Hôm nay (9/7), 7 công ty IPO đồng loạt khai mạc trên sàn HKEx——
Luxshare Precision, Dingtai Hi-Tech, RIGOL Technologies, Sanhuan Group, Qiyun Mountain Food, Rokae Robotics, và Oriental Technology, lập kỷ lục về số lượng IPO trong một ngày trên sàn HKEx từ đầu năm đến nay.
Sáng mở cửa, các cổ phiếu mới bắt đầu phá giá: Luxshare Precision phá giá 5%, Dingtai Hi-Tech giảm hơn 9%, RIGOL Technologies suýt soát mức giảm 20%. Sanhuan Group mở cửa ngang giá, Oriental Technology mở thấp hơn sau đó tăng nhẹ. Một bên khác, Qiyun Mountain Food tăng mạnh hơn 110%, Rokae Robotics tăng nhẹ, vốn hóa khoảng 100 tỷ HKD.
Lúc này đây, đoàn người xếp hàng IPO tại Hong Kong dài dằng dặc. Chỉ là, bên cạnh sự náo nhiệt, sự phân hóa cũng đang diễn ra cực kỳ rõ rệt.
Sàn HKEx sôi sục: 7 IPO trong một ngày
Lần này có bốn cổ phiếu mới thuộc dạng "A+H".
Luxshare Precision tạo ra IPO lớn nhất trên thị trường Hồng Kông từ đầu năm nay, đằng sau là một nữ lãnh đạo – Wang Laichun. Những năm đầu, bà bắt đầu từ công nhân dây chuyền, sau đó khởi nghiệp từ một nhà máy gia công, rồi nổi tiếng nhờ hợp tác với Apple. Năm 2010, Luxshare Precision niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến, hiện vốn hóa gần 450 tỷ nhân dân tệ, là "anh cả trong chuỗi Apple" trên sàn A.
Lần niêm yết tại Hong Kong này, Luxshare Precision huy động tổng cộng khoảng 24,3 tỷ HKD, sức nóng đăng ký mua cũng đáng kinh ngạc, 26 nhà đầu tư hạt nhân bao gồm Temasek Singapore, GIC, Cơ quan đầu tư Abu Dhabi, Tencent, Hillhouse, v.v. cùng đăng ký mua hơn 11 tỷ HKD.
Đằng sau Dingtai Hi-Tech cũng là một nữ lãnh đạo – Wang Xin. 16 tuổi vào Nam lập nghiệp, năm 2005 thành lập Dingtai Hi-Tech, bà đã đưa dao cụ vi mô PCB lên mức vốn hóa gần 200 tỷ nhân dân tệ. Lần phát hành công khai cổ phiếu H lần này được đăng ký mua vượt mức 354 lần, 16 nhà đầu tư hạt nhân như Shenghong Technology, Hillhouse, E Fund, Barings, v.v. cùng đăng ký mua khoảng 1,991 tỷ HKD.
Sanhuan Group là doanh nghiệp hàng đầu thế giới về gốm sứ điện tử, cổ phiếu Hồng Kông có sự tham gia của các nhà đầu tư hạt nhân Temasek, CPE Source Capital, Alibaba, Tencent, v.v. RIGOL Technologies là doanh nghiệp sản xuất thiết bị đo lường điện tử, cổ phiếu H được đăng ký mua vượt mức 78 lần, 7 nhà đầu tư hạt nhân như Hillhouse, Sungrow Power Supply, Khu phát triển công nghệ cao Tô Châu, v.v. tham gia.
Rokae Robotics lên sàn HKEx, trở thành "cổ phiếu robot thông minh toàn dòng đầu tiên", người sáng lập Tuo Hua hiện là nghiên cứu sinh tiến sĩ chuyên ngành cơ khí tại Đại học Công nghiệp Cáp Nhĩ Tân. Lần phát hành công khai này được đăng ký mua vượt mức 156 lần, GF Fund, Huatai Capital, v.v. đóng vai trò nhà đầu tư hạt nhân.
