng 6 năm 2025, dữ liệu trên chain cho thấy, địa chỉ liên quan đội ngũ đã bán 82,18 triệu枚 MELANIA thông qua 44 ví trong 4 tháng, chủ yếu thông qua cách thêm và gỡ bỏ thanh khoản,累计套现 245.000枚 SOL,当时价值约合 35,76 triệu USD. Có thể tưởng tượng, lợi nhuận thực sự của họ có thể vượt xa dữ liệu hiện tại.
4. Bộ sưu tập NFT Trump Digital Trading Cards
NFT là điểm khởi đầu của Trump bước vào thế giới crypto.
Tháng 12 năm 2022, Trump thông qua trang mạng xã hội Truth Social do ông创立宣布 phát hành Thẻ giao dịch kỹ thuật số Trump NFT, bộ sưu tập này được đúc trên blockchain Polygon, ban đầu tạo ra tổng cộng 45.000 NFT, mỗi chiếc 99 USD. Và mua 45 thẻ giao dịch kỹ thuật số, sẽ nhận được một vé ăn tối với Trump. Mặc dù当时曾遭嘲笑, nhưng bộ sưu tập này đã bán hết trong chưa đầy hai ngày sau khi ra mắt, trực tiếp thu lợi 4,45 triệu USD.
Sau khi bán lần đầu thành công, Trump又陆续推出了 series 2 và series 3, giá đơn chiếc vẫn là 99 USD, nhưng series 2 tổng số达到 47.000张, series 3 tổng số则达到了 100.000张. Mặc dù số lượng夸张, nhưng dưới cách chơi hoa mỹ của Trump, cuối cùng vẫn bán hết, trong hai lần bán hàng này累计再创收 khoảng 14,55 triệu USD.
Tháng 8 năm 2024, Trump再次推出 series 4, giá đơn chiếc vẫn là 99 USD, nhưng tổng số达到了离谱的 360.000张. Lần này, thị trường không chịu nổi. Dữ liệu Opensea cho thấy, bộ sưu tập này bán được tổng khoảng 32.000张, thu lợi khoảng 3,18 triệu USD.
Tổng hợp lại, bộ sưu tập NFT này vẫn mang lại doanh thu trực tiếp cho Trump hơn 20 triệu USD, và điều này还不包括版税 10% có thể nhận được khi chuyển nhượng mỗi NFT trên thị trường thứ cấp.
5. Tham vọng sản phẩm tài chính của Trump Media
Tập đoàn Truyền thông Trump từ năm 2025 thông qua Truth.Fi推出 loạt ETF "America First" và bố trí kho bạc crypto. Những ETF này chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) vào ngày 30 tháng 12 năm 2025, được推出 bởi TMTG và Yorkville America Equities (chi nhánh của Yorkville Advisors). Lô đầu tiên共 năm ETF, tất cả đều là quỹ chủ đề cổ phiếu, tập trung vào khái niệm "Made in America", bao phủ các lĩnh vực quốc phòng, an ninh, công nghệ, năng lượng và bất động sản, chỉ một支 liên quan đến bitcoin.
Tuy nhiên, TMTG确实备案了 nhiều ETF crypto thuần túy (như Truth Social Bitcoin ETF, Bitcoin & Ethereum ETF, Crypto Blue Chip ETF), các quỹ này kế hoạch trực tiếp nắm giữ tài sản như bitcoin, ethereum, Solana, Cronos (CRO) (ví dụ Crypto Blue Chip ETF phân bổ ban đầu 70% BTC, 15% ETH, v.v.). Nhưng, những ETF crypto này vẫn处于 SEC 备案/审批阶段, chưa được phê duyệt niêm yết hoặc bắt đầu giao dịch.
Tuy nhiên, bản thân Tập đoàn Truyền thông Trump nắm giữ khoảng 11.500 bitcoin, trị giá khoảng 1,03 tỷ USD, xếp thứ 12 trong dự trữ bitcoin của các công ty niêm yết, chưa có ghi nhận bán.