Qiyun Mountain Food đến từ Giang Tây, chuyên về kẹo táo tàu Nam, được mệnh danh là "cổ phiếu đồ ăn vặt táo tàu Nam đầu tiên". Oriental Technology là nhà sản xuất màn hình giấy điện tử lớn thứ hai thế giới, dự định niêm yết vào ngày 7/7 nhưng bị hoãn đến hôm nay. Khác với các công ty khác cùng ngày niêm yết, hai công ty này không có nhà đầu tư hạt nhân.
Từ đây, một cảnh tượng ấn tượng nữa ra đời trên sàn HKEx – 7 IPO khai mạc trong một ngày.
Cảnh báo: Bắt đầu phá giá
"Sàn HKEx bị 'náo loạn'", cảm giác này khiến người ta có tâm trạng phức tạp.
Từ đầu năm đến nay, tiếng chiêng khai mạc trên sàn HKEx hầu như không ngừng. Tính cả 5 công ty niêm yết ngày hôm trước và Tongrentang Healthcare niêm yết ngày 7/7, tuần này đã có 13 cổ phiếu mới lên sàn HKEx, ngày mai còn có thêm hai.15 IPO trong vòng một tuần, quả thực là cảnh tượng hiếm thấy.
Về số lượng, sàn HKEx đang đón một năm IPO lớn. Báo cáo của Zero2IPO Research cho thấy, nửa đầu năm có 82 doanh nghiệp Trung Quốc niêm yết trên sàn Hồng Kông, tăng 110,3% so với cùng kỳ; tổng số tiền huy động được khoảng 163,324 tỷ nhân dân tệ, tăng 105,8% so với cùng kỳ.
Trong đó, đội quân "A+H" đặc biệt sôi động. Số liệu cho thấy, nửa đầu năm có 24 doanh nghiệp trên sàn Hồng Kông thuộc dạng niêm yết kép "A+H", đã vượt quá 19 doanh nghiệp của cả năm 2025. Và 24 công ty này, tổng quy mô huy động vốn lên tới 95,651 tỷ nhân dân tệ, chiếm gần 60%.
Nói cách khác, những "ông lớn" A-shares niêm yết lần thứ hai tại Hong Kong đã hút đi phần lớn tiền trên thị trường.
Còn nhớ vài tháng trước, việc đăng ký mua cổ phiếu mới (IPO) trên sàn Hồng Kông rất sôi nổi. Lúc đó hiệu ứng kiếm tiền rõ rệt, một lượng lớn tiền đổ về. Ngay cả khi cơ bản của một số công ty không nổi bật, vẫn có thể dựa vào phí cảm xúc để có được màn trình diễn khá tốt trên thị trường phiên tối hoặc ngày đầu tiên. Báo cáo của EY cho thấy, nửa đầu năm tỷ suất lợi nhuận trung bình ngày đầu tiên của cổ phiếu mới trên sàn Hồng Kông đạt 61%, cao nhất có thể kiếm được 33.000 HKD từ một lô đăng ký.
Nhưng bước vào nửa cuối năm, câu chuyện IPO trên sàn Hồng Kông đã có sự thay đổi tinh tế.Đa số cổ phiếu mới niêm yết gần đây có biểu hiện ngày đầu tiên yếu ớt, thậm chí rơi vào tình trạng phá giá sâu.
Tình cảnh của Tongrentang Healthcare là sâu sắc nhất. Đây là công ty thứ tư thuộc Tập đoàn Tongrentang niêm yết, công ty dự định lên sàn Hồng Kông vào tháng 3 năm nay, không ngờ rút lui ở phút chót, sau gần 4 tháng chuẩn bị cuối cùng cũng lên sàn IPO, nhưng kết quả là mở cửa đã phá giá. Ngày 7/7, Tongrentang Healthcare đóng cửa ngày đầu tiên niêm yết với mức giảm gần 40%.
Anker Innovations với vốn hóa trên sàn A hơn 60 tỷ nhân dân tệ cũng không tránh khỏi. Ngày 2/7 lên sàn Hồng Kông, có 11 tổ chức bảo lãnh, nhưng ngày đầu tiên trong phiên từng giảm hơn 9%. Năm công ty niêm yết ngày 8/7, biểu hiện cũng bình thường: Ruiven Technology sáng sớm từng giảm hơn 27%; Basic Semiconductor được đăng ký mua vượt mức hơn 4800 lần trong đợt phát hành công khai Hồng Kông, mức tăng cao nhất ngày đầu tiên chỉ khoảng 18%.
Người khai mạc IPO ngày càng nhiều, "Liệu thị trường Hồng Kông có đỡ nổi không?" Các nhà đầu tư bắt đầu lo lắng thầm kín.
Giành giật cơ hội IPO
Nóng càng nóng, lạnh càng lạnh
Câu chuyện IPO đang phân hóa.
Trong hàng ngũ phá giá, tập trung nhiều công ty thuộc các ngành sản xuất truyền thống, thực phẩm đồ uống, kim loại màu, thiết bị phần cứng, v.v. Tỷ lệ P/E phát hành của một số công ty rõ ràng cao hơn mức trung bình ngành, lên sàn liền đối mặt với điều chỉnh nhanh. Trong đó lại có nhiều doanh nghiệp quy mô vừa và nhỏ với vốn hóa tương đối nhỏ, thanh khoản mong manh, chỉ cần một lượng nhỏ lệnh bán là có thể khiến giá cổ phiếu lao dốc.
Sóng AI cuồn cuộn, câu chuyện trên sàn Hồng Kông cũng được tái cấu trúc theo. Mô hình AI lớn, chip tính toán, robot, những từ này đã thay thế tiêu dùng, bất động sản, tài chính trước đây, trở thành chủ đề mới trên thị trường cổ phiếu mới Hồng Kông. Tiền rõ ràng tập trung vào loại hình doanh nghiệp công nghệ sáng tạo tăng trưởng cao này, và chỉ đổ vào các mục tiêu lớn hàng đầu.
Biểu hiện giá cổ phiếu là trực quan nhất. Zhipu AI kể từ khi lên sàn Hồng Kông vào tháng 1 năm nay với giá phát hành 116,2 HKD, giá cổ phiếu đỉnh từng tăng lên 2.980 HKD, vốn hóa vượt 1,2 nghìn tỷ HKD. Ngay cả sau khi trải qua điều chỉnh, mức tăng tích lũy mới nhất vẫn hơn 15 lần. MiniMax cũng từ giá phát hành 165 HKD từng vọt lên 1.330 HKD.
Làn sóng cổ phiếu hạn chế được phép bán (giải tỏa) khiến thị trường khiếp sợ, cũng thể hiện xu hướng khác nhau. Ngày 8/7, Zhipu AI đón đợt giải tỏa cổ phiếu hạn chế quy mô lớn đầu tiên sau khi niêm yết.Thật bất ngờ, ngày đầu tiên giải tỏa lại tăng mạnh hơn 100 tỷ HKD, gần 70% nhà đầu tư hạt nhân bày tỏ sẽ nắm giữ dài hạn. Phiên giao dịch trước ngày giải tỏa của MiniMax cũng có dòng tiền đổ vào, trong phiên từng tăng hơn 20%.
Nhưng với đa số công ty, vẫn không tránh khỏi lời nguyền "giải tỏa là giảm mạnh". Ví dụ ngay trước mắt – "cổ phiếu AGI đầu tiên trên sàn Hồng Kông" Unisound đủ một năm niêm yết, ngày giải tỏa cổ phiếu hạn chế, mức giảm lớn nhất trong phiên áp sát 50%.
Hai loại diễn biến tương phản đến cực điểm. Kịch bản tương tự vẫn tiếp tục diễn ra trên sàn Hồng Kông: thiếu hiệu quả thương mại hóa bền vững làm nền tảng, câu chuyện ngành hào nhoáng đến đâu cũng không cản được áp lực bán ra do tập trung thoát hàng.
Nhìn ra xa, số đơn xin niêm yết trên sàn Hồng Kông (bao gồm nộp kín) đã vượt 500 hồ sơ, đang ở mức cao kỷ lục. Đoàn người dài dằng dặc, tâm trạng chờ đợi lên bờ IPO của mọi người tràn ra ngoài lời nói. Nhưng phát hành thành công không phải là đích đến, phát hành đẹp mới thắng.
Nóng càng nóng, lạnh càng lạnh. Ranh giới phân chia chưa bao giờ sâu sắc đến thế.
Bài viết từ tài khoản công chúng WeChat "Đầu tư giới", tác giả: Zhou Jiali
